HashKey Group 十年磨一幣，宣布將在 HashKey Global 上線生態代幣 HSK，這是全球首個「合規生態幣」。HSK 的角色如同 HashKey 的血液，透過源源不絕的注氧供能，運輸價值，更煥活整個 HashKey 生態系。
（相關補充： HashKey Global 全球首發上線 HashKey Group 生態幣 $HSK）
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本文為廣編稿，由 Web3husky 撰文、提供，不代表動區立場，亦非投資建議、購買或出售建議。詳見文末責任警示。
上週，川普的勝選吹響了加密牛市的號角。隨著比特幣帶頭突破歷史新高，市場情緒愈加高漲，投資者信心逐步恢復，這為加密貨幣的主流化加速鋪平了道路。與以往不同的是，在全球監管環境逐步趨嚴的背景下，這輪牛市的焦點轉向了合規框架內的創新與競爭。
新周期，勢必出新敘事。很長一段時間裡，「合規」不是一門人人都能做的生意，成本高、叫好不叫座是共識，天然有很高的壁壘。但也必須正視的是，Web3的監理套利時代已經結束。川普當選美國新任總統後，引領的必然是「政策性牛市」，來自傳統金融機構的「合規資金」將作為增量將跑步入場，也意味著加密市場的資金結構和競爭格局將發生深刻變化。
基於這樣的市場背景，HashKey Group 宣布將在 HashKey Global 上線生態代幣 HSK，這也是全球首個「合規生態幣」。作為承載整個 HashKey 生態系統價值的載體，HSK 的持續賦能將吸引全球 Web3 社群用戶廣泛參與。
綜觀市場，知名的合規交易所 Coinbase 尚未發幣，離岸交易所雖有平台幣，但大多尚不合規，未來空間將越來越小。如此看來，「出生第一天就是合規」的 HashKey，似乎正是選擇用全球首個合規生態幣 HSK，來探索合規商業的創新邊界。此舉不可謂不大膽。
但如同十年前 HashKey Group 董事長兼 CEO 肖風博士投資彼時的以太坊一般，這並不是一次「拍腦袋」的生意，而是「籌謀已久」。根據官方介紹，HSK 並不是簡單的交易所「平台幣」，而是「生態幣」。 HSK 的角色如同 HashKey 的血液，透過源源不絕的注氧供能，運輸價值，更煥活整個 HashKey 生態系。
龐大的 HashKey 商業帝國，10 年磨一幣，HSK 就是其中的價值捕獲器，新一輪的價值齒輪，已然轉動。
慢慢來，比較快
要理解 HSK 背後的價值支撐，首先得盤懂 HashKey 商業帝國的各個板塊拼圖。
跨越數個牛熊，HashKey 已建立起全球持牌交易所、投資和資管、代幣化、基礎建設服務等各個領域。今年年初，HashKey Group 完成近 1 億美元A輪融資，估值超過 12 億美元。無論是從生命週期或業務頂尖程度，幾乎無項目可出其右。
其中，交易所業務是 HashKey 的城堡和核心支柱，其合規性和高門檻構成了難以逾越的壁壘。 Tokenisation、Cloud 和 Capital 是護城河，HashKey 致力於將其打造得既深且廣，已經形成了一個龐大的生態系統。 HashKey Chain 則是把所有現有生態串聯起來，形成一個能夠大規模促進陌生人協作的系統，所有生態環節相互促進，且共同為城堡業務提供養分和活力。
先來說說 HashKey 的初心 —— HashKey Capital。作為全球最頂尖的機構級資產管理公司之一，HashKey Capital成立於 2018 年，也被譽為「亞洲 a16z」。
報告顯示，HashKey Capital 2024 年資金管理規模達 10 億美金，累計投資了 600 多個區塊鏈項目，近期投的包括 Berachain、Babylon、Aethir、Catizen 等知名項目。今年發行的博時 HashKey 比特幣 ETF 以及博時 HashKey 以太坊 ETF 中，HashKey Capital 更是作為副基金管理人，與博時國際聯合發行。 HashKey Capital 長期搭建的正外部性和良好聲譽，已協助品牌建立起堅不可摧的護城河。
