NAVI Protocol 聚焦千億級賽道 LST（流動性質押），且原生代幣即將上線，助推該項目再攀新高。
（前情提要：SUI 兩個月暴漲3倍，七個未空投潛力生態項目整理 ）
（背景補充：Sui生態快速盤點》隨主網上線的31個專案：DEX、Gamfi、NFT市集、借貸協議 ）
談及公鏈生態基石，DeFi 是不二首選。
現代金融交易體系可以說是圍繞「提升市場交易流動性」而不斷演變創新。在這樣一個「得流動性者得天下」的前提條件下，DeFi 是盤活流動性的容器，而這其中：借貸通過智慧合約連線代幣的供給與需求，LSTFi （Liquid Stake Token Finance）既能釋放資金流動性又能實現穩定、多元收益，二者不僅是無數人心中千億級業務體量的賽道，更是公鏈生態建設的重中之重。
事實上，一個優秀 DeFi 專案的崛起，確實能夠在很大程度上反哺公鏈發展，早在 2020 年 DeFi Summer 時期，MakerDAO、Aave、Compound 等借貸協議的創新爆發進一步夯實以太坊 「公鏈之王」地位，此後也有 Lido 一鳴驚人掀起以太坊 LST 熱潮，如此案例不勝列舉，似乎也都在印證著 DeFi 對於公鏈生態發展的重要意義。
牛初當下，伴隨 SOL、AVAX，SUI 等新公鏈迎來強勁漲幅，新一輪「新公鏈崛起敘事」正在醞釀，其中，作為「Move 雙子星」之一的 Sui 憑藉突出的技術優勢、閃亮的融資 / 團隊背景以及不可估量的生態爆發潛力，本身便是很多人眼中新公鏈競爭中的優秀投資標的。
而開年以來，Sui 生態原生 DeFi 協議 NAVI Protocol 呈現強勁發展勢頭，不僅在半月內 TVL 漲幅 80%，一躍成為 Sui 生態 Top 1 DeFi 專案，更宣佈收購 Sui 生態頂級流動性質押協議 Volo 搶佔 LSTFi 市場，進一步奠定「Sui 生態一站式流動性協議」發展基礎。遵循市場規律以及以往經驗，NAVI Protocol 對於 Sui 生態的反哺也讓更多人對於 Sui 及其原生借貸協議 NAVI Protocol 抱有更多期待。
本文旨在走進 Sui 生態頂級專案 NAVI Protocol，通過專案優勢闡述、專案近期舉措以及 DeFi 專案與新公鏈之間的相互成就，淺析在新一輪牛市中的新公鏈競爭格局與 DeFi 未來走勢。
NAVI：Sui 生態 DeFi 明珠，開年 TVL 猛增 80% 破億
很多人關注到 NAVI Protocol 源於該專案開年以來的驚人增長速度：兩週前，NAVI 的 TVL 剛剛突破 6000 萬美元，而短短兩週內，TVL 已經突破 1 億美元，半月漲幅 80%，借貸流量達到 4000 萬美元佔 Sui 全網的 66%。
但查閱資料發現，自上線以來，NAVI 就一直保持著這樣驚人的增速：上線剛滿六個月，NAVI 便以吸引了 76+ 萬用戶，並且是首批入駐 OKX DeFi 錢包且與 OKX 建立深度合作的專案。
亮眼成績背後，NAVI 專案彙集天時、地利、人和優勢：
做為 Sui 生態第一個原生流動性基礎設施，很多人將 NAVI 看做是 Sui 生態中的 AAVE 2.0 版本，該專案通過超額抵押、動態利率、健康係數等機制，為使用者提供一個做為流動性提供者或借款人參與 Sui 生態的入口：流動性提供者向協議提供資產，賺取 NAVI 提供的收益；借款人則能夠通過 NAVI 借出不同資產，從而提升資金利用率。
