本文將深入探討 2023 年美國銀行危機的原因、其影響以及可能的解決方案，並闡述從 2023 年美國銀行危機中汲取的教訓。本文源自 Ananda Banerjee 的文章《2023 US Banking Crisis Explained: Causes, Impact, and Solutions 》，由區塊鏈騎士編譯、整理、撰稿。
（前情提要：Silvergate銀行破產爛攤「10天內必給清算計畫」，聯準會痛罵：輕信FTX被拖下水！）
（背景補充：Silvergate和矽谷銀行連爆！看懂原因和隱憂：擠兌、系統性風險、無限舉債..）
在 2023 年，美國的銀行大約每 90 天就發生一次崩潰。美國區域性的和規模較小的銀行機構受到根深蒂固的脆弱性、監管失誤、市場不穩定、風險管理失敗以及其他因素的衝擊。由此造成了區域性和全球金融市場的混亂。本文將深入探討 2023 年銀行危機的原因、其影響以及可能的解決方案。
一、2023 年銀行危機
2023 年銀行危機是指美國地區性銀行的突然崩潰，對全球銀行業造成了嚴重影響，儘管這種崩潰在一定程度上是可以預料的。一系列銀行的倒閉產生了多米諾骨牌效應，這次危機與 2008 年的金融危機有著明顯區別，後者主要影響了華爾街的巨頭機構。這次危機使得 「太大而不能倒閉」 的說法失去了意義，因為雷曼兄弟和貝爾斯登等大型銀行無法經受住風暴的衝擊。
這次美國銀行危機對像 Signature Bank、Silicon Valley Bank、Silvergate Bank 和 First Republic Bank 這樣的較小金融機構產生了影響。
二、美國銀行危機的時間線
儘管美國銀行危機主要集中在 2023 年，但更廣泛的時間線可以追溯到 2019 年。讓我們深入瞭解一下：
1、2019 年和早期預警訊號
聯準會改變了對銀行的壓力測試規範或定制規則，降低了持有資產低於 1000 億美元的機構的流動性標準。我們將看到這在 2023 年如何進一步推動銀行業的蔓延。
2、2022 年 10 月引發了連鎖反應
全球利率飆升，使銀行甚至投資者更難借貸。這是點燃 「危機」 導火索的第一個火花。
3、2023 年 1 月
像 FRB 和 Signature Bank 這樣的銀行開始出現大規模資金外流，因為投資者開始撤資以用於標準運營。這進一步加劇了金融市場的不穩定，出現了流動性危機的初期跡象。
到這個時候，不斷上升的利率已經對債券利率產生了負面影響，使得像 SVB 這樣的債券重倉銀行遭受了未實現損失。而且流動性危機意味著他們甚至無法出售投資以應對資金外流。情況開始惡化。
4、2023 年 3 月
在 3 月 8 日，Silvergate Bank 不得不宣佈關閉業務，無法滿足提款需求。Silicon Valley Bank 也宣佈了其 18 億美元的損失，因為為了滿足增加的提款需求，它不得不出售部分債券專用投資。在這一訊息傳出後，SVB Financial，即母公司，遭到了穆迪的下調評級。
在 2023 年 3 月 9 日，SVB 的股價暴跌。這也導致美國銀行、摩根大通、花旗集團和富國銀行的市值損失達到 5200 萬美元。而在 3 月 10 日，監管機構宣佈接管了 SVB，使其與 Silvergate 同樣淪陷。此外，3 月 12 日，監管機構接管了 Signature Bank，使系統風險的擔憂變得真實且合法。
然而，監管機構在 2023 年 3 月 12 日宣佈，受影響的銀行的客戶將獲得其存款資金的返還。而在 2023 年 3 月 11 日和 12 日，一些初創企業為籌集資金以管理日常運營也陷入了困境。此外，一個專注於銀行的新貸款計劃也出現了，這是我們稍後將討論的內容。
5、2023 年銀行危機向外擴散，3 月中旬
2023 年 3 月 15 日，這場危機開始向外擴散（跨越大西洋），瑞士信貸銀行的股價創下新低。法國巴黎銀行和德意誌銀行等歐洲銀行的股價也出現了下跌。儘管已經有三家銀行崩潰，但在這個時候，我們看到第一共和銀行的信用評級被標普全球評級降為 「垃圾」 級別。