護城河效應也幫助 HashKey 發展了核心業務，也就是 HashKey 的城堡——合規交易所。 HashKey在香港、百慕達、日本、新加坡多地擁有合規執照，其中最為人熟知的是兩大合規交易所，HashKey Exchange 和 HashKey Global。
HashKey Exchange 於 2019 年開始申請執照，於 2022 年取得 1、7 號牌照。從市場上各大交易所的發展來看，HashKey Exchange 雖然屬於後來者。但 HashKey Group 的品牌效應，使得 HashKey Exchange 快速在香港本地市場被廣泛接受，也在全球華僑客戶中建立了良好的聲譽。目前 HashKey Exchange 總交易量已突破 5,350 億港元，資沉即將突破 60 億港元，已是香港最大的合規虛擬資產交易所。
時間說長不長，說短也不短。 HashKey Exchange 在香港已有 5 年的堅守，陪伴香港 Web3 市場一步步完善，與監管一起摸石頭過河。如今，香港虛擬資產市場已從謹慎審期邁入發展期，甚至未來將成為全球虛擬資產交易的合規新典範，HashKey Exchange 一直是其中的「學習委員」。
今年獲得百慕達執照的離岸合規交易所 HashKey Global 更是快速成長。在上線 2 個月已實現盈利，截止 11 月 11 日，根據 Coingecko 最新數據，HashKey Global 在全球交易中排名第 7， 成為 2024 年全球增長最快的持牌交易所之一。
當然，合規交易所的價值，並不僅僅是幾張牌照那麼簡單，這更是支撐起一系列獨特合規場景的關鍵。例如，HashKey 目前主打的法幣通道優勢，具有不可替代性，未來甚至有能力建立全球銀行通道，目前在香港已初見端倪。再例如，RWA、Payfi、穩定幣等敘事，都需要合規性作為支撐，以發揮其「金鏟子」的功能。
另外，雖然合規的隱形成本和時間成本都非常高，讓眾多企業望而卻步，但其帶來的壁壘優勢也是巨大的，更是擁有「時間複利效應」。以雙旗艦交易所為錨，HashKey 已開闢了華人合規交易所全球矩陣的佈局。
立足香港，放眼全球。各地監管競賽中，HashKey由於良好的口碑，更容易被當地接受，往往業務開展前所需的審核時間更短，這也就是原生合規的隱形優勢 —— 監管信任。例如在申請稀缺的百慕達執照時，僅用 3 個月就審核通過。根據公開訊息，HashKey 已在杜拜、歐洲等多地申請牌照，預計將於年底或明年年初落地。
東方 Coinbase 已呼之欲出。可以參考的是，最新數據，Coinbase市值已經超過 800 億美元，日交易量達到 135 億美金，已遠超港交所整體市值，而 HashKey 與 Coinbase「所見略同」的佈局，也勢必充滿了想像力。
根據 CMC 數據，目前 HashKey 兩站交易所共有 1.5 億美金日交易量，以比例推算，HashKey 交易所市值也已超過 14 億美元。預計，隨著監管套利時代的過去，合規交易所將進一步取代非合規交易所的市場份額。目前市場格局中，非合規交易所、合規交易所和 DEX 的市佔率約為 75%、15% 和 10%，因此推斷，合規交易所至少還有 75% 的市場發展空間。
慢慢來，比較快。合規的創新商業模式需要時間累積。動輒數年的耕耘，HashKey交易所板塊將在此輪合規政策性多頭市場中，迎來收成。目前 Web3 產業人口 5.6 億左右，如對標網路 60 億人口，粗略估計，整體業務還存在 10 倍以上的空間。
此外，HashKey Group 的 Tokenisation、Cloud 等業務也是環環相扣。代幣化服務機構 HashKey Tokenisation 為各階段的 Web 以及 Web3 專案創造流動性，並為合規交易所提供獨特資產，成為連結實體經濟、支持創新科技及助力金融市場建設的橋樑。 Tokenisation 業務已參與香港金管局 Ensemble 專案沙盒，將推動香港代幣化市場發展產業標準制定。
