芝加哥期權交易所（Cboe）宣布 5 檔以太坊現貨 ETF 將於 7 月 23 日開放交易，多個跡象顯示 SEC 批准上越來越來近了。本文將為讀者整理以太坊現貨 ETF 是什麼？與期貨 ETF 和現貨加密貨幣的區別、發行模式等方面。
（前情提要：ETH暴漲20%突破3700美元！彭博分析師報喜：SEC批准以太坊現貨ETF機率大增至75%..）
（背景補充：三箭Zhu Su：若以太坊現貨ETF通過，ETH將達5400美元、比特幣衝上8萬）
以太坊現貨 ETF 正式推出的預期在經過多次落空之後，目前看來美東時間本週 23 日的上市正逐漸成為現實。據芝加哥期權交易所（Cboe）官網資訊顯示，該平台已新增 VanEck、Invesco、Fidelity、21Shares、Franklin Templeton 等 5 檔以太坊現貨 ETF 資訊，預計開放交易的時間就在 7 月 23 日。
上週灰度的以太坊現貨 ETF（ETHE）申請文件中，「預計 NYSE Arca 上市日期」一欄中也明確指出：
在獲得監管批准和滿足慣例條件的前提下，ETHE 股票預計將於 2024 年 7 月 23 日開始在紐約證券交易所(NYSE) 的 Arca 電子交易平台上市。
本文就為讀者介紹以太坊現貨 ETF 是什麼？發行方式、當前申請狀況…等。
以太坊現貨 ETF 是什麼？
以太坊現貨 ETF（Ethereum Spot ETF），又稱以太坊現貨交易所交易基金。與傳統股票一樣，是一種允許普通投資者在合規證券交易所上交易的投資產品。
ETF 的優勢是什麼？
相較於直接在幣安、Coinbase 等中心化交易所或是 DeFi 領域購買以太坊，ETF 產品的優勢是讓習慣於傳統金融交易方式的投資者，可以不用去了解 Web3 世界的運作方式、不需自行保管加密貨幣錢包或助記詞，降低他們參與加密貨幣的投資門檻。
同時，這些 ETF 發行商會受到監管單位的審查、投資者上當受騙的機率比較低、且可以作為公司合法登記的資產（加密貨幣目前在美國會計法上仍有模糊空間），這也是分析師們認為 ETF 獲准上市將帶來大量機構資金流入的主要原因。
9 檔以太坊現貨 ETF 費用出爐
7 月中，以太坊現貨 ETF 的費用資訊正式公布，目前除了 ProShares 之外的其他九檔 ETF 費用均已披露，10 檔基金中有 7 檔享有早期費用減免。
根據彭博 ETF 分析師 James Seyffart 整理的數據表格顯示：
- 貝萊德 BlackRock：代號 ETHA、費用為 0.25%（前 25 億美元或前 12 個月為 0.12%）；
- 富達 Fidelity：代號 FETH、費用為 0.25%（2024 年內為 0%）；
- Bitwise：代號 ETHW 、費用為 0.20%（前 5 億美元或前 6 個月為 0%）；
- 21Shares：代號 GETH、費用為 0.21%（前 5 億美元或前 6 個月為 0%）；
- VanEck： 代號 ETHV、費用為 0.20%（前 15 億美元或前 12 個月為 0%）；
- Invesco x Galaxy： 代號 QETH、費用為 0.25%；
- Franklin ：代號 EZET、費用為 0.19%（2025 年 1 月 31 日前或前 100 億美元為 0%），；
- Grayscale 以太坊現貨 ETF ：代號 ETHE、費用為 2.50%；
- Grayscale 以太坊現貨迷你 ETF：代號 ETH、費用從下表的 0.25% 再降至 0.15％（前 20 億美元或前 12 個月為 0.12%）
隨著 Cboe 的新上架消息以及費用資訊的公布，種種跡象似乎都顯示以太坊的下個里程碑很快將實現，就讓我們拭目以待。
機構、分析師們如何預測ETH後市？
Bernstein：ETH 上看 6,600 美元
另外，研究機構 Bernstein 的分析師 Gautam Chhugani 和 Mahika Sapra 預測，以太坊現貨 ETF 的通過將推動 ETH 飆升 75％ 至 6,600 美元：
SEC 在 1 月份批准了比特幣現貨 ETF，刺激了比特幣在後續的幾週上漲了 75％。我們預計 ETH 也將會出現類似的走勢。
渣打銀行：以太坊年底可能衝破 8,000 美元