2023 年 3 月 17 日，SVB Financial 申請破產保護。在 3 月 18 日至 27 日期間，瑞士 UBS 完成了對瑞士信貸銀行的收購。摩根大通計劃穩定第一共和銀行，第一共和銀行的股價出人意料地上漲了 30%，而美國聯邦存款保險公司（FDIC）提到，SVB 的大部分資產將轉移到 First Citizens BancShares。
6、2023 年 4 月
4 月份以第一共和銀行臨近破產為特徵。首先，該銀行暫停了派息，並提到在 3 月份，該銀行的存款減少了約 1,000 億美元。4 月份，第一共和銀行的股價開始急劇下跌。
7、2023 年 5 月
2023 年 5 月 1 日，監管機構接管了第一共和銀行。隨後，其他地區性銀行如 First Horizon 和 PacWest 也出現了連鎖反應，後者在 5 月 11 日報告稱其存款價值下降了 9.5%。
基於 Twitter 的金融專家們認為銀行危機尚未結束，市場上存在著很多不穩定因素。其他人認為這次危機可能是有意為之，以有機地引入中央銀行數位貨幣（CBDC）到經濟中。然而，所有這些都是推測性的觀點。
三、導致 2023 年銀行危機的原因
造成 2023 年銀行危機的原因無法歸結為單一因素。一些專家甚至將其稱為債券危機，甚至是主權債務危機，而不是真正的銀行危機。
「債券危機，不僅僅是銀行危機。主權債務危機，不僅僅是債券危機。」Balaji Srinivasan，前 Coinbase 技術長：Twitter
讓我們深入探討並更好地理解這些原因：
1、全球的 「經濟」 環境
疫情後全球的增長速度放緩。從加密貨幣到股票，每一種高 β 資產在 2022 年都進入了熊市階段。雖然帶來了許多後果，但最令人不安的是與長期債務證券或債券相關的利率突然下降。
長期債券利率的下降導致了像矽穀銀行這樣的銀行投資組合的巨大價值侵蝕，因為該銀行對這些長期債券有重大倉位。
對於不瞭解的人來說，通常將通貨膨脹與快速的金融增長聯絡在一起，推動與長期債券相關的價值或利率上升。隨著聯準會、歐盟和其他全球機構開始提高利率以應對通貨膨脹 – 在此過程中降低經濟增長速度 – 長期債券利率下降，銀行投資的價值也下降。當銀行不得不因快速提款（也因利率上漲）而以虧損兌現這些投資時，形勢迅速惡化。
2、監管的疏忽和障礙
2008 年的金融危機導致監管機構實施了《多德 – 弗蘭克法案》，通過沃爾克規則限制銀行使用投資者資金進行投機性投資，並成立了金融穩定監督委員會和消費者金融保護局。
雖然我們需要單獨詳細說明多德 – 弗蘭克法案的方方面面，但你必須知道的是，與該法案的垂直領域（如沃爾克規則）不符、執法不足和小型銀行空間受限等因素導致了 2023 年的美國銀行危機。
3、金融市場和不穩定性
正如前面提到的，債券利率的波動使銀行變得脆弱。像 SVB 這樣的銀行在政府支援的長期債券上投資很多，而利率上漲使得這些債券的回報變得較低。由於銀行的投資虧損，投資者迅速提款形成了銀行擠兌，這對經濟健康不利。銀行最終不得不以巨大虧損出售這些債券投資，引發了監管機構和破產的問題。
4、與銀行業務相關的脆弱性
雖然這隻是一種推測，但從事後來看，在 2023 年之前，銀行業務存在多種脆弱性。這些脆弱性包括受挫的銀行對投機性投資有重大倉位，過度冒險，以及與銀行間資金借貸凍結相關的問題。這些問題使銀行難以滿足提款請求。此外，這甚至引發了 「系統性風險」 的問題，使得各種威脅逐漸顯現。
5、快速加息和貨幣失策
雖然我們之前已經討論過這個問題，但這裡再重申一下。自 2022 年以來，我們看到全球範圍內加息以應對通膨問題。
所有這些使得借款變得更加昂貴，對新創企業造成了重大打擊，對銀行造成了更嚴重的影響，因為他們看到了一系列的提款。儘管由聯準會推動的加息在一定程度上是為了應對 「物價上漲」 的威脅，但過快和溝通不暢的加息往往被稱為貨幣政策失誤。這些失誤可能成為推動 2023 年銀行危機的催化劑。
6、風險管理和控制失誤
