Su Zhu新交易所OPNX的特色是債權交易，但目前OPNX的交易量主要來自於主流幣的永續合約交易，近日債權代幣的交易量為零。
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在加密貨幣的本輪熊市中，Celsuis、FTX 等巨頭紛紛破產倒閉，雖然債權人最後可能獲得部分賠付，但複雜的破產程式和財務問題可能使訴訟持續數年時間。
原三箭資本共同創辦人 Kyle Davies、Su Zhu（朱溯）與 CoinFLEX 的共同創辦人共同建立了一個加密貨幣債權（或者為索賠）交易所 Open Exchange（OPNX），讓使用者能夠將債權代幣化後提前變現。
目前 OPNX 已經上線，成立之初平臺成交量極差，近期隨著發行了新的治理代幣 $OX，且開通了 Celsius 的債權索賠和交易，OPNX 是否迎來了發展新契機？筆者觀察後發現，OPNX 逐漸轉向為一個交易平臺，其最初所打造的債權平臺的噱頭成交量卻屈指可數。
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計劃支援 10 家公司債權交易，rvUSD 和 CELSIUS 近期成交量為 0
作為一個以債權交易為特色的平臺，OPNX 計劃支援多個已破產公司的索賠交易，包括 Celsius、FTX、Genesis、BlockFi 等。
OPNX 最先上線的債權代幣是基於 CoinFLEX 的債權。根據塞席爾最高法院批准的重組條款，CoinFLEX 向債權人分配了 8365 萬 rvUSD（Recovery Value USD Tokens）。CoinFLEX 交易所已在今年 4 月份停止交易，因為 OPNX 收購了 CoinFLEX，CoinFLEX 的共同創辦人同時也是 OPNX 的共同創辦人，CoinFLEX 使用者的 KYC 資訊和帳戶餘額可以無縫遷移到 OPNX，也為 OPNX 帶來了首批使用者。
從 4 月份上線以來，rvUSD 的價格已從高點的超過 0.6 美元跌至目前的 0.1875 美元，截至 6 月 7 日，最近幾天的交易量為零，且在市場價格附近的流動性較少。
6 月 1 日，OPNX 開通了 Celsius 的索賠和交易，代幣名稱為 CELSIUS。考慮到 Celsius 的 60 萬的債權人規模，且其中 85% 都是由欠款少於 5000 美元的散戶組成，這部分人難以通過 OTC 等渠道完成交易。而 OPNX 在建立之初也需要獲取使用者群體，但目前 OPNX 同樣沒有交易量。
雖然 rvUSD 和 CELSIUS 都是債權代幣，但 OPNX 認為平臺最先開通的索賠交易是 CLESIUS。可能是考慮到 CoinFLEX 和 OPNX 的關聯關係，rvUSD 由一家特殊目的公司發行，索賠過程並未發生在 OPNX 上。而 CLESIUS 及後續的 FTX 等的債權代幣則是直接在 OPNX 交易所內領取的。根據 OPNX 的規則，完成 CELSIUS 的債權交易需要以下四個步驟。
- 註冊：建立 OPNX 帳戶並完成 KYC；
- 申請：提供債權詳情並提交債權轉讓申請；
- 簽署：簽署債權轉讓協議；
- 交易：交易債權，獲得流動性。
交易量幾乎全部來自於永續合約
在支援代幣化的債權交易的同時，OPNX 同樣開啟了 BTC、ETH 等主流加密貨幣的現貨與期貨交易。與債權代幣幾乎無人交易的情況不同，OPNX 的永續合約交易交易量呈上升趨勢。根據官網資料，近期 OPNX 每天的總交易量約為 1500 萬美元。
