本文將整理過去兩個月市場中隱藏的一些發酵事件，及接下來可能被忽略的積極因素，展望下半年可能挑起大梁的主線劇情。
（前情提要： 從「熊市投資」中吸取經驗：識別最佳機會，利用好牛市附加價值）
（背景補充： 日本銀行恐拋售4500億美元美債！Arthur Hayes：將加速推動新一輪加密牛市）
近兩個月來，雖然 meme、頂級專案 Airdrop 的熱點事件不斷，但市場一直處在一種頗為弔詭的低迷氛圍之中 —— 熊嚎似乎依稀可聞，牛的腳步又若即若離，行情崩壞與重啟似乎都只在一瞬之間。
本文就旨在挖掘梳理一下過去兩個月市場中隱藏的一些發酵事件，同時展望下接下來可能被忽略的積極因素，與大家展望一下半年可能挑起大梁的主線劇情。
BTC 現貨 ETF 流入量由負轉正
市場總是喜歡高估新事物帶來的短期效應，而低估它們的長期影響力。對於已經推出近半年的比特幣現貨 ETF 來說，近期有個訊號頗值得關注：
據 SoSoValue 資料，比特幣現貨 ETF 自 5 月中旬以來，還是呈現新一輪的資金流入浪潮，持續近一個月之久，其中 6 月 4 日更是達到 8.86 億美元的歷史次高值（僅次於 3 月 12 日的 10.5 億美元）。
雖然上週開始又出現連續下跌，但整體情勢相比 4-5 月明顯扭轉。
截止 6 月 21 日，比特幣現貨 ETF 總資產淨值為 555.5 億美元，ETF 淨資產比率（市值較比特幣總市值佔比）達 4.39%，歷史累計淨流入達 145.6 億美元。
加密監管巨輪轉向 & 以太坊現貨 ETF 驟然提速
風起於青萍之末，2024 大選年背景下，近期無論是監管層面還是資金層面，巨集觀環境都明顯向好，醞釀著新一輪的看漲催化劑（推薦閱讀《川普與拜登競相「拉攏比特幣」，美國加密監管要巨輪轉向了嗎？》）。
首先是 5 月 22 日，《21 世紀金融創新和技術法案》（FIT21 法案）以 279 票對 136 票的壓倒性優勢在眾議院通過，隨即美國證券交易委員會（SEC）便在 5 月 24 日正式批准 8 份以太坊現貨 ETF 的 19b-4 表格。
這意味著美國監管機構的立場從強硬開始轉向軟化，尤其是以太坊 ETF 的預期通過節點被大幅提前，距最終上線似乎只差臨門一腳，有意思的是，雖然此次美國監管機構的態度轉變與批覆速度均大超預期，但事後回看的話，也似乎並非無跡可尋：
至少早在 3000 美元附近時孫宇晨等巨鯨就開始累積 ETH 籌碼、堅定做多 ETH/BTC 匯率，似乎也說明早有嗅覺敏銳的個人 / 機構在進行提前佈局。
最直接地，ETH 在二級市場的表現也一掃此前的頹勢，開始逐步走強。最明顯的就是 ETH/BTC 的匯率變化，要知道自從去年 10 月以來，ETH 相比 BTC 就不斷走低，ETH/BTC 的匯率比更是從 0.064 上方一路跌破 0.045。
而 5 月中旬以來，ETH/BTC 的匯率比開始走出下跌趨勢，過去一月相繼突破 0.05、0.055 關口，最高觸及 0.058 的近期高點，整體較為強勢。
傳統 Web2 玩家加速佈局 Web3
6 月 6 日，Robinhood 官宣將按照 2 億美元價格收購加密交易平臺 Bitstamp，從而向美國以外地區擴展套件，雙方目前已達成收購協議，但需得到監管部門批准 —— 相比 2018 年韓國公司 NXC 旗下子公司 NXMH 的收購價 4 億美元要低了一半，算是撿了一個大漏。
眾所周知，Robinhood 是美國使用者最常用的股票和加密 CEX 之一，每月活躍使用者數為 1100 萬，甚至在加密交易領域的受歡迎程度還要高於 Coinbase：Robinhood 今年第一季度基於交易的收入同比增長 59%，達 3.29 億美元，其中加密貨幣收入 1.26 億美元，同比增長 232%，表現十分強勁。
而 2011 年成立的 Bitstamp 作為全球執行時間最長的加密 CEX，也被認為是合規性較高的 CEX 之一，不僅業務遍及盧森堡、英國、斯洛維尼亞、新加坡和美國，也在全球 50 多個國家 / 地區擁有有效許可證並進行註冊，可以為 Robinhood 進軍其他地區進行加密業務提供助力。
而這幾乎是完美的互補關係 —— Robinhood 當下的市場主要聚焦在美國，而競爭對手 Kraken 和 eToro 在歐洲的業務都比它更為強勁，所以 Bitstamp 的 400 萬用戶雖然數量不多，但幾乎大多數都在歐洲，因此對 Robinhood 的歐洲擴張來說是一個巨大的飛躍。
值得注意的是，就在一個月前，Robinhood 收到美國證券交易委員會（SEC）工作人員發出的威爾斯（Wells）通知，內容涉及 RHC 的加密資產上市、託管和平臺運營（RHC 活動）等主題，因此，此次收購 Bitstamp 將擴大 Robinhood 的全球佈局版圖，從而對衝美 SEC 的強監管影響，確保自己始終不下牌桌。
此外《財富》雜誌預測，這筆交易除了能為 Robinhood 增加 400 萬左右新的加密客戶，同時也將使 Robinhood 能夠向更多機構客戶提供更廣泛的加密貨幣產品：
從目前在美國市場提供的 15 種和歐洲的 30 多種 Token，擴展套件到 Bitstamp 所包含的 85 種以上，同時 Bitstamp 的多元化服務（如質押、穩定幣、交易、託管和主要經紀業務）也將幫助 Robinhood 吸引更多的機構客戶，並有可能加速其在歐洲市場的擴展套件。
大型支付 / 金融機構返場
除此之外，前不久幣安也再次允許萬事達卡（Mastercard）使用者在幣安購買加密資產，幣安品牌的 Visa 卡也已在交易平臺恢復使用，其中幣安表示使用萬事達卡的提款服務將在稍後恢復。
而早在 3 月份，MetaMask 也與萬事達卡達成合作，進行首張區塊鏈支付卡測試，行銷材料顯示，MetaMask/ 萬事達支付卡由 Baanx 發行，將是「首個真正去中心化的 Web3 支付解決方案」，允許使用者在任何接受銀行卡的地方使用加密貨幣進行日常消費。
這無疑能夠極大地解決增量使用者的認知和進入門檻，朝著出入金無感（法幣、穩定幣即時兌換）、使用體驗抽象化以方便使用者使用（帳戶抽象，接近於 Web2 支付體驗）等方向邁進，尤其是打通了加密貨幣與鏈下消費場景之間的連結，有利於加密資產與更廣泛的資產池建立錨定。
小結
總的來看，在這種市場乍寒還暖的環境中，仍然有相當多的積極因素在慢慢發酵，只要用心觀察就仍能看見信心。
雖然熊嚎似乎依稀可聞，牛的腳步又若即若離，在此背景下，保持謹慎樂觀，時刻觀察並積極參與，或許是當前這個市場氛圍中唯一能做的事。
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