渣打銀行外匯研究和數位資產研究主管 Geoff Kendrick 預計，到 2024 年，以太幣與比特幣的價格比將維持在 5.4%，如果 BTC 到年底達到 15 萬美元，以太幣價格可能會達到 8,000 美元。
鑑於我們現在預言比特幣到 2024 年底將達到 15 萬美元的水平，這意味著以太幣的價格將達到 8,000 美元。
Nexo：ETH 年底上看 10,000 美元
加密貨幣借貸平台 Nexo 經紀業務主管 Andrey Stoychev 本週稍早表示，ETF 的推出將成為 ETH 的重要催化劑，可能將在年底推動 ETH 上漲至 10,000 美元：
美國的以太坊 ETF 和亞洲的同類產品可能會推動 ETH 這一資產在 2024 年底達到 10,000 美元，其表現可能會媲美比特幣。
以太坊現貨 ETF 怎麼買？
和比特幣現貨 ETF 一樣，通過後美國的投資者就可以透過券商帳戶自由下單。
但台灣方面，目前金管會因為考量虛擬貨幣商品價格的波動性與風險，並不允許台灣投資人透過台灣券商複委託購買海外加密貨幣 ETF。未來，台灣投資人是否能透過台灣券商複委託購買海外加密貨幣 ETF，目前還有待金管會進一步開放。
現貨 ETF 與期貨 ETF 的差異是什麼？
目前，市場上已經有正在發行的以太坊期貨 ETF，與現貨 ETF 之間的主要差別是：
- 現貨 ETF 更加單純，追蹤的是現貨價格的漲跌，從獲取收益的原理上，與購買現貨比特幣和以太坊沒有區別；
- 期貨 ETF 則是追蹤期貨合約的產品，而期貨產品可能會出現正價差或逆價差，因此對於普通投資者而言，門檻比較高。
現貨 ETF 發行方式
美國 SEC 此前在審核比特幣現貨 ETF 時，討論了兩種發行方式，分別為現金創建和實物創建模式。
在現金申購模式下，授權參與者（APs）會用現金來創建或贖回比特幣現貨 ETF 的份額，這意味著授權參與者將向 ETF 基金提供現金，基金經理用這些現金購買比特幣。
這種模式的影響是，可能增加與現金流動相關的成本和稅務複雜性，由於涉及現金交易，可能會有資本利得稅的問題。此外，現金贖回可能會影響 ETF 與比特幣實際市場價格之間的追蹤精確度。
不過，若是在實物申購模式下，授權參與者（APs）會用實際的比特幣來創建或贖回比特幣現貨 ETF 的份額，這意味著授權參與者會將比特幣直接交給 ETF，以換取新創建的 ETF 份額，或者在贖回時，將 ETF 份額換成相應數量的比特幣。
這種模式的影響是，避免了由於現金交易而產生的稅務問題，並且能更好地保持 ETF 資產和比特幣市場價格之間的一致性。
最終美國 SEC 規定，美國比特幣現貨 ETF 只能採用現金申贖模式創建，而在香港的比特幣、以太坊現貨 ETF 則同時允許採用這兩種模式，不過目前美國以太坊現貨 ETF 還未決定採取哪種方式。
以太坊現貨 ETF 新聞匯總
。2024/6/19
Cboe官宣：五檔以太坊現貨ETF將於7/23開放交易，ETH攀高$3540
芝加哥期權交易所（Cboe）宣布，VanEck、Invesco、Fidelity、21Shares、Franklin Templeton 共 5 檔以太坊現貨 ETF 將於 7 月 23 日開放交易。
。2024/6/19
好消息！Consensys稱SEC認定「ETH不是證券」，以太坊現貨ETF 7月過關在即？
以太坊錢包 MetaMask 開發商 Consensys 在今日宣布，SEC 執法部門已告知，將結束對以太坊 2.0 的調查、不會指控以太坊銷售是證券交易，或受此消息激勵，ETH 反彈漲回 3500 美元之上。
。2024/6/15
審查加速》彭博分析師：看好以太坊現貨 ETF 7/2 上市，但專家拋一隱憂
彭博分析師 Eric Balchunas 表示，聽說 SEC 已對以太坊現貨 ETF 的 S-1 文件作出回應，因此他們將以太坊現貨 ETF 的推出日期提前至 7 月 2 日。但有專家推測，由於缺乏質押功能，這些以太坊現貨 ETF 對機構投資者的吸引力可能受限。
。2024/6/7
Gary Gensler甩鍋：以太坊現貨ETF何時上市，取決於發行人 不是SEC
SEC 主席 Gary Gensler 昨（6）日在接受路透採訪時稱，以太坊現貨 ETF 的正式批准是取決於發行人對 SEC 評論的回應速度，這暗示 SEC 不會像有些人擔憂的那樣去拖延 S-1 文件審批流程。
。2024/5/30
彭博分析師：以太坊現貨ETF料於7/4上市，貝萊德提交S-1修訂文件..
