比特幣減半這個話題，是每當提到「牛市」時不可避免的話題，而實際上比特幣減半與牛市的關聯性到底有多少、邏輯又在哪？，本文將會分析給讀者們了解。本文源自於 TV Bee 在 Medium 的專欄文章《減半的情緒與邏輯性》，由 PANews 整理、編譯、撰稿。
（前情提要：看漲催化劑》比特幣減半可能提前到來？現貨 ETF 有望帶來「增量資金」？）
（背景補充：挖礦報告：比特幣減半後「要漲到10萬美元」大型礦企才能避免虧損）
比特幣減半是幣圈中知名的炒作題材之一，而事實上真的是如此嗎？此文會分析比特幣減半與價格之間的關係，還有其背後的邏輯。並同時將總經市場與比特幣之間的價格比較的相關性做分析，以此來判斷比特幣減半與幣價的掛鉤有多少。
減半的情緒與邏輯性
很多小夥伴認為 「減半」 給 #比特幣 帶來的影響是 —— 稀缺，因此帶動了人們囤積和炒作 BTC 的情緒。
其實，所謂 「減半」 是産量減半，全網投入同樣的成本（算力）去挖礦，但是産出的 BTC 減半了。
如果，全網算力減一半，那 BTC 挖礦成本保持不變。由於預期（預期 BTC 上漲）和沉沒成本因素（礦機成本是沉沒成本，隻要挖礦産出高於流動成本，礦工就會繼續挖礦），BTC 的算力大概率會比減半更高。
否則，隻要 BTC 的算力超過一半，BTC 的挖礦成本，或者說生産成本就提高了。隨著越來越多高成本的 BTC 被挖出，BTC 價格被推向高點。所以，BTC 牛市幾輪高點都不是在減半附近，而是在減半後的一年多。
所以，「減半」 推動牛市的邏輯不僅是情況，還有成本因素。當然，成本不能決定價格，尤其是對於 「幣」 來說，價格跌破成本太常見了哈哈。
LTC 減半
有的小夥伴認為，2023 年 LTC 減半的表現遠遠不及 2019 年，推及本輪 BTC 減半可能也表現不好。
2019 年萊特幣減半出現在 8 月，而幣價峰值出現在 6 月。這當然是有減半對情緒的影響。
但是，你覺得這是巧合嗎？2019 年 6 月，美聯儲開始降息！
宏觀與牛市
很多幣友對宏觀嗤之以鼻，因為在以往 BTC 和美股確實沒有高度關聯性。
但實際上，BTC 有可能一直幾乎沒有擺脫過巨集觀週期。
我們都知道：
2012 年 11 月 28 日 BTC 第 1 次減半，約 12 個月後 (2013 年 11 月) BTC 到達峰值。
2016 年 7 月 9 日 BTC 第 2 次減半，約 17 個月後 (2017 年 12 月) BTC 到達峰值。
2020 年 5 月 12 日 BTC 第 3 次減半，約 18 個月後 (2021 年 11 月) BTC 到達峰值。
可能我們沒發現：
2012 年 1 月 美國 M2 增長率到達峰值，約 22 個月後 (2013 年 11 月) BTC 到達峰值。
2016 年 10 月美國 M2 增長率到達峰值，約 14 個月後 (2017 年 12 月) BTC 到達峰值。
2021 年 2 月 美國 M2 增長率到達峰值，約 9 個月後 (2013 年 11 月) BTC 到達峰值。
最準的是（???）：
2012 年 11 月美國大選，約 12 個月後 (2013 年 11 月) BTC 到達峰值。
2016 年 11 月美國大選，約 12 個月後 (20173 年 11 月) BTC 到達峰值。
2020 年 11 月美國大選，約 12 個月後 (2021 年 11 月) BTC 到達峰值。
小蜜蜂不止一次分析過，中本聰設計 BTC 每 4 年減半一次，並且如果不是礦工搶著挖礦，減半會發生在大約每次總統大選後的 1 月（總統上任時間）。中本聰的設計，絕對是考慮了美國的政策和經濟週期的，絕對絕對不是小蜜蜂意淫的！
看圖上，近 3 次美國大選多數出現在 M2 貨幣供給量增長率蜂值或小峰值附近。M2 增長率隻要大於零就是在放水，而 M2 增長率在峰值附近，說明是處於加速放水階段。小蜜蜂的理解是，在大選期間使用較為寬鬆的貨幣政策可能是有利於經濟繁榮。
而放水會導緻市場上美元流動性充裕，當然有一部分會推進投機市場。
2015 比特幣情形
分析到這裡，結論已經非常明顯了。
BTC 每四年一度的牛市，有 「減半」 的推動，也有巨集觀因素的影響。
#LTC 減半爆漲的關鍵可能不是減半、而是巨集觀。所以，LTC 在 2023 年減半時沒有好的表現，大家也不用太擔心。不用因此擔心 2025 還有沒有牛市，甚至也不用因此而過於擔心 LTC。
BTC 減半的利好影響仍然會有，美聯儲總會降息，美元流動性總會從緊縮排入寬鬆環境的。
2006-2007 年，美聯儲在高利率上維持了大約 14 個月。估計最悲觀的預期是明年底降息的，樂觀的預期是明年第 2 季度降息。
所以，受巨集觀因素的影響，從開始降息到 M2 進入峰值時，應該會把牛市週期再次推後，而不是原來我們認為的提前到 2024 年底，甚至可能會推到 2026 年。具體現在還難以預測。
何時抄底？
何時抄底這個話題，我們還要等這個月的美聯儲點陣圖出來，點陣圖可以揭示兩個轉折點。
停止加息是一個轉折點，開始降息是第二個轉折點。轉折點可能會有小幅度的情緒反彈，但並不樂觀。畢竟，從 1960 年至今，美國 M2 貨幣供給量應該是首次出現負增長，美元流動性緊張，即使剛剛降息，仍然是高息階段，並且此前高息的貸款進入償還壓力期，這一階段同樣有風險。
抄底小蜜蜂認為還需要一些耐心。注意，最近有些山寨拉盤比較活躍，短期有的山寨可能有機會，長期的話，山寨還是要非常謹慎。
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