倒數一天！選擇權海量到期「BTC10億鎂、ETH史上最大1.5億鎂」，暗示著什麼市場變化？

據數據分析平台 Skew 數據顯示，將有價值近 10 億美元的比特幣選擇權合約，以及價值 1.5 億美元的以太坊選擇權合約在本週五（9 月 25 日）到期。這將會為市場帶來劇烈的波動嗎？
（事件背景：比特幣價格將有大波動？Skew數據：近五成「BTC選擇權」合約下週五到期）

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根

據數據分析平台 Skew 的數據顯示，目前比特幣選擇權整體未平倉量達 21.5 億美元，其中將近一半－價值近 10 億美元的 BTC 選擇權權合約將在本週五（9 月 25 日）到期；以太坊的選擇權合約也有相同情況，約價值 1.5 億美元的 ETH 選擇權合約將於同一天到期。

在每月月底合約期限到期時，持倉量往往會出現顯著的下降：這時買家必須在履行合約或執行轉倉等策略中做抉擇，交易員的決定常被視為影響市場走向的一大關鍵。

而因為交易者必須手握資金以尋求拋售或繼續持有，這將把大量的加密貨幣資金重新引回市場。

以太幣的波動

依據 Skew 資料顯示，下週五將會有總計 89,100 枚比特幣選擇權合約即將到期，以現價計算約高達 10 億美元，佔目前未平倉量的 46.5%。

同時，9 月 25 日將會有總計 463,100 枚以太幣選擇權合約即將到期，以現價計算大約達 1.5 億美元，為 Deribit 有史以來以太坊選擇權最高價值的到期日，同樣是筆龐大的數目。

交易所 Deribit 在比特幣和以太坊選擇權合約交易中占有重要地位，其分別擁有兩者 75% 和 92% 的市場份額。

Deribit 昨日於推特上推文表示：

對於即將到期的以太坊選擇權合約來說，340 美元是一個痛苦的價位。

Max pain for $ETH upcoming expiry is USD 340

🔹 458k ETH options are set to expire this Friday of which 411k (90%) is held at Deribit

Data by: @optionstrack pic.twitter.com/qO0TBwrGMr

— Deribit (@DeribitExchange) September 23, 2020

意即許多 Deribit 以太坊選擇權合約購買者的購入價格為 340 美元。依目前現價約 325 美元看來，大多數的選擇權購買者預計將會虧損。

Deribit 的圖表也顯示，看跌/看漲選擇權的比率目前為 0.84，表明選擇權市場目前傾向於看漲，而大量未結算的看漲選擇權價格落在 400-560 美元之間。

根據區塊鏈數據公司 Coin Metrics 針對 ETH 的研究報告指出：

此事件可能會在整個星期內加劇價格波動，因為交易者希望對沖這些頭寸的風險，或可能在現貨市場採取行動。

延伸閱讀：以太幣 (ETH) 很快就會衝上 500 美元？期貨選擇權數據顯示：市場情緒樂觀

比特幣的波動

而加密貨幣研究公司 Quantum Economics 的研究員 Charles Bovaird 向外媒《Decrypt》表示，對於比特幣來說，情況大致相同：

隨著這些合約的到期日臨近，隨著投資者選擇購買、出售或讓其合約到期，波動性可能會飆升。

加密交易平台 Hxro 執行長兼共同創辦人 Dan Gunsberg 則認為，比特幣價格有很大可能在 9 月 25 日之前達到或超過 11,000 美元。因為很多選擇權合約的價格在 11,000 至 12,000 美元之間，遠高於比特幣的當前價格。

觸及 11,000 並不會是一個大新聞；就在上週六，比特幣的價格還略高於11,000美元。
但是對於目前來說，任何比平時更高的價格水平「可能會引燃一些火花」。

不過他也不忘補充：這是加密貨幣的世界，所以你永遠無法預期。

如動區先前報導，據加密貨幣情報公司 Arcane Research 2019 年的報告顯示，在美國芝加哥期貨交易所（CME）期貨合約到期之前，比特幣價格平均會下跌 2.3%；然而今年 5 月，比特幣迎來了大事件－第三次減半，且根據以往的經驗，減半行情通常發生在減半前後的半年至一年間，這似乎讓報告中的「CME 到期理論」在今年沒有產生太大的影響。

延伸閱讀：CME 到期拉扯「減半看漲」: 7.2 億美元期貨即將到期，會迎來價格劇烈波動嗎？

這跟選擇權合約到期日有異曲同工之妙。截止目前為止，選擇權市場還沒有疲軟的跡象出現，大盤走勢似乎也只是隨著美股移動。投資人應將未平倉量的增減視為參考數值之一，而非直接視為比特幣看漲或看跌的單一訊號。

因為正如 Gunsberg 說的，這裡是加密貨幣市場，任何發展都不會令人太意外。