截至 6 月 7 日，過去 24 小時交易量總共為 850.8 萬美元，其中現貨交易量為 14.8 萬美元，永續合約交易量為 836 萬美元，永續合約交易量佔比 98%。債權類代幣的交易量包含在現貨交易之內，而現貨交易量又全部來自 BTC 和 FLEX 等熱門幣種的交易，債權代幣 rvUSD 和 CELSIUS 的交易量均為零。
按照目前的情況，OPNX 並未發展成債權交易平臺，而是和傳統的加密貨幣交易所類似，佔絕大多數比重的交易量都來自 BTC 等主流幣的永續合約交易，現貨交易量也來自於主流幣，債權代幣很少有人交易，也缺乏流動性。
FLEX 與 OX 代幣
由於 CoinFLEX 共同創辦人也是 OPNX 的共同創辦人，CoinFLEX 的使用者資料及帳戶餘額都可直接遷移到 OPNX。OPNX 一開始也決定直接使用 CoinFLEX 的原生代幣 $FLEX 作為新交易所的平臺幣，這就讓 $FLEX 從破產倒閉的交易所的平臺幣一躍成為 Su Zhu 新交易所的平臺幣，價格在 3 個月時間裡上漲超過 50 倍。
從 OPNX 官網可以看出，$FLEX 確實是 OPNX 交易所的原生代幣。但在 5 月 31 日，OPNX 重新發行了一種治理代幣 $OX 並上線了質押平臺 The Herd（牛群），OX 取自 Open eXchange 兩個大寫字母，OX 和牛群的名稱也可能是為了在中文稱呼上顯得吉利。雖然 $FLEX 將被逐漸棄用，但持有者的權益並沒有被犧牲。
根據 OX 代幣的白皮書，$OX 的最大供應量量為 98.6 億，這一數位來自於 $FLEX 1 億的最大發行量減去已銷燬的 140 萬再乘以 100。$FLEX 可以按 1:100 的比例兌換成流通的 $OX。如果選擇將 $FLEX 兌換為質押的 $OX，則可以按 1:125 的比例兌換，額外的部分由 OPNX Treasury 支付。
與別的交易所平臺幣相比，$OX 的特別之處在於可以根據質押比例獲得 OPNX 中同等比例的免費交易（以 rebate 的形式返還）額度，超過部分也只需 50% 的手續費。假如某使用者質押的 $OX 佔總質押量的 2%，交易量佔 OPNX 總交易量的 4%，那麼 2% 的交易量可以全部免除手續費，而超出的 2% 交易量也可只需 50% 的手續費。
現階段，為了吸引質押，OPNX 還有一個額外的質押乘數，目前為 12，之後逐年遞減。這就意味著現在只要質押的 $OX 佔總質押量的 1%，那麼在總交易量 12% 以內的交易均可免手續費。
除此之外，$OX 還是一種治理代幣，可以投票改變交易所的基本功能，包括費用、銷燬機制、上幣等。另外，質押者也能從 OPNX 的現實世界資產（RWA）業務中獲利，在生成代幣化的現實資產時減免手續費。
作為一家新的交易所，OPNX 的業務似乎並不合規，迪拜虛擬資產監管局曾於 4 月 18 日向 OPNX 的共同創辦人及其執行長發出書面譴責，指責他們在沒有必要的本地許可證的情況下運營和推廣他們的數位資產交易所 OPNX。
小結
雖然 OPNX 的特色是一個債權交易平臺，已上線 Celsius 的債權交易，但目前 OPNX 的交易量也主要來自於主流幣的永續合約交易，過去 24 小時債權代幣的交易量為零。雖然它的交易量呈上升趨勢，但每天 1500 萬美元的總交易量仍然很低。
OPNX 一開始沿用了 CoinFLEX 的平臺幣 $FLEX 作為原生代幣，雖然最近重新發行了 $OX 作為治理代幣，但 $FLEX 的權益並未被稀釋，依然可以兌換成同等比例的 $OX。由於 $OX 質押免手續費以及現在額外的質押倍數，在 OPNX 中實現免費交易的成本並不高。
