市場的回彈，讓投資者又再次燃起希望，但冷靜下來說，我們必須正視一些已經出現的潛在隱憂。本文源自 @DistilledCrypto 所著長推，由深潮整理、編譯及撰稿。
（前情提要：比特幣價格將加速回漲！工程師用「冪律指標」：三個月內漲勢啟動）
（背景補充：比特幣攀高5.8萬美元！QCP Capital：三大理由顯示BTC過度看跌，以太坊ETF或立大功）
加密貨幣 – 頂部是否已經出現？這是在加密貨幣社群 (CT) 中的禁忌問題。然而，忽視它可能代價高昂（這也是為什麼大多數人會經歷完整的漲跌週期）。
「現實就是即使你停止相信它是真的，它還是死賴在那兒 。」 – P. Dick
以下是為什麼頂部可能已經出現，以及如何在這種情況下仍然能夠繁榮的原因。
市場結構的破壞
第一個主要關注點是最近 $BTC 失去了 4 個月的區間。雖然長期趨勢依然完好，但中期趨勢已經轉為看跌。Andrew Kang 認為這與 2021 年 5 月的價格走勢相似。
（感謝 @Rewkang）
潛在的雙頂？
伴隨著關鍵支撐位的喪失，周線圖上的雙頂形態難以忽視。雖然我不是技術分析專家，但這看起來像經典的自滿肩形態（Complacency Shoulder）。
「現貨市場很舒適，加密貨幣是安全的，因為流動性會再次上升」= 共識觀點
從「憂慮之牆」到「希望之河」
牛市在攀登「憂慮之牆」；熊市則滑落「希望之河」。這種轉變是逐步發生的，通常在事後才能確認頂部。要評估這種轉變，可以分析以下幾點：
- 對正面 / 負面新聞的價格反應
- 閒置資本的心理
市場對新聞的反應
在疲軟的市場中，好訊息被置若罔聞，而壞訊息則引起巨大的恐懼。
最近的例子：
- 好訊息：川普談論比特幣 ($BTC) 作為企業資產 + 以太坊 ($ETH) ETF 即將推出。
- 壞訊息：Mt. Gox/ 德國拋售比特幣 ($BTC)
（感謝 @CryptoDonAlt）
閒置資本與抄底
散戶在沒有明確催化劑的情況下盲目抄底是一個值得關注的問題。隨著自滿和否認轉變為恐慌，市場沿著這條希望之河滑下。
（感謝 T. Livingston）
2022 年的技術性反彈
2022 年市場經歷了幾次技術性反彈，但沒有趨勢逆轉。理想情況下，你希望看到前方有重大催化劑，同時閒置資本猶豫是否抄底。
相反的情況則預示著危險，正如最近以太坊 ($ETH) ETF 的價格行動所顯示的那樣。
比特幣超級週期論
許多山寨幣可能已經見頂，但比特幣 ($BTC) 可能會進入超級週期。儘管全球流動性可能激增，但這挑戰了山寨幣是最快馬匹的假設。
一個正規化轉變可能正在進行，其影響滯後。
（感謝 @Rewkang）
比特幣與標普 500 的分歧
比特幣 ($BTC) 與股票的相關性減弱（4.5 年來最低）可能是一個令人擔憂的問題。大量供應過剩（德國 / 美國等）可能會推動這種脫鉤達到極限。
（感謝 @WClementeIII）
類似 2019 年
比特幣 ($BTC) 與標普 500 ($SPX) 的分歧類似於 2019 年，當時比特幣在 6 月達到頂峰。花了 12 個月以上才創下新高。
（感謝 @intocryptoverse）
大型 AI 公司風頭蓋過加密貨幣
也許市場見頂並不是因為加密貨幣不好，而是因為 AI 更具吸引力。我們正在看到歷史上最單薄的股票反彈（由大型 AI 公司主導）。
儘管獲取比特幣 ($BTC) 的途徑前所未有地好，但散戶需求增長緩慢。為什麼？
（感謝 @TXMCtrades）
最大狂熱是否已經過去？
最大的狂熱可能已經過去。這一週期可能只是曇花一現。證據：memecoin 在 2024 年第一季度達到頂峰，此後呈下降趨勢。
比特幣 ($BTC) 在 2024 年第一季度達到頂峰（巧合嗎？）
（感謝 @ki_young_ju）
Memecoin 超級週期 = 頂部訊號
「memecoin 超級週期」的概念可能是最終的頂部訊號。2021 年也出現了類似的頂部訊號，當時有人預測比特幣 ($BTC) 會進入超級週期（$250k+ $BTC）。
由於這一週期的幻滅感較少，也許我們更快地進入了 memecoin 狂熱。
Memecoin 領域的主導地位
首次，memecoin 已成為 CoinMarketCap (CMC) 上最受歡迎的類別。沒有實際應用推動有機需求，山寨幣能在投機泡沫中執行多久？
（感謝 @coinmarketcap）
通過對衝獲利
即使我們可能已經達到頂部，也不意味著所有希望都破滅了。通過做空弱勢山寨幣來對衝強勢山寨幣可能會非常有利可圖。
這使你能夠從下跌中獲利，同時仍然保持市場參與。
（感謝 @GiganticRebirth）
比特幣主導地位上升
在風險規避的市場中，投資者賣出山寨幣換取比特幣 ($BTC) 往往會增加比特幣的主導地位。做空弱勢的 ALT/BTC 交易對對來捕捉這一趨勢可能會非常有利可圖。
@intocryptoverse 認為比特幣主導地位 ($BTC.D) 到 2024 年第四季度可能達到 60%。
從風投貪婪中獲利
要識別那些供應過剩且風投未實現利潤巨大的幣種。
如果四年週期被打破怎麼辦？
想像一下，如果 2024 年 3 月只是接下來 6-12 個月的峰值？
這還算是週期頂部嗎？
鑑於這一週期迄今為止的上漲有限，預期下跌也會較少是合理的。
因為短週期 + 低波動性。
宏觀頂部尚未出現？
儘管有一些潛在訊號，但週期頂部可能還沒到（個人觀點，僅供參考）。流動性是最關鍵的因素，有強有力的證據表明峰值可能會在 2025 年出現。
雖然當前流動性較低，但我們似乎正處於重大轉變的邊緣。
（感謝 @zerohedge）
