在 Chainlink 主辦的 SmartCon 大會上，其共同創辦人 Sergey Nazarov 與 HSBC、Aave、SBI DM 等業界代表，共同探討 DeFi 與傳統金融如何藉由互操作性實現融合，從而創造出更多新型金融產品。
（前情提要：SmartCon演講全文》2025年哪些 Web3 領域即將爆發？）
（背景補充：SmartCon2024》Chainlink創辦人Sergey Nazarov 演講全文：傳統金融正高效進入Web3 ）
在 10 月 30 日至 31 日由 Chainlink 主辦的 SmartCon 會議中，來自全球的區塊鏈與傳統金融巨頭齊聚香港嘉里酒店，可說是 Web3 與傳統金融產業里程碑式的首次大型對談會議，動區特派員也在 10/31 當天蒞臨現場，精選場次帶給讀者第一時間的報導，本文將介紹《將世界帶到鏈上 – 互操作性的重要性》一題。
開場與來賓介紹
Sergey Nazarov：大家好，很高興見到你們。我們今天有很多議題要和各位傑出的講者討論，所以我們就直接進入正題吧。我們先快速做個介紹。
Benjamin Chodroff：我在 HSBC 工作，是 HSBC Lab 的負責人。我們的工作重點是研究新興技術，特別是數位資產和 Web3 的應用，並探索如何將這些概念帶入傳統客戶市場。
Emilio Frangella：大家好，我叫 Emilio，在 Aave Labs 工作，擔任工程副總裁，負責實驗室內與 Aave 協議開發相關的所有事務。
Tom Menner：大家好，我是 Tom Mather，SBI Digital Markets 的技術長，總部設在新加坡。SBI 不是印度國家銀行（State Bank of India），而是日本的金融集團，我們這個 SBI 的小團隊專注於數位資產，旨在為資本市場和機構投資者提供數位資產的分發服務。
Sergey Nazarov：很好，謝謝。Tom 和 Ben 是我見過少數真正推動資本市場和傳統金融世界利用區塊鏈和智能合約的人。而 Emilio 則在 Aave 的構建中扮演了非常關鍵的角色，聲譽斐然，推動了借貸市場，也成為了引領整個 DeFi 浪潮的關鍵協議之一。
所以我認為等等的 panel 將會非常出色，匯聚了來自 DeFi 和傳統金融（TradFi）社群的智慧代表。
來賓列表：
- Chainlink 聯合創辦人 Sergey Nazarov
- HSBC Lab 負責人 Benjamin Chodroff
- Aave Labs 工程副總裁 Emilio Frangella
- SBI Digital Markets 技術長 Tom Menner
利用 Web3 來改善傳統銀行
Sergey Nazarov：這帶出我的第一個問題——你們認為在未來幾年，DeFi 和 TradFi 會如何成為彼此的用戶？你們怎麼看這個發展？
Benjamin：我有一些個人見解，但從傳統銀行的角度來說，我會先從銀行的角度談起。我們正站在巨人的肩膀上，許多智能合約和其他功能實際上源自 Web3 和 DeFi，這些技術確實能幫助我們提供新產品，從而能為客戶帶來更好的體驗。我認為這就是機會所在，我們可以將這些來自 Web3 的概念應用在傳統銀行環境中。
這些概念範疇很廣，像是去中心化身份，以及能夠為現有的實體資產添加新的可編程性，這是一個巨大的機會。
就我個人而言，我既使用傳統銀行，也使用加密貨幣和比特幣。我認為我們很多人其實已經身處於這兩個世界。我應該算是全身投入了「密碼龐克」的世界，這就是我認為的方向——將來自業界公共領域的想法應用到受監管的機構中。
