隨著比特幣（BTC）終於衝破 3 萬美元，Galaxy Research 研究主管 Alex Thorn 分析，若以選擇權角度來看，當前機構所採取的策略，可能持續利好比特幣的價格走勢。
（前情提要：解密 | 選擇權是什麼 <2> 機構如何用它來收割散戶？交易數據怎麼看？機會在哪？）
（背景補充：期權、選擇權好難？與永續合約差在哪？懂三大重點就能控風險獲利）
加密貨幣市場在經歷上週的高潮迭起後，本週比特幣（BTC）終於正式衝破 3 萬美元，並且直衝 30,700 美元，持續兇猛的漲勢；而原本相較於比特幣走勢更為低迷的以太坊，似乎也有重啟動能的跡象，直逼 1,700 美元，創下近三週以來最高點。
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比特幣選擇造市商採取 Gamma 策略
對此，Galaxy Research 研究主管 Alex Thorn 也在社群分享，若以選擇權角度分析，當前機構所採取的策略，可能持續利好比特幣的價格走勢。
Alex Thorn 表示，有鑒於 BTC 現貨價格上漲，比特幣的選擇權造市商越來越多採取 Gamma 的策略，而他分析：
當做空 Gamma 並且現貨價格上漲時，則需要回購現貨以保持 Delta 中性，這應該會放大近期任何短期上漲的爆發力。
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做空 Gamma 策略將放大「比特幣上漲」潛力
Alex Thorn 近一步解釋，造市商近期的 Gamma 策略，將導致短期內比特幣容易上漲而很難大幅下跌的主因。
他表示，從 Amberdata 數據的結果看出，造市商做空 Gamma 的起始價約為 28,500 美元，如果比特幣價格上漲至 32,500 美元，造市商需要在後續每上漲 1% 時購買 2,000 萬美元的 Delta。因此：
隨著現貨價格走高，做市商需要回購越來越多的比特幣，如果短期內出現任何上漲，這應該會增加上漲的幅度。
做多 Gamma 策略將減緩「比特幣下跌」速度
除了在 28,500 美元做空 Gamma 外，造市商也在 26,750-28,250 美元範圍內做多 Gamma，而該策略則將進一步放緩比特幣的下跌速度。
當其做多 Gamma 但現貨下跌時，則必須回購現貨以保持 Delta 中性。因此：
隨著選擇權交易商回購 Delta，任何短期內的價格下行都將面臨阻力。
總結來說，造市商在「28,500 美元做空 Gamma 」和「26,750-28,250 美元範圍內做多 Gamma」都將利好比特幣在短期內的價格，空頭 Gamma 的回補可能會使其價格很快大幅上漲，但如果價格走低，多頭 Gamma 的回補可能會提供一些支撐以限制短期內的下跌。
more, dealers are long gamma in the $26,750-28,250 range. when you’re long gamma & spot declines, you also have to buy back spot to stay delta neutral. thus any short term downside px action will face resistance as options dealers buy back delta.
this is a great setup for bulls…
— Alex Thorn (@intangiblecoins) October 23, 2023
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