天時方面：隨著 BTC 減半的日益臨近以及比特幣現貨 ETF 的落地，2024 年的加密市場成為了很多機構眼中的「明牌牛市」。面對號稱牛市引擎的 DeFi 賽道，蟄伏已久的使用者已然摩拳擦掌，這對於一個誕生於熊末牛初且已經完成第一輪資金、使用者積累的 DeFi 專案而言，無疑是切換到快車道發展的最佳時機。
地利方面：做為 Mysten Labs 官方投資孵化的 Sui 生態 DeFi 專案，一方面 Sui 的高效能能夠為其生態產品帶來絲滑體驗，另一方面 Sui 對於 DeFi 板塊的重視程度和投入力度也在一定程度上助推 NAVI 的快速發展。根據鏈上資料顯示，在 NAVI 與 Sui Foundation 聯合推出了流動性激勵計劃 Liquidity Xplorer 中，Sui 官方在過去 6 個月的時間裡劃撥了 1500 萬美元的 Sui 做為早期存款收益，使用者 APY 收益高達 20%+，收益驅使下吸引了更多使用者參與 NAVI 借貸。
人和方面的優勢則是來源於 NAVI 團隊自身強大的產品創新能力與市場運營能力。
在產品創新能力方面，DeFi 專案的發展命門莫過於三個方面：
- 提升資金效率
- 確保資金安全
- 優化使用者體驗
「槓桿金庫」是 NAVI 通過創新產品設計提升資金效率的集中體現：自動化槓桿功能迎合了使用者多次重複借貸資產以進一步提升資金利用率的需求，操作簡單直觀；低年利率資產借貸、高額挖礦回報以及原生 APY 資產（流動質押資產和 LP 代幣）的槓桿策略也進一步釋放了資金效率、提升了使用者收益。
在確保資金安全方面，採用超額抵押模式的 NAVI 實行多維度安全策略：健康係數（Hf）概念的引入清楚直觀的向用戶展示了其借貸風險；創新的「隔離模式」要求新資產只有在經過 NAVI 治理批准後才能進行抵押，以制度進一步保障使用者能夠以最小的風險參與新交易機會；此外 NAVI 還在使用者產品體驗方面大下功夫，與 Notifi 合作推出了 24 小時通知功能，幫助使用者即時掌握市場波動並及時做出決策。
在優化使用者體驗方面，NAVI 始終堅持以使用者需求為開發原則並推出了一系列實用功能：獎勵管理頁面讓使用者能夠在一個頁面管理和領取獎勵；Leaderboard 功能讓使用者與協議互動即可獲得積分，似乎又空頭準備；交易歷史功能讓使用者只需單擊幾下即可輕鬆檢查與 NAVI 協議的所有互動；激勵借貸池進一步促進 Sui 生態內的資金流通… 更多響應社群需求的人性化功能正在醞釀之中。
而在市場運營能力方面，NAVI 打出了生態合作 + 收益驅使 + 社媒活躍的組合拳。
12 月，OKX DeFi 上線 NAVI 加息活動，使用者在 OKX DeFi 質押 SUI 或 USDC 至 NAVI，即可獲得 10% 額外加息年化收益；隨後，NAVI 與 OKX Web3 錢包合作發起了 EARN 活動，為 CETUS 和 wETH 池子提供 20% 的 APY；此外，NAVI 還已接入 OKX Web3 錢包，使用者可以通過 OKX Web3 錢包外掛端在 NAVI 進行加密資產的借貸等。做為頂級交易所，OKX 擁有海量使用者資源，與 OKX Web3 矩陣產品一系列的深度合作舉措也讓更廣泛 Web3 生態使用者瞭解 NAVI。
此外，NAVI 更是活躍在各大社媒、社群、AMA 一線並不定期舉辦 Giveaway、X to Earn 等活動，通過引人入勝的內容、頗具趣味性的玩法以及誘人的獎勵，引導使用者進一步關注專案。在 NAVI Q4 報告中，僅在該季度舉辦社群互動活動就超過 10 場，Twitter 粉絲突破 48000+。