HashKey Cloud 則為全球客戶提供專業、穩定且安全的區塊鏈服務，其節點驗證服務覆蓋超過 80 條主流公鏈，資產管理規模達 120 萬+ ETH，在亞洲排名前三，全球排名前十。全球都在探索的 ETH ETF Staking，HashKey Capital 聯合 HashKey Cloud，在自家業務內即可以完成完美閉環，可望成為新的業務成長點。
根據公開訊息，HashKey 也已近日推出公鏈 HashKey Chain，在為期一年的全面內測後，已開放公測，用戶和開發者可以透過官網 hsk.xyz 參與測試，成為長期主義的早期支持者。至此形成一個全端式的加密生態平台。
如此看來，HashKey 如今業務規模，已經遠遠超過融資時的 12 億美元估值。
十年磨一「生態幣」
HashKey一直是傳統金融中最懂 Web3，在 Web3 中最懂合規的存在。
而其中，HSK 正是反映了整個 HashKey Group 的價值，肩負著在加密與傳統金融之間架設橋樑的使命，連結並整合這兩套金融體系。
十年磨一幣，這幣有什麼不一樣？且不論產業中，「平台幣」一直是熱門生意，對早期入手的投資者來說，只有賺多和賺少的差別。 HSK 在此之上，超越了一般投資人所理解的「平台幣」概念，開創了全球首個「合規生態幣」的先河，將價值賦能於 HashKey 全業務場景。
首先，HSK 作為 HashKey Chain 的原生代幣和 Gas 代幣，將賦能生態系統的長期發展與持續成長。以 HashKey對標 Coinbase 來看，HashKey Chain 就是「HashKey 版本」的 Base。作為一個全端的加密生態平台，HashKey Chain 致力於協助 Web2 企業無縫進入 Web3，支援 BTCFi、穩定幣、支付金融（PayFi）和實體資產（RWA）等核心領域。目前，HashKey Chain 生態系統已吸引了超過 150 個項目，透過整合支付、代幣化、借貸和交易解決方案，使企業能夠快速試驗和部署 Web3 項目，連接全球用戶。
此外，作為獎勵、治理和交易費用的媒介，HSK 將廣泛應用於平台服務費用支付、獨家代幣優先購買、公鏈治理與決策、增值服務、跨平台生態合作、託管費用折扣或豁免、節點驗證獎勵以及研究報告發布等多重權益。持有HSK 的用戶將能夠享受從交易、投資到應用程式部署的全方位加密服務，連接 HashKey 的每項核心業務。
產業內卷加劇，技術論、背景論和敘事論不再是金字招牌。市場逐漸轉向更實際的價值指標，如真實的採用率和收入成長。 HashKey 商業版圖賦予 HSK 「價值」，使其註定與市面上大多數上所即巔峰的「價格幣」，有本質的區別。
在代幣的分配上，HashKey 也進行了多種「長期主義」的嘗試，例如，去大所化，去 VC 化，回歸社群。
在初始募集階段，HSK 透過「贈送」和「生態獎勵」分發初始籌碼，降低實際流通市值，以便真正熱愛、貢獻顯著並具備長期視野的人能參與投資，共享利益。另外，為防止代幣獎勵導致的價值稀釋，HSK 引進銷毀機制，將平台業務利潤的 20% 用於回購並永久銷毀 HSK，以保障市場價值的穩定提升。
根據 HSK 白皮書，HSK 總供應量為 10 億枚，其中 65% 用於支持中長期生態建設，30% 分配給團隊，5% 作為儲備基金。在融資期間，HashKey 選擇股權融資而非發行代幣，以避免 VC 拋壓導致的短期市場波動，保障長期發展。
去偽存真，穿越週期，正是 HashKey 團隊的強項。 Web3 合規市場進一步擴展，HashKey 必為其翹楚。因此，以上所列舉的 HashKey Group 的各核心業務線建構的價值基礎只是靜態數據，HSK 的價值不僅來自初步應用本身，還有 HashKey 的高成長速度所帶來的潛力。
這不僅僅是一個「生態幣」的故事，而是一個關於價值創造和長期成長的旅程。
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