本文深入分析 Curve 創辦人 Michael Egorov 最近價值約 1.41 億美元 CRV 的借貸部位遭清算的事件，梳理 Egorov 本人在這次大型清算中的損益和操作，並推測 Curve Finance 未來的走向。
（前情提要：CRV一小時暴跌40%！Curve創辦人遭清算超5000萬枚，巨鯨抓住機會套利）
（背景補充：Curve創辦人抵押的1.4億鎂CRV再次逼近清算，Arkham：僅剩10%跌幅空間..）
Curve Finance 是一個專注於穩定幣兌換的 DeFi 平臺，其創辦人 Michael Egorov 長期使用平臺的治理代幣 CRV 作為抵押，從多個 DeFi 平臺借出大量穩定幣，然而，CRV 代幣價格的劇烈波動導致 Egorov 的借貸倉位面臨清算風險。
6 月 13 日晚間，Arkham 發文表示表示 Curve 創辦人 Michael Egorov 價值近 9 位數的借貸部位（1.41 億美元 CRV）已被全部清算，並在 Curve 的借貸平臺 Llamalend 上共計產生超過 100 萬美元的壞帳。
延伸閱讀：CRV一小時暴跌40%！Curve創辦人遭清算超5000萬枚，巨鯨抓住機會套利
具體而言，Egorov 將大量的 CRV 代幣（約 1.41 億美元）用作抵押，從多個 DeFi 平臺借出穩定幣，主要是 crvUSD。Egorov 在多個平臺（如 LlamaLend、Inverse、Uwu Lend 和 Fraxlend）上進行借貸操作，這些平臺的年利率高達 120%。
自風波被爆出以來，CRV 價格在短時間內暴跌近 25%， 從 0.35 美元跌至 0.21 美元，觸發了多個平臺的清算機制。
這已經不是第一次 Michael Egorov 第一次被清算了，在 2022 年 11 月，市場上有大賣空試圖做空 CRV，這被稱為第一次 DeFi 保衛戰。為了對抗這種做空行為，Curve 創辦人 Michael Egorov 採取了一些誘空策略，試圖穩定 CRV 價格。通過這些策略，CRV 價格不僅沒有下跌，反而有所回升，Egorov 在與空頭對抗中獲得了階段性勝利。
延伸閱讀：Defi生存大戰》Curve攻擊者已借出9,200萬CRV！Aave借貸利率飆升近 1,500%
第二次是在去年 8 月，Michael Egorov 在 Aave、FRAXlend、Abracadabr、Inverse 等借貸平臺上共抵押了 2.92 億枚 CRV，價值 1.81 億美元，借出了 1.1 億美元資金，其綜合清算價格約在 0.4 美元附近。
在去年的清算中，Michael Egorov 為避免 CRV 價格下跌導致出現清算，主動補倉並向 33 位投資者或機構以 OTC 場外交易的方式出售了 1.594 億 CRV，換取 6376 萬穩定幣來償還借款，拯救自己的倉位。
此外，第二輪 DeFi 保衛戰中，Egorov 也得到了許多知名投資者和機構的支援，包括吳忌寒、杜均、孫宇晨等，他們通過 OTC 交易購買了大量 CRV，幫助穩定市場。
延伸閱讀：Curve創辦人OTC私賣名單：7200萬枚CRV都賣給了誰？
但是針對今年的這次清算風波，雖然當天 Curve 創辦人 Michael Egorov 在社交媒體發文回應，Curve 團隊和本人今天一直在努力解決清算風險問題，但正如大眾所知，他的所有貸款倉位已被清算。
基於此困境，第三輪 DeFi 保衛戰中，Michael Egorov 表現得無動於衷，基本上做到了不補倉、不拯救。
為何 Michael Egorov 能如此冷靜呢？因為他本人是從中「獲利」的。
對於本次 CRV 倉位清算，以太坊核心開發者 eric.eth 表示，Curve 創辦人並沒有因為 CRV 被清算而受到 「損失」，他從價值 1.4 億美元的 CRV 倉位中獲得了 1 億美元的收益。
Michael Egorov 的收益原理和傳統的股票借款操作類似，通過使用 Curve DAO 代幣（CRV）作為抵押品，在多個 DeFi 平臺上借入了大量貸款，只不過在這裡，抵押品是加密貨幣而不是股票罷了。
傳統股票借款通常指個人或機構將其持有的股票抵押給金融機構，以獲得貸款。這種操作可以幫助持有人在不出售股票的情況下獲得流動性資金，同時繼續享有股票的增值潛力。
雖然 Egorov 並沒有直接出售他的 CRV 代幣，但通過將其作為抵押品借款，他實質上也實現了將代幣的部分價值轉換為可用的流動性資金。這種操作可以被看作是股權套現的一種變體，因為他通過抵押代幣獲得了現金流，而不是直接出售代幣。
當然，通過這幾天觀望下來 Michael Egorov 的淡定，基本上確定他已經放棄了 Curve，想要在撒手前最後撈上一筆。而比起被收購這種被迫打折的方式，抵押 CRV 確實對他本人而言更加獲利。
延伸閱讀：Curve聚合器CVX暴漲超100%，分析師：CRV清算是重大利好！
但另一邊，投資者面對的就是災難了。
價格下跌引發的其餘借貸平臺清算，Fraxlend 的貸款人遭受數百萬美元的清算，據 Lookonchain 監測，有使用者在 Fraxlend 上被清算 1058 萬枚 CRV（330 萬美元）。
同樣面臨的巨大損失還有早期 CRV 投資者和其生態內其他投資者，根據 DeFiLlama 資料，截止 6 月 18 號，Curve 的 tvl 已經降到了 19 億美元，比起 2022 年高點的 230 億美元，TVL 已縮水至不到原來的十分之一，在 DeFi 市場的排名也已降至 15 名開外。
當然面對這場清算風波，也有人支援並獲利。如加密基金 NDV 共同創辦人、NFT 巨鯨 Christian 表示，從 Michael Egorov 獲得 3000 萬枚 CRV，以支援 Curve 和 DeFi 的未來。據悉，Christian 場外買入的 CRV 約 600 萬美元，即每枚 CRV 代幣價格為 0.2 美元，按照如今的 0.28 美元，帳面浮盈約 40%。
不論這件事情的後續走向如何，從創辦人 Michael Egorov 目前的態度來看，Curve 已經無路可走。這個曾一度與 Uniswap 並駕齊驅的 DeFi 頂級兩大王炸產品，被創辦人本人攪黃，不得不讓人唏噓。當然，從這幾次的 DeFi 保衛戰來看，DeFi 賽道的發展目前也有許多不足，希望專案方們都引以為戒。
📍相關報導📍
Curve推出借貸市場！支援借出crvUSD、CRV，創辦人：想清算我？來吧！