可以說，NAVI 亮眼的市場表現是一場有準備之仗，品質過硬的產品設計以及紮實的市場推廣準備成就了近兩月的快速增長。而進入 2024 年，專案即將迎來院上代幣上線、收購基於 Sui 生態頂級流動性質押協議 Volo 深度佈局 LST 以及更多其他路線圖的完成，這樣快速增長的勢頭只會有增無減。
聚焦千億級賽道 LST，原生代幣上線在即：助推專案再攀新高
2024 年 1 月 17 日，NAVI Protocol 宣佈收購 Sui 生態頂級流動性質押協議 Volo，由借貸協議進一步升級為借貸 + LSTFi 的「Sui 生態一站式流動性協議」，並透露本次合並與過渡工作預計將在一個月內完成。訊息公佈後一石激起千層浪，引發社群廣泛討論：
一方面，收購 Volo 這一戰略舉措對於 NAVI 而言無疑是如虎添翼：NAVI 佔有 Sui 生態高達 66% 的借貸市場，而根據 Defillama 資料顯示，Volo 是 Sui 生態排名前十的 DeFi 協議，更是 TOP 3 的流動性質押協議，佔據 Sui 生態高達 30% 的 LSTFi 市場，NAVI 與 Volo 兩大生態頂級專案的強強結合，對於各自的專案乃至整個 Sui 生態發展都起到非常積極的作用。
另外，NAVI 表示：合並後 NAVI 將專注於開發一套一體化解決方案，以更好地滿足使用者不斷變化的需求，這不僅有助於 Sui 生態 DeFi 各大板塊之間的融合交流，憑藉更深度流動性、靈活的可組合性、更低的質押費用以及多樣化激勵措施，為使用者帶來更優的體驗，更能夠通過先進的收益策略支援 Sui 生態系統的持續正向增長。
另一方面，LSTFi 賽道的無限潛力也為 NAVI 乃至 Sui 在本輪牛市的發展積累一定籌碼：自上海升級以來，因其能夠為使用者帶來流動性、資本效率、收益策略、風險管理等各方面創新，LSTFi 賽道蓬勃發展，但繁榮之外的普遍共識是：雖然 LSTFi 這個千億級賽道目前仍屬於早期階段，但在新一輪牛市到來之際有潛力啟用 DeFi 獲得 50+ 倍的增長空間，就看哪個公鏈能夠搶抓機遇，這一點，在 Avalanche 生態頂級 DeFi 協議 BENQI 身上也有所體現， 近日，專注於流動性質押解決方案的 BENQI TVL 突破 5.3 億美元，30 日漲幅超過 50%。
基於此背景，做為新公鏈競爭中的佼佼者，如今發展勢頭迅猛的 Sui 也選中 LST 並將其視為未來發展重心，本次收購的主角 Volo 便是 Sui 基金會舉辦的 Liquid Stake 駭客馬拉松中的第一名。毋庸置疑，收購 Volo 是 NAVI 深度佈局 LSTFi 所釋放出的強訊號，未來 NAVI 在借貸、LSTFi 雙賽道的持續發力，疊加 LSTFi 賽道的巨大潛力、Sui 在對於 LSTFi 賽道的重視與投入等因素，相信 NAVI 或能像 BENQI 一般，在 LSTFi 賽道博出一番天地，在即有的亮眼成績之上，進一步加速專案自身發展同時為 Sui 帶來更多可能。
收購之外，在 NAVI 專案的第一季度路線圖中，最引人注目的還有原生代幣的上線。
牛初大環境下，尋找市場中潛在 Alphas 專案本就是目前使用者的強需求，而做為備受關注的 Sui 生態的絕對頂級專案，同期並沒有其他專案官宣發幣計劃，這也意味著 NAVI 作為 TVL 龍頭，成為唯一一個將要發幣的 Sui 生態頂級專案，屆時勢必會牢牢佔據整個 Sui 生態乃至絕大多數關注新公鏈 DeFi 社群的目光。
