韓國 SK 集團旗下公司 SK Planet 與 Avalanche 合作打造區塊鏈網路 NPTN ，並與 SK Planet 的消費者應用 OK Cashbah 結合，旨在實現真正的大規模應用落地。
（前情提要：韓國電信巨頭SKT瞄準Web3市場，旗下3,000萬用戶跟跑？ ）
（背景補充：對話Avalanche：L2時代，雪崩未來的路在哪裡？ ）
引言
讓我們先來談談漫威電影宇宙（MCU）。在《鋼鐵人1》中，東尼·史塔克被恐怖分子襲擊，心臟中的碎片差點要了他的命。在他昏迷時，同樣被俘的何銀森為他心臟植入了一個電磁鐵，以防止碎片進一步傷害。隨後，在殷森的幫助下，東尼製造了方舟反應堆來替代他胸口的電磁鐵，從而延長了他的壽命數十年。就這樣，鋼鐵人誕生了。那麼，我們為什麼要談論這位著名的超級英雄呢？我們需要討論的是 UPTN 項目，以及它是否可能成為 SK Planet的方舟反應爐。
這份報告分為兩部分。首先，我們將對 SK Planet 進行簡要的企業分析，探討 UPTN 項目的背景、業務方向和預期效果。第二部分，我們將基於鏈上數據分析目前的業務狀態，並考慮 UPTN 項目的長期潛力。
SK Planet
2-1. 企業概覽
SK Planet 是 SK 集團旗下的數據業務解決方案和 O2O 營銷平台，於 2011 年 10 月成立，當時從 SK 電信分拆出平台業務。目前，SK Planet 由 SK Square 持有 98.65%，庫存股占 1.35%，但在 2023 年 9 月，WEMADE 將以戰略聯盟的方式收購 SK Planet 12% 的股份。
SK Planet 主要由兩個部門組成。業務解決方案部門在物聯網（RB Insight）、媒體（RB Cloud）、人工智能（RB Dialog）和 MNO 等多個領域提供 B2B 業務解決方案。營銷平台部門則營運諸如 OK Cashbag 和 Syrup Wallet 等營銷服務，我們將在本報告中重點關注。
OK Cashbag 是一種基於「里程累積」的行銷解決方案，使用者可以通過參與活動和支付服務來賺取積分，並解鎖各種福利。OK Cashbag 在食品飲料、化妝品、時尚、文具、電影和文化等領域擁有超過 93,000 家聯盟商店，是韓國同類型中最大的。其用戶總數為 2100 萬，其中約 700 萬為月活躍用戶。與此同時，Syrup 是一項可以管理和儲存借記卡、各種會員卡、優惠券和公共交通卡的服務，共有 1500 萬用戶和 600 萬月活躍用戶。
2-2. OK Cashbag收入模型
OK Cashbag 的基本收入模型是基於從用戶和聯營商店收取的點數費用，通過營運一個連接它們的營銷平台。
聯營商店：當用戶在 OK Cashbag 聯營商店進行消費活動並累積 OCB 積分時，商店需向 SK Planet 支付相當於積累金額和消費者獲得積分的 25% 的佣金。聯營佣金成為 SK Planet 的收入，SK Planet 也持有消費者累積的積分。當顧客在其他聯營商店使用這些積分時，SK Planet 將積分轉移給相應的商店。在持有期間賺取的利息被認為是收入，如果顧客不使用積分，未申領的收入也屬於 SK Planet。以前，除了每筆交易的佣金外，商店還必須支付會員費和年費，但這一政策已被廢除。
用戶：用戶每次在一家聯營商店使用在另一家聯營商店累積的 OCB 積分時，需向 SK Planet 支付服務費（累積金額的10%）。雖然過去有年費，但現在已被服務使用費取代。
為什麼選擇區塊鏈以及預期的效果
3-1. OK Cashbag“多功能性”的成功與局限
SK Planet 的營銷平台部門營運的 OK Cashbag 在過去 25 年中，最初基於積分的“多功能性”取得了行業領先的成功，但最近遇到了業務增長的瓶頸。具體來說，OK Cashbag 最初通過與超過 90,000 家商店的合作，將零散的積分整合成通用積分系統，從而獲得了 2000 萬的客戶基礎。然而，隨著時間的推移，挑戰出現了，因為
1) 用戶和商店開始流失，導致通用性下降，以及