銀行大多時候都在冒險的領域中運作。這就引出了風險管理的重要性。在 2008 年金融危機期間，風險管理的一個方面受到了嚴格的監控 —— 評估借款人的信用價值。而在 2023 年，另一個風險控制和管理的失誤是對長期債務證券的過度暴露。
現在我們已經瞭解了導致危機的原因，接下來讓我們來看看其影響。
四、2023 年銀行危機的影響
美國銀行危機已經產生了廣泛的影響，不僅僅侷限於國家銀行業。以下是事態的展開情況。
1、全球經濟和影響
一些國家，如德國，已經連續幾個月出現了負增長的 GDP，這表明經濟陷入了衰退。包括瑞士信貸和法國興業銀行在內的一些歐洲銀行不得不承受 2023 年銀行危機的衝擊。
這還不是全部。以下是可能受到這場持續危機影響的其他方面：
市場波動性：根據 Merrill Lynch 期權波動率指數（MOVE Index），在銀行危機之後，債券市場仍然表現出高度波動。
信貸緊縮或收緊：隨著信貸緊縮的持續，甚至銀行也在爭相尋找資金，美國海岸的信貸收緊可能會對全球經濟產生影響，尤其是那些依賴外部融資的發展中國家。
企業特定投資下降：隨著通膨成為全球問題，預計美國將採取措施限制支出，全球的企業投資可能會減緩。
與全球經濟相比，2023 年銀行危機對美國經濟的影響似乎更為直接。以下是可能的影響：
2、衰退
隨著銀行的破產、信貸渠道的堵塞以及政府債務的增加，即使聯準會的經濟學家也預測美國市場即將出現衰退。這種預期或者說關切在 3 月的貨幣政策會議中得到了強調。
3、失業率
美國的失業率目前較低，在銀行危機中這是個好訊息，對嗎？然而，資料顯示，一旦信貸緊縮週期開始，失業率通常需要大約 14 個月才會達到峰值。
需要注意的是，衰退往往在失業率最低點（區域性底部）之後無意中出現。這確實是一個滯後指標。
4、通貨膨脹
儘管 2023 年 4 月的通膨率下降至 5% 以下，但對通膨的擔憂並沒有消退。隨著債務危機逐漸顯現，貨幣印製似乎成為一個選擇，核心通膨率可能仍未脫離困境。但這可能是一個雙刃劍。銀行危機可能會降低人們的購買力，而物價上漲可能導致消費者支出進一步下降。這可能會對經濟造成更大衝擊。
5、債務增加
2023 年銀行危機可能會增加國家債務，這是一種抵消銀行崩潰所導致的經濟不穩定的方式。而且，看起來我們已經達到了債務上限。
五、金融機構受到了怎樣的影響？
儘管已經有四家銀行似乎已經倒閉，但危機可能還沒有結束。金融機構可能仍然感受到以下影響：
1、倒閉和挽救
大多數銀行的倒閉是由於利潤空間萎縮、存款流失和風險控制不力所致。這些因素可能令其他仍在運營的銀行感到擔憂。此外，這些擔憂可能會動搖投資者的信心，使其他銀行也面臨倒閉的風險。
2、資源短缺
美國銀行危機對 FDIC 等機構的人員配備能力進行了考驗，自那時以來一直處於被動狀態。任何額外的負擔都可能影響解決過程，加劇這場持續危機的影響。
六、對個人和企業的影響
評估對企業和個人的影響可能更加棘手。然而，以下是最令人擔憂的幾個方面：
很少能夠獲得貸款形式的信貸。
投資下降可能導致對高風險資產（如股票和加密貨幣）的暴露降低。
由於消費者支出減少，企業面臨的不確定性正在變得普遍。
儘管影響可能是推測性的，但相關擔憂是真實存在的。
七、科技和社交媒體在 2023 年銀行危機中的作用
社交媒體和技術在引發美國銀行危機方面發揮了一定作用。以下是其具體影響：
現代時代見證了全球銀行之間資本的連線。因此，當美國地區性但規模龐大的銀行遭遇失敗時，全球金融機構的大部分都感受到了震動。對於不熟悉的人來說，一些負責銀行間通訊的基本技術包括 SWIFT（全球銀行間金融電信協會）和雲端計算。
此外，值得注意的是，一些科技初創企業（如 Roblox 和 ROKU）與 SVB 有關聯，導致投資者對整個行業失去信心。甚至加密貨幣也引起了專家的關注，有人認為銀行對基於區塊鏈的資產的暴露是引發崩盤的原因之一。
社交媒體也為整個混亂增添了火藥，專家和影響者發布了關於危機的隨意理論。所有這些都在回饋迴圈中發揮作用，進一步加劇了危機。
