香港 SmartCon 在 10/30~10/31 號登場，本文為動區特派記者在現場精選講題，從 RWA 到再抵押，再到 DeFi 等，了解哪些 Web3 領域有望在未來一年實現最大成長。
（前情提要：SmartCon現場直擊》基金經理、支付結算公司如何使用AI、區塊鏈進行金融轉型）
（背景補充：迎接867兆鎂傳統機構代幣化商機！Chainlink香港「SmartCon」打響 TradFi 首戰）
由去中心化預言機 Chainlink 舉辦 SmartCon 在 10/30~10/31 期間於香港嘉里酒店盛大展開，迎來了諸多重量級的國際傳統金融巨頭，可說是 web3 與傳統金融產業里程碑式的首次大型對談會議，動區特派員也在 10/30 當天蒞臨現場精選場次帶給讀者第一時間的報導，本文將介紹《2025 年哪個 Web3 領域將會蓬勃發展？》一題。
開場與來賓介紹
Kris Fok：在討論 2025 年未來之前，我們先做個簡單的介紹。
Chris Brewer：我是Chris，Infinity Exchange 的 CEO。我們公司一直在社會服務行業領域內運營多年，並且正致力於建立一個強大的社群。我們領先於此行業，並擁有自身的研究與保障措施。
Kevin He：我是 Kevin，來至 BitlayerLabs 建構原生比特幣 Layer2。
Derek Lim ：大家好，我是 Derek，來至 Ghaf Capital 專注於 5G 擴展和租賃領域的研究。
Robbie Nakarmi：我目前在 Statinfo Ventures 擔任代表，也是 Northampton 大學的研究生。
來賓列表：
- Finoverse Web3 & Crypto 主管 Kris Fok（主持）
- Infinity Exchange 策略長 Chris Brewer
- BitlayerLabs 共同創辦人 Kevin He
- Ghaf Capital Partners Web3 主管 Derek Lim
- Standard Chartered Ventures 投資總監Robbie Nakarmi
反思現狀與挑戰
Kris Fok：在我們展望 2025 年的興奮機會之前，讓我們先花點時間回顧一下目前的情況。
Kevin He：雖然我們面臨很多障礙和挑戰，但我仍然認為我們在這個領域取得了實質性的成長和投資。
Kris Fok：那麼，現在讓我們深入探討一些主要的趨勢和領域，看看接下來會發生什麼。我想先聽聽 Derek 和 Robbie 的看法。你們在創新和發展的前沿，現在的 Web3 產業中，哪些部分正吸引最多的關注和資金，驅動因素又是什麼？
Derek Lim ：從垂直領域來看，有幾個非常引人注目的方面。我想重點談一個正在迅速擴展的領域，雖然人們可能談論的很多，但這確實已經成為一個獨立的垂直市場。
Kris Fok：人們難以將附加層或基礎層真正應用於某些事物上，有時候當產品未能達到預期效果時，其估值就會暴露出真實的不足。
Derek Lim ：是的，這也就是為什麼一些迷因幣（meme coins）現在面臨挑戰的原因，很多事物可能未達到其預期的估值，尤其是在某些特定的項目中。
Kris Fok：因此，人們開始依賴「希望」，這聽起來似乎很普通，但這確實反映了當前市場的真實情況。不過，還是有很多有趣的趨勢出現了，我很樂於探討這些趨勢。
Robbie Nakarmi：我完全同意 Derek 的看法。先前的討論中，我們現在看到一種分裂的市場，機構投資者關注的是 BTC 和 ETH 等主流幣，而迷因幣則因其文化和投機性吸引了大量資金。
Kris Fok：市場似乎有點一分為二。
Robbie Nakarmi：沒錯。貝萊德和富蘭克林等大型機構在各自領域開展業務，而另一方面，某些團體則專注於更小眾的市場。有趣的是，未來這些市場可能會共享同樣的基礎設施。隨著 Solana 在這個週期中的成長，許多機構投資者對其產生興趣，尤其是 DeFi 和流動性質押領域。這也解釋了我們為什麼來到 Chainlink SmartCon，Chainlink 正在為此努力。