2) 現有積分系統在可擴展性方面的局限性變得明顯。
例如，2020 年，Homeplus 停止了與 OK Cashbag 的積分累積和兌換合作，僅保留積分使用部分。這是因為在Homeplus 賺取積分後在其他商店使用積分的“櫻桃挑選”顧客增加，削弱了預期的營銷和收入擴張效果。此外，隨著 Homeplus 自己的會員超過 600 萬，與 OK Cashbag 合作的營銷成本需求減少。
此外，OK Cashbag 合作夥伴數量的減少也是因為無法追踪積分數據，聯營商店無法評估 OK Cashbag 的營銷影響。商店支付費用並向顧客分發積分，但無法分析這些積分的去向和使用方式。那麼，與OK Cashbag合作的真正好處是什麼呢？隨著時間的推移，OK Cashbag 陷入了「商店離開→積分通用性減弱→顧客鎖定效應減弱→OK Cashbag 服務的吸引力和盈利能力惡化」的惡性循環。
以及，隨著 25 年的營運，忠實用戶正在變老（OK Cashbag 的客戶主要在 30 至 50 歲之間），而吸引年輕用戶的能力相對較弱，這些年輕用戶對 OK Cashbag 服務的需求和偏好正在發生變化。現有的僵化系統無法提供滿足年輕用戶需求的新體驗，而且聯營商店傾向於老牌、不太受歡迎的品牌，而不是年輕一代青睞的最新品牌和時尚商店。
從本質上講，SK Planet 在各個方面控制成本方面取得了成功，包括研發、折舊和服務成本，特別是圍繞 2018 年11STREET 的剝離，並能夠提高盈利能力，但在增長銷售方面一直在掙扎（見下圖）。
因此，SK Planet 旨在建立一個良性循環，即 1) 提高服務效用→吸引新用戶並增加服務活動→防止商店離開→增強積分通用性，以及 2) 通過擴展價值鏈使用區塊鏈技術，實現品質和數量的同時增長。
3-2. SK Planet 透過 Avalanche 區塊鏈尋求新的成長動力和提升盈利能力
從更廣泛的角度來看，SK Planet 關注的區塊鏈價值如下：
- 提高多功能性：NFT（非同質化代幣）的出現，允許將數據“上鏈化”，使數據可以通過可信賴的網絡擁有和交易。如果將這個概念應用到 OK Cashbag 服務，用戶不僅可以在應用程序上賺取和消費積分、優惠券、門票和會員資格，還可以根據自己的偏好和生活方式自由交易這些福利。這創造了一個市場，用戶可以輕鬆交換對他們來說不那麼吸引人的積分/福利，促進用戶更積極參與活動。對於 SK Planet 而言，這導致了用戶效用和服務活動的增加，從而帶來更多的合作商店、積分通用性和廣告收入。此外，還可以通過二級市場的交易費用來產生收入。
- 二級市場的數據分析：NFT 和 FT（同質化代幣）的出現，使得先前無法接觸的二級市場的鏈上數據追蹤成為可能，從而允許對消費者偏好和需求進行更詳細的分析。這有助於更銳利地增強服務。
- 價值鏈的擴展：追求 NFT 業務需要支持區塊鏈（交易執行、結算、共識、DA）、錢包（存儲）、市場（交易）、社區（持有者之間的溝通）和發行解決方案（引入其他 NFT 項目）。換句話說，充足的資本和人才允許基於 NFT 技術對價值鏈進行廣泛擴展，創造出各個組成部分之間的協同效應。UPTN 項目已經推出了上述服務或正在準備中（見下圖）。
在繼續區塊鏈業務的過程中，預計會出現其他意想不到的新用例機會，就像互聯網催生了今天存在的意想不到的商業模式一樣。因此，人們非常期待區塊鏈將如何與現有服務整合，從當前的平台經濟演變為協議經濟。
我們已經討論了 UPTN 項目正在採取的更廣泛方向。現在，讓我們深入了解 SK Planet 如何構想 UPTN 項目和業務計劃。我們將 UPTN 項目路線圖分為兩個階段。
3-2-1. 第一階段：為激活生態系統和擴展價值鏈做準備
第一階段專注於準備基礎設施並推出各種內容，以便在 2024 年第三季度之前促進 UPTN 業務並構建生態系統。有趣的是，與之前僅限於應用程序的營運（如 OK Cashbag 和 Syrup）不同，SK Planet 正在嘗試通過引入區塊鏈技術來擴展價值鏈。更具體地說，SK Planet 將在第一階段推出的服務和預期效果如下：