NAVI 原生代幣的實用性也是很多人期待上線的重要原因，代幣持有者可以質押 NAVI 原生代幣獲得收益、獲得費用折扣以及參與協議治理。此外，NAVI 參考了 Curve 的 Ve 經濟引入 veNAVI，鼓勵使用者質押並長期持有獲得收益的同時繼續參與治理，這也給了很多關注者相信專案能夠長期穩定性向好發展的信心。
值得注意的是，按照專案常規打法，配合代幣上線，專案行銷團隊都會推出一系列激勵使用者的行銷舉措，且協議互動的使用者很有可能獲得早期支援者空投，這樣的預期也在當下成為吸引更多人投身專案的理由。
除原生代幣上線之外，2024 年第一季度 NAVI 的另一個重頭戲在於啟用 DAO 和社群治理功能，這是激勵使用者關心專案可持續性發展並參與其中的關鍵。
此外，NAVI 的工作重心主要聚焦在功能迭代和體驗優化方面：一方面，團隊將致力於實現將 NAVI 代幣質押到流動性協議中，並與與 Sui 基金會 Deepbook 整合，利用深度流動性，為使用者提供最佳的交易體驗，其他更多功能將根據市場及社群需求不斷調整優化，以期更好的服務使用者，帶來更加高效、安全、便捷、無縫的 DeFi 體驗；另一方面，團隊還將繼續拓展服務邊界，支援更多鏈，與更多專案整合，推出更多滿足使用者需求功能的同時，開展系列互動、教育相關主題，以激勵引導使用者深度參與專案。
做為 Sui 生態的絕對頂級 DeFi 專案，NAVI 的強勁勢頭和良好預期，也促使很多人押注 Sui 成為新一輪牛市中新公鏈競爭的排頭兵。
Sui ⇄ NAVI：迴圈反哺，互相成就，共赴頂峰
伴隨著 NAVI 7 日內 TVL 增幅達到 84.99%，Sui 的 TVL 也突破 3.7 億美元（包含借貸），7 日內增幅超 55%+。對比昔日同樣做為「Move 雙子星」的 Aptos，Sui 的 TVL 已是超出 Aptos 將近三倍。
同時呈現的喜人增勢，讓人不難看出在公鏈生態建設過程中，Sui 與 NAVI 逐漸形成「公鏈 ⇄ 專案」之間相互成就的良性反哺迴圈機制。
一方面，Sui 自身的強大實力對於 NAVI 而言就好似站在巨人的肩膀：
眾所周知，自誕生之日起， Sui 便是萬眾矚目的絕對明星公鏈專案：由於不滿意充斥著條條框框限制的工作環境，Meta（原 Facebook）部分技術骨幹出走並成立 Mysten Labs，其中包括前 Meta 加密錢包研發負責人 Evan Cheng 以及 Move 語言創造者 Sam Blackshear，不久後 Sui 便問世。
技術創新是 Sui 的突出優勢之一。Sui 採用了原生程式語言 Move，該語言源自 Meta 孵化的穩定幣專案 Diem，其強大的資產處理能力和訪問控制機制極大地簡化了數位資產和交易管理的過程，同時將安全性放在首位。Sui 還允許驗證者按需調整計算資源，極大的增強了網路的水平擴展套件能力。此外，Sui 採用的「拜占庭容錯共識」促進了高交易吞吐量和低延遲。這樣不僅能夠實現規模化交易處理，還能保證幾乎即時的交易確認和強大的安全保障。
更貼合金融需求的技術創新 + 星光熠熠的創始團隊讓 Sui 一經推出便引發廣泛，更是吸引一眾頂級投資機構的青睞。2022 年 9 月 8 日，Mysten Labs 完成了新一輪融資，成功籌集 3 億美元，參投機構包括 Binance Labs、Coinbase Ventures、以及 Andreessen Horowitz（a16z）等行業巨頭。