機構投資與主要趨勢
Kris Fok：那麼現在我們知道資金的流向，但你認為明年還會保持這樣的多樣性嗎？
Kevin He：我認為迷因幣的熱潮還會繼續，但更重要的是機構投資者的興趣越來越濃厚，像摩根大通、野村等更多的銀行都在研究這個領域。儘管有些銀行尚未完全進入，但許多銀行已經在制定戰略，對於一些機構來說，他們更傾向於私有許可區塊鏈，而另一些則認為價值會積累在公共區塊鏈上。
Kris Fok：我們也認為兩者將共存，但需要大量的基礎設施解決方案來連接兩者。
Robbie Nakarmi：隨著時間的推移，公共無許可制的區塊鏈將更具優勢，因為那裡的活動將越來越多。但目前我們仍處於早期階段。
Kris Fok：明年我們是否應該繼續關注 L1 和那些令人印象深刻的團隊？
Robbie Nakarmi：毫無疑問。比如 Aptos 和 Sui 等團隊以及 Move 程式語言的發展，我們看過很多來自 Solidity 和 Rust 背景的優秀開發人員，這些都是值得關注的創新。儘管目前 EigenLayer 和 ETH 都受到一些批評，但我們知道有著最密集的人才集中在這裡，不應忽視他們的努力。
DeFi的機遇與挑戰
Kris Fok：那麼 Derek，你對此趨勢有什麼看法？
Derek Lim ：我非常期待 DeFi 的進一步發展。這是一個廣泛的領域，涵蓋了很多方面。我們看到 DeFi 正在與傳統市場結合，第一波的 DeFi 剝離了主體的收益，並通過其可組合的環路進行流動。現在很多團隊正在以此為基礎進行創新，例如 Perk Finance 正在實現鏈上啟動項目，類似於 Binance 的運作方式。他們以真正的速度與真正的發票公司合作，真正解決借款方的問題，然後當你這樣做時，你可以從貸款方剝離。
Kris Fok：這確實很有趣，這些新模式為資本效率提供了穩定的燃料來源。您認為 2025 年 DeFi 會繼續引領潮流嗎？顯然他們都這樣做。那麼你呢？
Derek Lim ：所以我絕對同意。我認為 DeFi 的未來確實在於權限區塊鏈領域。我們還需要有關 KYC 和 AML 的關卡和檢查。這些就是分散式身分等主題的所在。加上反洗錢政策的整合，DeFi 的未來實際上是在規則和監管範圍內的，這將成為行業標準。所以我認為這也是生態系統必須解決的一個非常重要的問題。在使用者體驗方面，從資本角度來看，我還認為另一個關鍵趨勢是基於意圖的培訓，這就是你知道我們的關鍵顯然這是一個聰明的騙局。
Kris Fok：這確實解決了我們今天在 DeFi 中看到的分散的流動性。
Derek Lim ：所以當談到這兩個趨勢時，我認為區塊鏈吞吐量是一個核心成長。然後在英國 KYC、AML 中對 DID 進行了改編。然後在價格發現和價格執行方面，我認為基於意圖的交易最終會。引導我們走向一條道路，我們在 DeFi 中看到的同類滑點實際上將與我們預期的全球 CeFi 影響價格滑點以美元為基礎相媲美。
長期收益產品的缺口：無套利環境的創新機會
Derek Lim ：一些關於 Infinity 的背景知識。因此，當談到更大的市場時，Infinity 正在為金融市場建立基礎設施。因此能夠產生現金殖利率曲線。
Kris Fok：作為 CeFi 和 DeFi 交易公司的參考匯率。
Derek Lim ：加密貨幣中不存在持續時間。因此，就其曝光而言，一切都是極其短暫的。關鍵的例子是我們在專業市場中看到的未平倉合約數據與各種選擇權和有期期貨。
Infinity 為貸款人和借款人提供了一個回購市場。因此，我們通常將價格發現稱為一方與另一方匹配的價格。在我們的例子中，它是貸款人與借款人以一定利率相符的利率。具體數量和具體期限，該期限可以是向前浮動一分鐘，也可以是到期的固定期限，我們可以說是一周或一年。殖利率曲線的目的是為了資本資產定價。產生無風險的能力。
Kris Fok：等效率非常重要。如果我們看看主要的貨幣對和衍生產品，大部分利息仍然是用 USDC 或 USDT 進行交易。我們提出的問題。