隨著全球最大資產管理公司貝萊德在昨日正式提交修訂後的 S-1 註冊聲明文件，彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 推測：以太坊現貨 ETF 將於 7 月 4 日推出。
。2024/5/25
SEC延期以太坊現貨ETF「是超大利多？」分析師：數十億鎂已準備搶著佈局
業界預測距離 SEC 正式批準以太坊現貨 ETF 的 S-1 文件並開放上市還需要幾週甚至幾個月。現有多位專家看好 SEC的延遲將推動 ETH 上漲，一位分析師預測將有數十億美元資金搶先在 ETF 上市前入局。
。2024/5/24
觀點》以太坊現貨 ETF 獲 SEC 批准，對加密貨幣市場影響多大？
美國 SEC 已宣佈同時批准多檔以太坊現貨 ETF 的 19b-4 文件，本文整理了 7 位市場觀察人士及加密貨幣資深從業者，對於加密後市的預判。
。2024/5/24
SEC為以太坊現貨ETF開綠燈！專家分析：ETH和多數加密貨幣「不是證券」終解套
在美國證券交易委員會（SEC）對以太坊現貨 ETF 申請開綠燈之後，業內專家分析，SEC 此舉有如「含蓄地承認」以太幣不是證券，這意味著其他許多加密貨幣也不屬於證券範疇。
。2024/5/24
SEC批准八檔以太坊現貨ETF！但上市還差一關鍵文件，ETH不漲反跌？
美國證券交易委員會（SEC）正式在台灣時間 5 月 24 日凌晨五點左右，批准了八個以太坊現貨 ETF 的 19b-4 文件，以太坊價格變化如何？
。2024/5/23
彭博分析師：SEC週五凌晨4點將批准以太坊現貨ETF「19b-4文件」
。2024/5/21
ETH暴漲20%突破3700美元！彭博分析師報喜：SEC批准以太坊現貨ETF機率大增至75%..
原本這次市場對以太坊現貨 ETF 的批准並未抱樂觀的想法，但是彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 昨（21）晨三點多一反常態的發文表示：
JSeyff 和我將我們對現貨以太坊 ETF 批准的機率提高到 75%（從 25% 上調），今天下午聽到一些傳言說美國證券交易委員會（SEC）可能會對這個（越來越政治化的議題）做出 180 度的大轉變，所以現在大家都在緊急應對（像我們一樣，其他人也都以為會被拒絕）。
請參閱 Nate 的推文了解可能的事件順序（但再次強調，我們會將上限設定為75%，直到我們看到更多，例如提交的更新）。
。2024/5/18
ETH大波動預警》多家基金公司判斷「以太坊現貨ETF」下週遭SEC拒絕，發行商下一步？
彭博在 18 日引述知情人士報導，一些基金公司預計會遭到拒絕，因為申請公司與 SEC 的私下聯繫並不像 1 月份批准比特幣現貨 ETF 之前那麼頻繁。
當時，SEC 批准比特幣現貨 ETF 之前的最後幾週，基金公司提交了多個版本的修訂文件，以滿足 SEC 提出的要求，這為它們的批准鋪平了道路。對比之下，以太坊現貨 ETF 與 SEC 的互動要少得多。
。2024/5/15
彭博分析師：以太坊現貨ETF下週批准機會十分渺茫，轉機在年底這件事
金融律師 Scott Johnsson 在 14 日釋出一份文件表示，美國 SEC 正在考慮申請推出的以太坊現貨 ETF 訂單中的 ETH 安全問題，兩名彭博分析師也判斷，SEC 下週拒絕以太坊現貨 ETF 申請的可能性持續上升。
。2024/4/15
香港比特幣、以太坊現貨ETF獲批》3家基金搶先發行，最快4/25上市
香港證監會在 4 月 15 日批准首批比特幣及以太坊現貨 ETF，華夏基金、嘉實國際、博時國際等基金公司都陸續發布消息，根據此前中國媒體報導，香港證監會計畫在 25 日、最遲 4 月底開放相關 ETF 上市交易。
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