此篇文章整理自雪崩協議母公司 AVA Labs 創辦人兼執行長 Emin Gun Sirer 在個人社交媒體平台上的觀點。源自 Emin Gun Sirer 在推特上的推文，由動區專欄作者 BlockBeats 整理、編譯。
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我一直認為算法 Stablecoin 有可能發生破壞性的擠兌。唯一能抵禦這種情況的機制是有一個強大而積極的團隊，會進行公開的市場操作。
我們需要一個去中心化的 Stablecoin。法幣支持的 Stablecoin 存在被合法扣押的可能。去中心化的經濟需要去中心化的 Stablecoin，其資產儲備不會被凍結或沒收。
市場沒有足夠的空間可以容納一打半打的 Stablecoin，甚至兩個都不行。這是一個贏者通吃的市場。如果一個去中心化的 Stablecoin 成功了，它就會收穫最大的價值和最久經考驗的團隊。
讓我們記住這一點：這個遊戲無法後來居上。
為什麼不應該碰純技術團隊發布的山寨算法 Stablecoin？如果一個團隊出名是因為他們曾當過 Google 的實習生，那麼他們成功不了。只有頂級市場操作員躋身的團隊，才可能成功。
出於各種監管原因，美國團隊不可能在算法 Stablecoin 方面取得成功。基本上只有韓國、新加坡或瑞士的團隊才擁有合適的監管環境。
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為了讓 Stablecoin 的算法發揮作用，底層鏈必須在負載下提供高性能和彈性。很少有公鏈擁有合適的內存、費用和 API 基礎設施來處理高負載。
我們剛剛經受住了一次大規模的擠兌。如果這發生在傳統金融中，現在已經有很多關於厄運和救助的討論了。唯一可以確定的是，銀行家們的獎金還是不會少一分。
我對 UST 的彈性一點也不驚訝。請記住，每一個 Stablecoin 都有時會脫鉤，包括完全抵押的法幣支持的 Stablecoin。只要它們背後有一個真正的團隊，就能反彈回來。反彈是一個很好的套利機會，讓擠兌發生的動力在反彈的過程中同樣會推波助瀾。
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在發生擠兌的情況下，更複雜的 Stablecoin 設計似乎不太可能更穩定。機制越簡單，就越容易理解和實現。我可以想出許多更複雜的設計，但我無法想像其中任何一種能實現更好的穩定性。
每一種主權貨幣在保持標榜的錨定上都有困難。在捍衛錨定所面臨的挑戰方面，主權法幣和算法 Stablecoin 之間無甚區別。
在說「一個團隊的公開市場操作看起來並不去中心化」之前，請你記住這裡的價值主張是創造一種資產，它的資產儲備是去中心化的，無法被沒收或凍結。為此，一個有能力的團隊是絕對必要的。
我們都喜歡戲劇性的事件，可以趁機進行交易撈到小份的收益。但與此同時，我們也要承擔一些難以預料的風險，例如 CEX 暫停交易或存款之類。Crypto 的真正機遇在更長遠的長期交易中。
總之，UST 會恢復錨定，和我們在過去的歷史案例中看到的如出一轍。塵埃落定之後，我將更加看跌抄襲模仿者並看漲 UST。
Overall, the UST depegging played out exactly as we saw in past historical cases. I'm even more bearish on all copycats, and bullish on UST once the dust settles down.
— Emin Gün Sirer🔺 (@el33th4xor) May 10, 2022
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