在加密貨幣這個新興領域，真正的成功來自於技術理解、持續學習和創造價值，而不僅僅是追求短期利益。本文源自 When Shift Happens Podcast，由 PANews 整理、編譯。
（前情提要：Dragonfly 合夥人：AI Agents 只是附有迷因幣的聊天機器人，最終仍會死亡）
（背景補充：Dragonfly合夥人警告「AI agent賽道」將讓全部人慘賠：加密+AI很多只是web2搬到鏈上 ）
在加密貨幣投資領域，找到下一個百倍收益機會是每個投資者的夢想。作為全球頂級加密貨幣投資基金，Dragonfly 以其獨特的投資眼光和深厚的技術理解著稱，其投資組合包括 Avalanche、Near Protocol、Monad、Athena 等眾多明星專案。
在 When Shift Happens 這期 Podcast 中，Dragonfly 管理合夥人 Haseeb Qureshi 分享了他從職業撲克玩家到頂級加密貨幣投資者的傳奇經歷，以及如何在這個快速發展的行業中建立持久影響力。
本期節目涵蓋了加密貨幣投資中最關鍵的話題：如何將加密貨幣變成團隊運動、為什麼金錢買不來幸福、如何應對冒名頂替綜合症，以及新投資者常犯的錯誤等。PANews 對本期 Podcast 進行了文字編譯。
個人背景
Haseeb：
我是 Haseeb Qureshi，目前擔任 Dragonfly 基金的管理合夥人，我們是一家管理著數十億美元資產的全球性加密貨幣投資機構。說到我的職業生涯，可以說是頗具戲劇性：從職業撲克選手起步，轉型為軟體工程師，後來又成為創業者，最終進入 VC 行業已有六年多。在我所有的職業經歷中，加密貨幣投資雖然是最具挑戰性的領域，但也是最讓我感到有價值和意義的選擇。
主持人：是什麼促使您最終決定放棄撲克事業？
Haseeb：
那是一段非常混亂的時期。我在撲克界已經建立了相當的聲譽，但因為一個涉及我學生作弊的事件，我的聲譽受到了嚴重打擊。同時，我也越來越對撲克感到厭倦。我不希望 50 歲時回顧人生，發現自己一輩子就是在打牌贏別人的錢。這不是我想要的人生意義。
我做了一個很激進的決定：只給自己留了 1 萬美元作為基本生活費，其餘的要麼捐出去，要麼給了父母作為退休金。我想通過這種方式逼迫自己重新開始。那時我 23 歲，回到學校學習英語和哲學這些非技術性的專業。作為班上年齡最大的學生，簡歷上除了 “職業賭徒” 什麼都沒有，這確實讓我感到恐慌。
這個決定讓我獲得了新的視角。在矽谷做軟體工程師時，我的年收入大約 10 萬美元，比打撲克時少得多。但有趣的是，我的幸福感並沒有太大變化。因為真正帶來滿足感的，是學習新知識、實現個人成長，以及與周圍人建立真誠的聯絡。
撲克與 VC 的異同
主持人：從職業撲克選手到風險投資人，這是一個很大的轉變。您如何看待這兩個領域的異同？
Haseeb：
風險投資與撲克的最本質區別在於回饋週期的長短。
- 在撲克遊戲中，決策的正確與否能在極短時間內得到驗證。比如當你判斷對手在虛張聲勢並選擇跟注時，結果會立即揭曉。
- 而在風險投資領域，情況則完全不同。一個投資決策的好壞，往往需要等待六到七年才能真正明晰。就像我們經常看到的情況：一家創業公司從種子輪到 A 輪一路走來看似順遂，但可能在 C 輪突然遭遇致命危機。這種延遲的回饋機制對投資人的判斷力提出了極高要求。值得一提的是，正是依靠嚴謹的判斷，我們成功避開了 FTX、BlockFi、Luna 等最終崩塌的專案。