八、解決 2023 年銀行危機要採取的措施
解決 2023 年銀行危機的負面影響可能並不那麼簡單。多個機構 —— 金融機構、政府和聯邦儲備系統、企業以及國際組織需要共同努力。
以下是可能正在進行的一些措施：
1、金融機構如何提供幫助？
金融機構，特別是銀行，可以在未來著重於風險管理。改善流動性管理，通過多元化資金來源、持有高質量流動資產（HQLA）、更好地預測現金流，並建立充足的流動性緩衝區等是一些可行的策略。
聯準會和政府已經採取了一些協調措施來最大限度地減少銀行危機的影響。其中包括：
2、救助計劃
與過去的危機事件不同，關閉的銀行沒有直接得到救助。相反，重點是幫助存款人，得到了聯邦存款保險公司（FDIC）的支援。其中一個例子是 FDIC 使用系統風險預期（SRE），專注於 Signature 和 SVB，給予未投儲存款人的後備保障權益。雖然總額達到 4000 億美元的貸款外流，但沒有直接的銀行救助，而是採取措施保護存款人。
3、政策變更
在持續的危機浪潮中，最重要的政策變化之一是引入 BTFP 或銀行定期融資利率。這項由聯準會主導的政策側重於改善與銀行相關的流動性，提供一年期抵押貸款。然而，BTFP 更像是政府對流動性危機的回應，而不是直接的銀行救助。
4、壓力測試
聯準會 2023 年的壓力測試情景早在危機正式浮出水面之前就已經公佈。這組測試將從 2023 年第一季度開始執行，一直持續到 2026 年，重點關注 28 個變數。儘管聯準會在測試情景中加入了所謂的 「解釋性市場衝擊」，但它實際上並沒有考慮到快速加息。現在，隨著危機的影響蔓延，新的壓力測試或定位資本結構脆弱性的情景可能會浮出水面。
除了上述解決方案之外，以下是一些可能已經在實施的其他方法：
5、國際中央銀行的支援
個人和企業採用加密貨幣，以儘量減少銀行風險
在個人和企業層面採用數位支付和其他型別的數位技術，以減少對銀行系統的過度依賴
九、從 2023 年美國銀行危機中汲取的教訓
2023 年的銀行業危機不僅讓人大開眼界，還是對現實的一次檢驗，以下是我們從中汲取的教訓：
1、金融市場和銀行改革非常關鍵
銀行業的倒閉暴露了監管的漏洞和不作為。由於長期債券利率下降，資產負債期限的概念脫穎而出，這就開啟了關於流動性管理的新大門。每個人都學到的另一件事是，就投資者而言，過度投資於一個行業或部門對銀行來說從來都不是好事。最後，只有嚴格的金融改革才能將上述所有問題排除在外。
2、經濟韌性至關重要
無論改革如何，這一切都歸結為銀行抵禦銀行擠兌等衝擊的能力。當提款請求開始湧入時，一切都開始分崩離析，這就是即使是銀行也需要明白的地方 —— 隻投資一種資產類別不是一個好的做法。還需要我們注意的是，引入 BTFP 是建立經濟依賴的一步。
除了這些重要的教訓之外，這場危機甚至強調了技術適應的作用，其中可能包括使用機器學習和人工智慧進行風險評估。
十、美國銀行業危機後的經濟復甦
政府、聯準會和政策制定者還能為促進經濟復甦做些什麼還有待觀察，以下是可能已經在醞釀中的想法：
- 加強銀行業空間
加息更加謹慎 - 恢複人們對銀行體系的信心
- 通過相關財政政策刺激經濟動向
- 國際合作促進整體金融穩定
最後，最重要的是，必須要提高透明度，重點關注銀行的資產負債表，這是 「解釋性市場衝擊」 壓力測試情景旨在考慮的問題。此外，銀行業似乎仍然有點不合常規，現在說銀行業危機已經結束可能還為時過早。
十一、危機還是治癒：長期的前景如何？
無論採取何種方法，這一切都歸結為建立一個強大的金融體系。2023 年銀行業危機最糟糕的部分可能已經過去，也可能還沒有到來。值得注意的是，截至 2023 年 5 月底 6 月初，金融市場的壓力並沒有減輕，信貸利差仍然很小。雖然加息仍在繼續，但聯準會似乎確實對此類舉措持謹慎態度。然而，2023 年的美國銀行業危機是一個高度複雜的空間，其涵蓋了債券利率、利率、信貸額度和銀行擠兌等問題。
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