Robbie Nakarmi：有兩個問題。第一個是 USDC 和 USDT 沒有利息傳遞。
Derek Lim ：利率用作貸款和抵押貸款等消費產品的基本利率。因此，最終你所面臨的是流量和固定收入之間的分裂，然後零售商所持有的利率價格。
當涉及 DeFi 的適應時，這對我們來說是一個非常簡單的論點。我們都是平等的。因此，如果您能夠啟用 Institute flow 金融市場中的基礎與核心產品。
Kris Fok：Chris，我想進一步討論一下 Infinity Exchange 及其專注的即時分支市場。能否分享一下您選擇這個領域的原因？
Chris Brewer：Infinity 正在構建金融市場的基礎設施，我們專注於提供現金收益曲線作為 CeFi 和 DeFi 的參考利率。目前在加密市場中，缺少期限較長的產品，這意味著我們的產品專注於生成無套利的收益交易環境。
比特幣二層
Kris Fok：所以今天我們看到了一個非常堅實的、不斷發展的生態系統。
Kevin He：您如何看待整個比特幣生態系統演變成真正的比特幣？實際上，在我開始在比特幣第 2 層上建立 BitLayer 之前，深入研究比特幣生態系統，事實上我對 ABCD Capital 非常投入。我們在比特幣第 2 層或比特幣生態系統中看到了很多項目。最後，我們決定，我決定進入一個特定領域，例如比特幣第 2 層。
因為我們認為我們確實有機會做出一些不同的事情，因為他們實際上大多數比特幣第 2 層專案實際上都進行了側面檢查，這意味著實際上是一個獨立的區塊鏈並行區塊鏈。與比特幣本身沒有聯繫，沒有很強的聯繫，所以它不夠安全，所以他們確實有一些希望，例如大型 EM，而不是像 OPCAT 和 OTP、CTP 這樣的下一次升級來改進這一點。
Kris Fok：所以我們決定將它與這個區域聯繫起來，原因很簡單。
Kevin He：而在這個領域做了一年多之後，我們覺得事情其實有三點很有趣。
首先，市場環境正在改變，包括ETF和美國國家財政部即將到來。其他國家可能也會效法這項策略。還有零售業的機構和客戶，也許還有家庭。需要考慮他們的比特幣策略。所以市場實際上正在改變。其次，我們認為用戶對 BTCFly 的需求很強勁，因為它是一個非常老式的項目。
比特幣業務，這就是流動性租賃。但他們不想出售比特幣。這其實是多年來非常現實的需求。這實際上可以在鏈上完成。而且當這麼多機構客戶和零售客戶持有大量比特幣及其衍生資產時，他們實際上有很多金融需求，例如對沖、套利、賺取收益。這其實在CEX之前就發生過，像是Binance和OKEx。
Kevin He：事實上，Ordinals 並非白手起家。它來自於整個社區的消亡，因為在一系列減半之後，比特幣生態系統的系統流動性應該由鏈上交易費用來維持，而不是透過區塊補貼來維持。所以這就是為什麼下一次升級，實際上我將在下個月的最後期限內舉辦一場專注於比特幣下一次升級的活動。所以我認為這才是真正正在改變的事情。這就是為什麼我認為比特幣在2025年會非常看好這部分。
區塊鏈技術堆疊：無網路交易的創新應用
Kris Fok：最後一個問題：明年你們最看好哪個區塊鏈領域？不能選擇 DeFi 或 Bitcoin 生態系統。
Robbie Nakarmi：我認為金融服務應用將繼續在加密市場中發揮重要作用。儘管許多人質疑為何加密市場需要基礎設施的清算，但當機構資金解鎖後，將提升整體市場的流動性。
Derek Lim ：我則認為基礎設施的技術堆疊是未來的關鍵。我們和基金會合作，探索在特殊情境下能無網路交易的技術，這在災難救援等應用中具有潛力。
Kevin He： DApp 的新創新有兩個要點：首先，我們應該為 DApp 提供一個新的場景，例如 BTC 流動性，其次，要認為基礎設施應該支援新型 DApp。因此，我們的下一步將是高效能執行環境，如 100k TPS 和低延遲。假設我們可以完全性能執行 DeFi 協定並且 DeFi infra。
Kris Fok：非常感謝大家的精彩分享！
太棒了，謝謝你們的到來。
（Panel 結束）