UPTN 鏈（基礎設施）
這個區塊鏈將是 UPTN 項目的基本基礎設施，旨在支持 SK 集團營運的各種服務，從 OK Cashbag 開始。UPTN 鏈是一個 Avalanche 子網，基於 Snowball 共識算法提供高可擴展性，它自己的區塊空間，以及鏈設計的高靈活性。要了解更多關於 Avalanche 的技術特性：《Visualizing the Vision of Avalanche -1》。
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UPTN Station（錢包）
與 UPTN 鏈類似，UPTN Station是一個用戶錢包，將作為 UPTN 項目的基本基礎設施。用戶通過 OK Cashbag 服務獲得的所有 NFT 和代幣將累積在 UPTN Station 錢包中，為他們提供數字庫存。雖然目前僅支持 OK Cashbag，但未來可能與 SK 集團計劃的其他區塊鏈服務兼容。然而，目前，SK Planet 只向完成 KYC 認證的 OK Cashbag 用戶發行 UPTN Station 錢包。
Road to Rich NFT（內容）
Road to Rich 是 SK Planet 積極準備的一個會員形式的 NFT 項目。它由兩個元素組成：1）角色 NFT ，“Racky”，和 2）TEM NFT。持有者可以通過將各種福利的 TEM NFT 與角色 NFT 結合來定制他們的會員資格，以滿足他們自己的個人需求（見下圖）。
這種動態會員模型旨在創造更個性化和量身定制的福利，以鎖定用戶，而不是單方面提供固定的福利。這是因為用戶在可以根據需要更改福利而不是使用一套固定的福利時，會體驗到他們使用的服務的效率。因此，隨著更多合作夥伴的加入和提供更多種類的福利，鎖定效應將變得更強。
與此同時，SK Planet 也可以顯著多樣化銷售並提高收入。這是因為 Road to Rich 會在用戶為 Racky 裝備/拆卸 TEM NFT 以及通過積極的二級交易獲得所需的 TEM NFT 時產生交易費用。這種設計減少了與加密貨幣市場變化相關的影響，與常規會員 NFT 相比，導致相對較低的收入波動性和更好的盈利能力防禦。
票券 NFT（內容）
為了對抗票券偽造、從二級交易中產生版稅以及利用交易數據分析，SK Planet 在 9 月推出了票券 NFT。
3-2-2. 第二階段：為最大化收入而進行的戰略性飛躍
在第一階段奠定基礎後，現在的重點是通過引入市場和社區服務來顯著提升價值鏈。
SK Planet 最近的公告突出了啟動 1）一個 NFT 市場，促進用戶之間的 TEM 和其他上線 NFT 的交易，以及 2）一個專門的持有者社區，包括即時聊天、公告板和 NFT 限制服務等功能。展望未來，正在考慮圍繞積分代幣開展長期 DeFi 事業（更多見解，請參閱 Xangle 原創報告，《Road to Rich ：SK Planet 的獎勵計劃遇到 NFT》）。SK Planet 已經與 T1、Dreamus 公司和 WEMIX 等行業巨頭建立了合作夥伴關係。這些聯盟標誌著 SK Planet 在第二階段之後的戰略定位，展望 UPTN 項目從一個單純的營銷解決方案演變為一個促進以粉絲為基礎的社區活動的超級應用程序。
UPTN 項目的當前狀態
4-1. SK Planet 的 UPTN 子網在發布 TEM NFT 後暫時超越 Axie Infinity 的鏈上活動
根據 UPTN Explorer 上的可用數據，UPTN Station 在 6 月吸引了超過 100,000 名訂閱者，月增長率（CMGR）保持在令人印象深刻的 10%，截至 11 月 6 日，總訂閱者數達到 200,000。自從推出 Road to Rich 服務以來的五個月內，SK Planet 成功地將其龐大的 2100 萬 OK Cashbag 客戶群中的約 0.9% 轉化為 UPTN 客戶。SK Planet 報告稱，20 至 30 歲的用戶中 UPTN Station 的訂閱率高出 7.2%，這表明成功地吸引了千禧一代和 Z 世代。