Sergey Nazarov：你認為傳統金融用戶有可能在某些時候成為 DeFi 的用戶嗎？
Benjamin：當然。我們已經在許多代幣化的實體資產上使用了智能合約的功能。HSBC 在香港宣布了代幣化債券的項目，我們也在進行代幣化黃金。同時，我們還宣布即將提供機構託管服務。我們將越來越需要在各個不同的地區推廣這些服務。
這些都是源自 DeFi 社群的基本元素，但理論上，通過適當的法規，我們甚至可以使它們在底層帳本上運作，其中公共無需許可帳本是一個潛在選項。這是未來的願景，這不會一夜之間實現，但各大機構已經在這裡，而我們也在努力推動。
DeFi 融入金融系統成為隱形層
Sergey Nazarov：Emilio，你認為 DeFi 和 TradFi 如何合作？
Emilio：我的想法是，從長期來看，我認為 DeFi 可能會消失，變成金融的隱形層。我們將擁有各種產品和工具，就像今天在傳統金融中使用的一樣。這些產品實際上會在底層使用 DeFi，但用戶不會感覺到自己在使用區塊鏈或 DeFi。他們會像今天一樣使用這些工具，但同時享有區塊鏈和 DeFi 帶來的額外優勢，例如透明性和便利性。
Sergey Nazarov：Tom，你認為 TradFi 的用戶群體最終會如何利用 DeFi？或者說 DeFi 將如何與 TradFi 社群互動？
Tom：我認為 Ben 的觀點很正確，可以從兩個層面來看這個問題。一方面是金融市場基礎設施。如果這項技術——分散式帳本技術（DLT）可以提升運營效率，或者帶來網路效應，讓我們能夠開啟連結賣方、發行方與買方的新的分銷渠道，那麼這就為我們從 TradFi 的角度走上這條路提供了充分的理由。
DeFi 引入了新的資產類別
第二個層面則是將 DeFi 視為一種資產類別。例如，加密貨幣的價值是由市場決定的。傳統金融在最近 ETF 推出之前，一直對進入這個領域持懷疑態度。然而，ETF 為這個領域打開了大門，監管機構也允許它的發展。這項技術促進了新資產類別的引入，無論是將實體資產代幣化，還是將加密資產結構化，使其能夠被機構和受監管的產業接受。
Sergey Nazarov：傳統金融資金和 TradFi 用戶的資產將如何通過 TradFi 系統與 DeFi 互動？
Tom：在這一點上，重點將是 DeFi 能為 TradFi 提供什麼金融服務。
舉例來說，假如我持有一個從 HSBC 購買的代幣化實體資產，而在 DeFi 世界中你能為我提供一些二級服務，例如數位交易所作為二級市場、抵押服務或流動性池，那麼這個代幣對我來說會變得更加有價值。因為它不再只是代表一個由 HSBC 擔保的實體資產，而是擁有流動性和使用效能。再加上網路效應和其他 DeFi 服務的支持，我能夠利用這個代幣，使其價值增長。
Emilio：沒錯，其實這種情況已經在發生了。以比特幣為例，它是以太坊之外的資產，但有許多包裝版本的比特幣，如 wBTC、cbBTC 等，這與剛才提到的情況有點類似，對吧？唯一不同的是，比特幣作為原生資產本身就是去中心化的，監管負擔相對較小，因此更易於操作。
但同樣地，將比特幣和以太坊代幣化可以增加它的流通性，因為這樣可以將它們用於 DeFi，使它們在鏈上更具流動性，並且可以在市場和合約中使用，而這些在比特幣網路上本身是無法做到的。
從實體資產的代幣化，到法幣的代幣化，再到數位資產的代幣化的過程中，我們現在所做的一切，就是引入更多資產進行代幣化，進而創造更多互操作性和新型金融產品的可能性。
互操作性層連接 TradFi 與 DeFi
Sergey Nazarov：是的，我們看到市場為現有的 TradFi 資產或加密資產創建包裝版本，這樣 TradFi 系統就能與這些資產互動，並將它們提供給客戶使用。因此，我認為 TradFi 和 DeFi 之間的互操作性關鍵是將資產打包為對方能接受的格式，或者是建構某些基礎設施層，實現兩者之間的互操作性。
