近期加密貨幣市場持續低迷，難道現在身處熊市了嗎？本文將探討近期比特幣的供需以及市場狀況，包括礦工、德國政府、ETF 及期貨方面的狀況解析。本文源自 Willy Woo 所著文章，由 Foresight News 整理、編譯及撰稿。
（前情提要： 加密市場重新定位：全球流動性困境下的轉型之痛）
（背景補充： 市場震盪下的代幣表現：近六成山寨幣腰斬，老公鏈最抗跌，鏈遊表現低迷）
若欲推動 BTC 價格攀升，則需清除所有空頭直到 7.7 萬美元，但也有大量爆倉點位在 4.7 萬美元，它是市場轉熊的下一站。
我們來談談最近比特幣的供需以及市場狀況，下面是有關礦工、德國政府、ETF 和期貨方面的狀況解析。
先回答個問題：礦工們投降了，我們現在身處熊市了？答案是否定的。
在hash率上升（圖中黃色細線）之前，市場是看跌的。礦工們正在拋售，每次減半後也都會發生這種情況。當黃色細線恢復上揚時，基本上都是很不錯的買入機會。
這次市場恐慌的主要因素是德國政府不斷賣出查獲的比特幣。movie2k 的那幫人（犯罪嫌疑人）從 2013 年就開始持有 BTC，價值目前增加了超 100 倍，約 30 億美元。德國政府現在掌管這些資產，並且準備立刻拋售賣出。我看到了一個所謂最佳評論：「這是看漲的，德國上次做出好決定是什麼時候？」
扯遠了，言歸正傳。
它們已經拋售 1 萬多枚比特幣（動區註：該文釋出時間為 7 月 9 日，目前德國政府已剩不到一萬枚儲量），而且看起來賣出方式為市價賣出，導致進一步壓低了比特幣價格，與此同時，也讓它們自己保管的資產貶值。
有傳言稱他們現在已經轉向 OTC 交易臺，讓專業人士來處理。這會減少價格影響的嚴重程度，但還不至於完全消除。OTC 交易平臺會去市場上填補買賣雙方之間的訂單匹配空白區。
再來回顧一下門頭溝的情況吧。
最近似乎有 2700 枚 BTC 被分發給了使用者，還剩 13.9 萬枚。這個數位確實挺大，我會觀察一下這些人中，到底會有多少人選擇賣出這筆失而復得的比特幣。
那些買賣 ETF 的市場玩家情況如何？
令我驚訝的是，資金正在穩定流入，ETF 資料顯示玩家正逢低買入。現在下結論還為時過早，不過已經暗示該市場正處於「抄底」模式。
注意 BTC 價格在低波動性的壓縮區間內橫盤，同時 BTC 離開交易所 —— 這就是抄底。
流入比特幣的總資本如何？
它已經跌入一個常見的反轉區域。
期貨市場情況呢？
下面的熱圖就是市場槓桿爆倉的位置。價格想要向上爬升，就清除所有空頭直到 7.7 萬美元，但也有大量爆倉點位在 4.7 萬美元，它是市場轉熊的下一站。
問題是，主導風向將會偏往哪邊？
這是期貨市場的另一個視角圖，仍然有太多的投機資金，這種情況下價格很難上漲。
有太多的「紙質 BTC」押注。我們還沒有到那種 to the moon 的時刻。
我們再看另一個圖表就明白了。
紙質 BTC 賭注一直在上升，憑空多了 14 萬枚額外的 BTC，但現貨供應仍然不變。現在對比德國出售的 1 萬多枚 BTC，你就會看到導致市場真正暴跌的原因。
下圖的風險訊號顯示市場並沒有進入熊市。另外，美股市場創下新高，傳統金融市場仍然偏好牛市。
目前這個整合期，對於囤積比特幣的投資者來說，會是個機會。
市場處於深度整合期，就是要把交易者們嚇得膽戰心驚，將清算的痛苦推至極限。跌破 4.7 萬美元關口仍可能會擊垮多頭，但目前看起來市場的抄底已經開始了。
讓我們拭目以待。如果你在用槓桿，我會等待 hash 率反彈。
記住：使用現貨市場的保證金，不要使用期貨。