而 NAVI 做為 Sui 生態頂級 DeFi 專案，不僅能夠依託 Sui 技術優勢為使用者打造無縫、安全的體驗，更在其發展歷程中享受資金、技術、推廣各方面的扶持：Sui 創始團隊 Mysten Labs 不僅投資了 NAVI，Sui 基金會更是聯合 NAVI 開展系列使用者激勵活動。
事實上，Sui 既有的先天資金、技術、流量優勢在牛初環境下所呈現的厚積薄發，也不僅限於 DeFi 板塊，縱覽 Sui 生態版圖，一幅囊括 NFT、GameFi、AI、社交等多個賽道的 Web3 生態網路已然逐漸清晰。
我們不難看出，做為本就備受關注的新公鏈專案，Sui 表現出的喜人增長勢頭也使得其在即將打響的新一輪新公鏈之戰中佔據一定的先發優勢。而隨著新一輪牛市的到來，更多使用者、開發者、資金的湧入，做為頂級 DeFi 專案的 NAVI 無疑也能繼續從 Sui 生態的持續發展壯大中吃到更多紅利。
不可否認，Sui 對於 NAVI 的孵化很大程度上促成了 NAVI 的快速發展，但這份扶持也讓 Sui 從 NAVI 這裡收穫了資金、使用者、口碑等多維度的正向回報：
從鏈上資料來看，不論是鏈上地址還是 TVL，NAVI 的增長與 Sui 的增長都成正相關。而 NAVI 的崛起，也一定程度上幫助 Sui 通過了市場對於 Sui 在生態基礎設施建設方面的檢驗，正因為有了 NAVI 的亮眼表現，更多人才進一步相信 Sui 能夠作為一個高流動性頂級 DeFi 生態長期穩定存在。
這種公鏈與專案之間相互成就的關係一旦成立，吸納的資金、流量在生態內形成良性高效的迴圈，不管是對於公鏈還是專案而言，都將迎來螺旋向上的發展態勢。
在可以預見的未來，依託於上文提到的這種「公鏈 ⇄ 專案」之間相互成就的良性反哺迴圈機制，不管是 NAVI 還是 Sui 都將持續從中獲益，而這一方面將進一步推動 NAVI 朝著行業頂級 DeFi 進發，另一方面也將助力 Sui 在本輪新公鏈割據戰中佔領重要一席。
結語
目前，根據 Defillama 資料顯示，NAVI Protocol 已然是 Sui 生態 TOP 1 DeFi 專案，但社群對於該專案的想像並不止於此。
要知道，目前 NAVI 的 TVL 在 1 億美元左右，這在整個 DeFi 賽道而言僅是中流水平，而不管是從專案背景、創新能力、產品品質還是未來預期來看，如無意外，NAVI 完全有能力向 10 億 TVL、20 億 TVL 乃至 DeFi 賽道前列專案發起衝擊。
此外，社群對於專案的信心也來源於專案本身在流動性方面的健康狀態：
根據 NAVI 積分排名，在 NAVI 的流動性中，50% 的流動性提供者主要分佈在 5000 – 8 萬這個範圍內，前 15 名大戶僅提供 1 百萬多的流動性。 在 1 億美金的流動性中，平均每個使用者提供將近 1000 美金價值的流動性，這足以彰顯 NAVI 流動性分散程度很高，系統的風險非常低，也為 NAVI 未來安全穩定執行奠定了堅實基礎。
而對於 Sui，目前暫列新公鏈排行中的第 13 名，這同樣是一個讓社群對於 Sui 抱有極大想像空間的位置，原因無他，不管是從技術、資金還是社群聲量，Sui 都是一個具備頂級新公鏈專案所有特質的專案，且它最近勢頭迅猛，目前與上面幾名的新公鏈相比差距也不是很大。
當然，不管是原生代幣即將上線的 NAVI 是否能夠在 DeFi 賽道一鳴驚人，還是生態建設漸已成型的 Sui 是否能夠在新公鏈競爭中突出重圍，兩者在 2024 年的表現都不容小覷，市場也樂於見證這種公鏈牽手專案相互成就的模式，在共同成長的過程中建立生態健康正向發展新正規化。