主持人：聽起來判斷正確時的感受也會很不一樣吧？
Haseeb：
確實如此。這種差異非常明顯。在撲克或交易領域，正確決策帶來的獎勵是即時的、強烈的，會產生一種立竿見影的多巴胺快感。那種 “我贏了” 的成就感來得非常直接。
但在風險投資中，成功是一個漸進的過程。這更像是在培育一棵樹：沒有那種戲劇性的高潮時刻，而是需要持續不斷的耐心和投入。你會看到創業公司一步一個腳印地成長：每一輪融資帶來估值的穩步提升，運營指標的持續向好，在遇到挑戰時共同尋找解決方案。
這個過程需要投資人具備極強的耐心和堅持。與撲克中快速的勝負判定不同，風險投資更像是一場馬拉松，考驗的是長期主義精神和持續的價值創造能力。正是這種漸進式的成長過程，讓風險投資工作變得格外有意義。
投資判斷
在風險投資領域，對人的判斷往往比對商業模式的分析更為關鍵。雖然像 Naval Ravikant 或 Chamath Palihapitiya 這樣的投資大佬經常強調要突破刻板印象，但實際的判斷過程要複雜得多。作為一名經驗豐富的投資人，我發現這其中蘊含著一個重要的悖論。
初級投資人通常需要經歷一個認知過程：理解商業模式和技術創新確實需要持續學習和深入研究，這往往需要通過研究技術史和商業史來構建系統的分析框架。但有趣的是，對人性的理解卻是我們與生俱來的能力。
我們的神經系統天生就具備解讀他人的能力。當你對某個人產生不信任感時，即便無法明確指出具體原因，但這種感覺往往源於你接收到的諸多微妙訊號的綜合。
然而，初級投資人常常會忽視這種直覺判斷，轉而過分依賴表面的證據：
- “也許是我經驗不足，判斷不夠準確”
- “這位創辦人的履歷很出色，商業計劃也很完善”
- “他有這麼多知名合作伙伴的背書”
隨著經驗積累，你會逐漸認識到：要學會信任自己的直覺。關鍵在於要看穿表面的社會認證，去感知一個人的本質特徵，思考他在面對壓力、不確定性和道德困境時可能做出的選擇。通常情況下，你的第一直覺往往是正確的。
刻板印象
風險投資本質上是一個關於人的行業。雖然社會心理學領域面臨 “可重複性危機”，但 “刻板印象準確性” 是最穩健的研究發現之一。例如，當你覺得極具攻擊性的人往往缺乏可靠性時，這種判斷通常是準確的。
人類大腦是一個不斷進行統計學習的系統。儘管當代文化傾向於否定刻板印象，但實際上刻板印象可以是正面的、負面的，也可以是中性的。比如 “亞洲人偏好米飯” 這個刻板印象就是中性的，而且在統計意義上是準確的。
投資動機
主持人：什麼驅動力讓您不斷投身這些尚未被完全開發的領域呢？
Haseeb：
從本質上來說，我所涉足的領域，無論是早期的撲克還是現在的加密貨幣，都具有兩個顯著特徵：高度的混沌性和創造性。這與傳統的線性發展領域有著根本區別。舉個例子，在華爾街做量化分析本質上是一場智力競賽，誰的 “分數” 高，誰就能獲得更多回報。
而在加密貨幣這樣的新興領域，更像是在探索一片未知大陸。這裡不僅需要過人的智慧，更需要承擔風險的勇氣、持續創新的能力，以及整合多維度資訊的洞察力。正是這種充滿挑戰的環境讓我保持持續的熱情。
加密行業沒有所謂的 “貴族階層”。不同於傳統 VC，你不需要顯赫的背景或龐大的人脈網路，甚至不需要有過億萬級公司的創業經歷。真誠的付出和持續的努力，才是通往成功的關鍵。
熊市就像一面照妖鏡，能夠清晰地展現誰是懷著真誠目的而來，誰在默默堅持。每輪牛市都會吸引一批 Web2 的成功創業者帶著大量資金進入，但最終能留下來的往往是那些被認為 “另類” 或 “瘋狂” 的人，他們才是真正建立起有價值專案的群體。