自從推出 TEM NFT 以來，每日活躍用戶（DAU）的激增同樣令人矚目。
最初，UPTN 鏈上的日交易量很少，每天不到 1,000 名用戶，除了 Road to Rich 首日推出和 9 月 18 日與 WEMADE 宣布戰略合作的那天。去除創建錢包和獲得 Racky 之外，缺乏鏈上活動也導致了這一趨勢。
然而，隨著 10 月 27 日引入 TEM NFT，用戶可以將 TEM 整合到他們的錢包中，從而導致活躍錢包數量顯著增加。目前，TEM NFT 分為三類：增強 OK Cashbag 好處的 Booster TEM、提供免費門票、活動通行、折扣券等的Benefit TEM，以及 Racky 皮膚的 Cosmetic TEM。特別是 Booster 和 Cosmetic TEM 的數量有限。
儘管如此，11月 7 日記錄的 50,000 DAU 表明了爆炸性增長的潛力，特別是隨著 Benefit TEM 即將推出。
引入 TEM NFT 使用戶能夠參與鏈上活動，例如向他們的 Racky 添加和移除 NFT。這一影響深遠，每日交易量激增至驚人的 2760 萬，標誌著一個重要的里程碑。從 10 月 27 日到 11 月 2 日的七天內，該平台見證了近一百萬筆交易，用戶在此期間平均進行了 5.2 次鏈上活動。此外，根據 SK Planet 的說法，與前一時期相比，每月平均應用訪問率增加了 10.2%。OK Cashbag 的里程積分使用也增加了 7.4%，這表明用戶在線上和線下積累和使用 OK Cashbag 積分的積極參與，有助於提升用戶服務體驗。
在競爭激烈的 NFT 市場中，單一項目能夠累積高達 2750 萬的日交易量是非常罕見的，尤其是與 Bored Ape Yacht Club（BAYC）和 Azuki 等藍籌項目相比，這些項目的交易量顯著較低，分別為 246,000 和 160,000 筆交易。即使是 Axie Infinity 這樣的行業領先者，過去 10 天的日均交易量也僅約為 160,000 筆。
Road to Rich 強調，TEM NFT 所見證的異常活動源於它們固有的“實用性”，超越了典型的個人資料圖片（PFP）範疇。次級交易活動的激增與版稅費用的增加直接相關，為 NFT 發行者提供了有利的情境。至於 PFP 項目，在牛市期間版稅收入會大幅上升。然而，在像目前這樣的市場低迷期間，它變得非常不利。另一方面，如前所述，Road to Rich 的結構使其受虛擬資產市場條件的影響較小，與 PFP 相比。這是因為 1) 用戶經常裝備/卸載 Racky 上的 TEM NFT 時產生的交易費用，以及 2) 獲得所需 TEM NFT 的積極次級交易。因此，它展示了 1) 相對較低的收入波動性和 2) 維護盈利能力的有利結構。
與 DAU 類似，交易量預計在引入 ‘benefit’ TEM 後將經歷實質性增長。假設未來推出各種 TEM，日均交易量為275,000 筆，其中 20% 為次級交易，次級交易（版稅費）的預計年收入可以估算出來。假設平均 TEM 價格在 0.5至 1 美元 AVAX 之間，並收取 10% 的費用，每日收入估計在 2,750 至 5,500 美元 AVAX 之間。按年計算，這相當於 100 萬至 200 萬美元 AVAX。考慮到 11 月 7 日的 $AVAX 價值約為 13 美元，預計次級交易的年收入將在 1300萬至 2600 萬美元之間，或大約 1700 億至 3400 億韓元（以韓元計算）。
4-2. 雖然目前有直接成本負擔，但這個框架旨在長期產生收入和盈利
4-2-1. 短期成本負擔
目前的主要營銷成本要素，包括最初的基礎設施設置成本、人員開支和服務營運費用，包括：
為吸引新用戶和激活生態系統的初始營銷成本