那麼，Tom，你怎麼看互操作性層？例如 CCIP 或 Chainlink 在這方面的工作？
Tom：是的，這是關鍵所在。你必須構建一個生態系統，讓兩個市場都能講同樣的語言。傳統上可以透過託管機構來做到這一點，他們能持有資產，但真正的互操作性層應該能在鏈上或鏈間無縫地實現。
最讓我興奮的是，像 CCIP 這樣的技術，若能在智能合約層面實現真正的互操作性，那麼傳統金融產品和數位金融產品就能無縫互操作，並實現在兩個領域的流動性和可訪問性。我認為這就是未來的發展方向，這樣的發展是不可避免的。
Sergey Nazarov：是的，我同意。那麼，Emilio，就 Aave 和 DeFi 而言，你認為 Aave 的借貸市場最終會透過這些互操作性層與傳統金融產品整合嗎？
Emilio：當然。我認為這已經在某種程度上開始發生了。例如，我們看到 Aave 支援了越來越多條鏈。實際上，這已經在不同的區塊鏈之間促進了互操作性，甚至在傳統金融中也是如此。我認為，隨著這些互操作性層的發展，傳統金融產品將能越來越自然地將像 Aave 這樣的 DeFi 產品直接整合到其系統中。
這將為用戶帶來無縫的體驗，並開啟前所未見的新金融服務。
傳統金融巨頭願意參與 DeFi？
Sergey Nazarov：了解，謝謝。Ben，你認為互操作性層會讓 HSBC 等傳統金融機構能夠直接與像 Aave 這樣的 DeFi 協議互動嗎？
Benjamin：是的，我認為這是不可避免的。我認為隨著法規的成熟和互操作性基礎設施的發展，我們這類機構將會有更多途徑以安全合規的方式參與 DeFi。我們已經在開發將代幣化資產引入區塊鏈網路的項目，而這些互操作性解決方案可以讓我們直接訪問 DeFi 的流動性池、借貸市場和其他服務。
我認為我們正朝著一個世界前進，在這個世界中：
傳統金融和去中心化金融不再是分開的領域，
而是統一金融生態系的一部分。
TradFi 與 DeFi 互通的 3 大障礙
Sergey Nazarov：同意，這非常令人振奮。接下來我們換個話題，討論你們預見的一些挑戰。Emilio，你認為 TradFi 和 DeFi 互操作性的最大障礙是什麼？
Emilio：我認為主要挑戰在於監管和技術方面。在監管方面，DeFi 的合規要求仍然有很多不確定性，這可能會讓傳統機構對參與有所顧慮。
在技術方面，雖然像 CCIP 這樣的互操作性解決方案在進步，但要達到機構級別的安全性、可擴展性和可靠性，還有不少工作要完成。
Sergey Nazarov：了解了。Tom，你同意這些看法嗎？還是你認為還有其他挑戰？
Tom：我同意 Emilio 的觀點，此外，我認為 TradFi 和 DeFi 之間的文化差異也是一個挑戰。DeFi 源自一個重視去中心化、透明性和開放性的社群，而 TradFi 則在以控制、安全和合規為優先的框架內運作。彌合這些哲學差異將需要時間、對話和相互理解。
Sergey Nazarov：說得很好。Ben，關於 DeFi 和 TradFi 合作的未來，還有什麼最終想法嗎？
Benjamin：我認為未來充滿希望，但需要時間。我們還處在這段旅程的早期階段，還有許多實驗和學習需要進行。隨著雙方對彼此的了解加深，我相信我們將會看到一個結合兩者優勢的混合金融系統的發展。
Sergey Nazarov：說得好。謝謝各位今天分享的見解，也感謝在場所有人的參與，讓我們一起為實現更加互通的未來而努力。
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