一些思考
結構化學習
主持人：您能談談對學習方式的理解嗎？
Haseeb：
我認為學習可以分為兩種型別。第一種是結構化學習，另一種是非結構化學習。
結構化學習的特點是有明確的學習路徑和工具支援。以化學這門學科為例，它具備完整的教材體系和配套的學習資源，學習者只需要遵循既定的路徑循序漸進即可。這種學習模式的關鍵在於自我約束和專注力的培養。實際上，我們在傳統教育體系中接受的大多是這類訓練。然而現實世界往往並不在意你的結構化學習成果。當你上完大學，直接找工作時，很快就會發現：無論你在學校學什麼，幾乎都用不上。教育體系更像是一個資質認證過程，證明你具備接受專業培訓的基本素質。
在真實的職業環境中，特別是那些能創造高附加值的職位，往往沒有現成的指導手冊或培訓教材。你無法像準備學術考試那樣系統備戰。這要求從業者在未知領域中不斷探索和學習，即使在該領域有專家，他們往往也沒有足夠的時間進行系統化的知識傳授。
主持人：能否舉例說明非結構化學習在實踐中的應用？
Haseeb：
- 我很早就接觸到這種學習方式。2006 年我開始打撲克時，這個領域的教育資源很少。雖然有一些書籍，但都不夠好。如果你想成為世界級的撲克玩家，只能從部落格、論壇和視訊中搜集零散的資訊。你必須自學，通過實驗和冒險，投入自己的錢，在失敗中學習並不斷迭代。
- 加密貨幣領域六七年前也是如此。當時只有《精通比特幣》和普林斯頓的一本教科書（作者是 Arbitrum 的共同創辦人），以太坊在那本書裡只有寥寥數語。要學習這些內容，你只能深入實踐，與走在前端的人交流，建立自己的課程體系並不斷迭代。
這種非結構化學習往往是最有價值的，也是最受市場回報的。能夠駕馭這種學習方式的人通常獲得最高的報酬，而這恰恰是學校教育沒有教會我們的。
金錢買不來幸福
主持人：你之前說過 “錢買不來幸福”，能詳細說說嗎？
Haseeb：
我 17 歲就開始打職業撲克，那時候就認識很多年輕有錢的人，但他們都很痛苦。在撲克界，你會看到 20 多歲就身價幾百萬的人，他們買豪車、名錶，但沒人在乎。如果你購買這些東西只是為了獲得地位象徵，而不是真正享受，那就毫無意義。金錢確實能解決你的經濟問題，但研究表明，收入超過一定水平後 (比如每年 5-10 萬美元)，幸福感的增長就會急劇下降。
人們的幸福更多來自於個人進步、成長，以及與他人的聯絡 – 朋友、家人和人際關係。這可能聽起來像老生常談，但確實如此。
有效利他主義
主持人：對有效利他主義（EA）運動的看法如何？
Haseeb：
我在退出撲克後開始接觸 EA，那是 2012-2013 年，運動剛剛起步。在 FTX 時期，EA 變得很 “酷”，這讓我有點不舒服，因為 EA 本質上是個很另類的理念。現在隨著 FTX 倒閉，情況完全相反了。
現在是 EA 的熊市，這在某種程度上是健康的。當 EA 很 “酷” 時，人們會懷疑加入者的動機。但現在說自己是 EA 的人反而會受到質疑，這反而能檢驗人們對這些理念的真實信念。就像加密貨幣一樣，FTX 的失敗並不影響我對加密貨幣的信念，因為 FTX 代表的是中心化和第三方信任，與加密貨幣的核心價值完全相反。
主持人：如何處理公眾對這些領域的誤解？
Haseeb：
這涉及到哲學和政治的區別。大多數普通人可能不會深入瞭解細節，容易產生誤解。這確實會讓在 EA 或加密貨幣領域的工作變得更困難，但重要的是堅持核心理念和價值觀。
對加密貨幣的看法
主持人：對加密貨幣的本質有什麼獨特見解？
Haseeb：