為了盡可能獲得更多新客戶，SK Planet 目前正在為早期用戶提供大量激勵措施。例如，SK Planet 正在為 Road to Rich 用戶組織各種體驗性免費積分活動。這些活動包括每日獎勵，如 300 萬韓元的夏威夷旅行券、免費高級餐飲餐券、價值 0.35 美元 AVAX 的歡迎禮物，以及為期 40 天的任務參與者的「漢堡製作」體驗。看來，目前有計劃持續舉辦類似上述的活動，以促進生態系統活動並提高用戶留存率。
SK Planet支付燃氣費用以提升用戶體驗
為了為 Road to Rich 提供無縫的用戶體驗，SK Planet 目前正在支付與鏈上活動相關的燃氣費用。UPTN 代幣作為UPTN 鏈內網絡費用的媒介，尚未有確立的市場價格（未流通），在直接評估燃氣費用方面存在挑戰。然而，通過利用 DFK（Defi Kingdoms）上的計算，我們可以得出大致數字。必須承認，這些都是粗略估計，實際數字可能會有很大差異。
從 DFK 鏈塊＃24542773 的數據分析顯示，燃氣消耗量約為 24,801,789，相當於約 0.49 JEWEL 或 0.04 美元的燃氣費用（根據 11 月 8 日的 $JEWEL 價格計算，約為 0.1 美元）。從 10 月 27 日到 11 月 2 日的七天期間內，UPTN 鏈平均約為 354.5 億的燃氣消耗量。參考 DFK 鏈上的燃氣費用，SK Planet 的估計每日覆蓋成本為 57 美元（根據匯率約為韓元 74,000）。
UPTN 鏈上有 10 個區塊生產者，SK 營運一個節點，Ava Cloud 管理九個。假設每個節點的代幣質押量相等（由於未指定個別質押比例），SK Planet 可能每天支付約 51 美元給 Ava Cloud 節點。因此，若保持同樣的網絡活動一年，SK Planet 的成本將約為 18.8K 美元（約為韓元 2400 萬）。如果 UPTN鏈活動增加五倍，成本將上升至約 93.9K 美元（約為韓元 1.2 億），若增加十倍，預計成本將為約 187.8K 美元（約為韓元 2.5 億）。
4-2-2. 長期收入和盈利的動態框架
如前所述，SK Planet 積極提供各種福利，並直接承擔用戶的交易燃氣費用，以啟動生態系統的初始激活。雖然前期損失在所難免，但整體目標是構建一個框架，不僅能夠獲得收入，而且確保長期盈利。OK Cashbag 目前的收入模式主要圍繞從會員商店和用戶收取費用。然而，未來的擴張和多元化策略預計將通過以下途徑推動增長：
- 廣告收入：與現有的收入模式保持一致。
- 網絡費用（UPTN鏈/基礎設施）：SK Planet 目前承擔用戶的燃氣費；然而，在未來階段，驗證者將直接從用戶那裡收取網絡使用費。
- 錢包費用（UPTN Station /錢包）：對於在 UPTN Station 內進行的 FT/NFT 交易或兌換徵收費用。
- 第一和第二內容交易費用（NFT市場）：與支付和交易 TEM、門票、優惠券、商品、會員資格等內容相關的費用。
- IP 商品銷售（OSMU）：通過銷售包括 Lucky 和其他 IP 商品來產生收入。
- 出版商收入：通過分銷外部 NFT 項目賺取收入。
- 金融服務使用費：與使用 DeFi 服務（包括貸款、放貸、耕作、質押等）相關的費用。 價值鏈擴展與業務多元化
結語
技術並非僅因存在而閃耀；當它催化創造出廣泛用戶群體擁抱的有意義服務時，其光輝才顯現。區塊鏈正是這一原則的體現。雖然基礎設施開發至關重要，但利用它創造有意義的服務同樣至關重要。從這個角度來看，鑑於韓國強大的零售部門和主要企業對區塊鏈倡議的真誠承諾，我們預期韓國區塊鏈市場將有一個光明的未來。
那個公司僅將區塊鏈視為一種營銷工具，盲目生成代幣的時代已經大體過去了。韓國主要企業正在深入反思採用區塊鏈的目標，並思考如何將這項技術與現有商業模式無縫整合以創造價值。他們對區塊鏈這一新穎且顛覆性的技術和生態系統的理解正在迅速進步。在這種理解的基礎上，他們正在細心而穩步地準備商業冒險。SK Planet 就是這樣一個典型的例子，我們全心全意地讚揚他們的努力。
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