加密貨幣的核心是一種哲學。它提出了一個根本性問題：價值和資金的流動應該由個人自由支配，還是應該由國家控制？這個問題的深度遠超過某個巴哈馬商人的行為。
我並非出於自由主義信念加入這個領域。實際上，我甚至不確定加密貨幣最終是否對世界有益。它可能會帶來更多混亂：削弱國家對貨幣政策的控制，增加駭客攻擊風險，特別是在 AI 時代，無審查、不可停止的資金流動可能帶來可怕的後果。
但關鍵在於，加密貨幣的發展是不可避免的。就像社交媒體一樣，無論人們認為它好壞，它都已經成為現實的一部分。
主持人：您提到加密貨幣與其他技術有很大不同？
Haseeb：
是的，這是加密貨幣最獨特的地方。過去 50 年裡，大多數技術創新都在強化國家權力。想想網際網路、人工智慧，它們都在某種程度上增強了政府的控制能力。
但加密貨幣本質上是顛覆性的。就像 YouTube 顛覆了傳統電視臺的壟斷地位一樣，加密貨幣正在創造 “使用者生成的貨幣”。如果貨幣本來就是自由的、可程式設計的，我們根本不需要加密貨幣。它的存在本身就是對政府限制的一種迴應。
大多數人認為，技術最終都應該被政府 “馴服”。但加密貨幣的獨特之處在於，它的核心價值就在於不被馴服。這讓很多人感到不適，也是為什麼有人試圖將區塊鏈技術與加密貨幣分開討論。
如果我們看看斯諾登揭露的內容，就會發現網際網路實際上強化了政府的監控能力。相比之下，加密貨幣可能是近 50 年來唯一一項真正服務於個人而非國家的重大技術創新。
成功的關鍵
主持人：您能分享一下在加密貨幣領域取得成功的關鍵原則嗎？
Haseeb：
1. 首要原則是提升技術理解能力。雖然每個人的技術水平不同，但加密貨幣本質上是一項技術創新。如果不理解技術，就無法建立穩健的思維模型來預測行業發展方向。你不需要成為頂尖的智慧合約開發者，但至少要了解程式和電腦的基本運作原理。這樣才能判斷什麼是可行的，什麼是虛假的承諾。在這個領域，提升技術理解永遠是正確的選擇。
2. 第二個重要原則是開始公開寫作和分享。很多人覺得自己沒有新想法，想等到積累足夠知識才開始分享，這是個巨大的錯誤。我剛接觸加密貨幣時就開始寫部落格。回看那些早期文章，確實很幼稚，但這並不重要。因為：
- 無論你現在處於什麼學習階段，總有人比你更需要基礎知識
- 早期沒人關注反而是好事，給了你練習的空間
- 每天進步 1%，一年後的積累是驚人的
新人建議
主持人：對新投資者來說，最反直覺的事實是什麼？
Haseeb：
最重要的是要認識到：幾乎所有重要的加密專案都是由行業原生者（crypto natives）建立的，而不是來自Google或哈佛的精英。無論是以太坊、Uniswap 還是其他重要專案，都是由深度參與加密貨幣的 “怪人” 建立的。這些人可能看起來 “太過沉迷網路”，但恰恰是他們建立了最重要的專案。
主持人：那麼，如何成為加密貨幣原生者？
Haseeb：
關鍵是找到你的獨特優勢。不要試圖完全改造自己成為另一個 Vitalik，或者去學習複雜的零知識證明。相反，你應該：
- 明確自己最擅長的領域
- 將這個優勢發揮到極致
- 找到最需要這個技能的加密專案或人
- 用實際行動證明你的價值
這就像創業一樣，不要模仿別人的路徑，而是要基於自己的優勢找到獨特的定位。不要想著 “如何得到那個看起來很酷的人的工作”，而是要思考 “我能為這個行業帶來什麼價值”。
主持人：這聽起來很像創業思維？
Haseeb：
沒錯，這與創業完全相同。創業時你會問自己：我擅長什麼？這個技能能解決什麼問題？你會選擇自己熱愛且擅長的領域，而不是盲目地去做下一個 Uber。同樣的，在職業發展中，不要試圖複製別人的職業道路，而是要基於自己的優勢和不足規劃自己的路徑。
粉絲數≠影響力
主持人：當初我開始經營 Twitter 時，認為粉絲數量就等於影響力。但後來發現，很多高粉帳號其實只是 “內容農場”，雖然互動量很大，但實際影響力很小。有趣的是，真正的行業領袖往往粉絲數並不多。這其實是一個被稱為 “Buton 悖論” 的現象：在極端情況下，原本相關的兩個因素（粉絲數和影響力）會出現分化。能具體解釋一下嗎？
Haseeb：
這是很多人都能直觀感受到的現象。那些擁有數百萬粉絲的帳號，可能確實善於製造內容和娛樂，但當他們真想推動什麼事情發生時，往往無法實現。比如，一個擁有 500 萬粉絲的帳號想要推動某個幣價上漲，但沒人響應。
相反，有些粉絲數不多的帳號，一旦發聲就能引起整個行業的關注。比如 Dragonfly 的合夥人 Bow，他在 Twitter 上非常低調，甚至沒有社交媒體帳號，但他是業內非常有影響力的人物。
影響力的發展曲線
這種現象告訴我們兩點：
1. 不能用社交媒體關注度來判斷影響力
- 很多人崇拜高粉帳號，認為他們一定很有影響力
- 但實際上，很多高粉帳號的實際影響力是有限的
- 這往往會讓這些帳號主人經歷一次 “清醒認知”
2. 粉絲增長與影響力的關係是非線性的
- 從 200 漲到 2000 粉絲時，確實能感受到明顯的變化
- 但從 5 萬漲到 10 萬時，實際影響力可能沒什麼變化
- 這說明到達某個臨界點後，繼續投資在漲粉上的回報很低
主持人：那麼，如何真正建立影響力？
Haseeb：
很多人以為，在加密貨幣圈建立影響力是通過自我宣傳、炫耀人脈或者快速套現預售專案等方式。但實際上，真正的方法是：
- 為行業創造價值
- 幫助創辦人解決問題
- 在幕後做有意義的事情
- 在每次互動中都付出價值
這確實比單純發帖要困難得多，這也是為什麼大多數人無法真正建立影響力 —— 因為大多數人都是索取者而不是給予者。
VC 的經驗與反思
加密貨幣行業吸引了形形色色的參與者，從追求短期收益的日交易者，到專業的對衝基金從業者，再到創新專案的創業者和支援創新的風險投資人。這個行業常常表現出零和博弈的特徵，就像一場 “玩家對戰玩家”（PVP）的遊戲。長期參與者可能會面臨心態上的挑戰，容易產生憤世嫉俗情緒，陷入虛無主義思維，在週期性的虛假繁榮中徘徊，承受著快速變現的心理壓力。
然而，風險投資在這個行業中扮演著獨特的角色，它本質上是一個零和遊戲。VC 通過發掘優秀人才並提供必要支援，推動團隊取得成功。VC 的成功完全依賴於創業團隊的成功，這種緊密的利益關聯使得原本的 “單人遊戲” 轉變為 “多人遊戲”。這不僅能夠創造更大的價值，也為從業者提供了一個更健康的心態和發展模式。這種團隊協作的方式，可能是參與這個具有顛覆性和重要性行業的最佳途徑。
冒名頂替感與自我認知
主持人：在轉型過程中，您是否經歷過冒名頂替綜合症（Impostor Syndrome）？
Haseeb：
是的，這種感覺一直都在。我覺得如果一個人完全沒有這種感覺，要麼是思考得不夠深入，要麼是缺乏自我反思。關鍵不是克服這種感覺，而是學會與之共處。當我剛成為投資人時，這種感覺特別強烈 ——”我從未建立過成功的公司，憑什麼給別人建議？” 但有趣的是，恰恰是這種 “局外人” 的視角，讓我能夠看到創辦人可能看不到的問題。
當你以投資人的身份提建議時，往往會獲得特別的重視。比如，一個公司可能存在明顯的問題，比如糟糕的行銷策略或產品定位，公司內部的人都看得出來，但創辦人可能視而不見。而當投資人 —— 哪怕是資歷尚淺的投資人 —— 提出同樣的建議時，往往能得到創辦人的重視。
這種 “魔力” 部分來自於投資人的外部視角，不受公司內部 “引力場” 的影響。比如 Polygon 有段時間同時運營著六個不同的產品線，我告訴創辦人：”產品線太多了，市場會覺得混亂，你們需要簡化產品線，讓故事更清晰。” 這個建議得到了積極的迴應，儘管我可能不是唯一提出這個建議的人。
成功 VS 失敗
主持人：在風險投資中，最大的 “成功時刻” 是什麼時候？
Haseeb：
說實話，並沒有所謂的 “大爆發時刻”。VC 是一個日復一日、持續積累的過程。即使是專案退出時收到支票，那種感覺也更像是 “終於到了”，而不是 “哇，難以置信”。這種特性使得 VC 比其他投資方式更健康。
主持人：犯錯的感覺如何？能分享一個具體例子嗎？
Haseeb：
在 VC 行業，最大的錯誤往往不是做了錯誤的投資，而是錯過了好專案。因為 VC 遵循冪律分佈，錯過的機會比失敗的投資更致命。
比如我最後悔的是錯過了 Uniswap 的 A 輪融資。當時我們分析了所有資料：
- 流動性池的盈利情況
- 交易量
- 定價機制的優劣
我們的分析都很 “聰明”，也都是 “正確的”，但我們完全錯過了最重要的一點：Uniswap 帶來的革命性創新 —— 任何人都能列出和交易任何資產的完全自動化系統。
投資的永恆困境
Haseeb：作為投資者，你永遠不會完全滿意，因為：
- 要麼懊悔錯過了好專案
- 要麼後悔沒有投資更多
- 要麼擔心賣得太早或太晚
但這種不適感是正常的，甚至是好事。如果你太舒適，可能反而是個危險訊號。
作為 VC，我對市場退出時機的把握已經比較從容。關鍵是要明白：
- 不要追求完美的退出時機
- 設定合理的目標：比如在最高點 40% 範圍內退出就很成功
- 過分追求精確反而危險，可能導致錯過整個週期
- 想要精確抄底或頂部都是不可能的
公眾形象的維護
主持人：作為公眾人物，如何應對外界評價的劇烈變化？
Haseeb：
這確實很具有挑戰性。就拿 2021-2022 年為例，加密貨幣行業的整體形象發生了巨大轉變。特別是 FTX 崩塌後，整個行業都受到影響。由於我與有效利他主義的關聯，在 FTX 倒閉後也受到了不少影響。突然間，你不再受邀參加派對，人們也不願與你有太多聯絡。
作為風投，別人怎麼看你確實很重要，因為這就是你的生意。但我發現應對這種情況最好的方式是：
- 保持透明
- 說出真實想法
- 持續創造價值
在這個行業中，你難免會得罪一些人。我惹惱過：Solana 社群、Cardano 社群，以及其他主要專案社群。但這個行業有個特點：記憶很短。比如我曾經寫過一篇關於 EVM（以太坊虛擬機器）的批評文章，當時以太坊社群對我非常生氣。而現在，很多人反而認為我是以太坊最大主義者。
面對爭議時，可以問自己：「這是我真正在意的戰鬥嗎？」 如果不是，就刪掉爭議內容，繼續前進。在這個快速發展的行業裡，不必在每個爭議上都較真。
未來展望
主持人：展望未來 12 個月，您最關注什麼？
Haseeb：
從宏觀層面來看，市場走向將很大程度上取決於美國聯準會的政策動向。加密貨幣的機構化程式是一個不可逆轉的趨勢，但這個過程會相對漸進，不太可能出現劇烈波動。
值得注意的是機構態度的轉變。以貝萊德（BlackRock）為例，從 2019 年我們還在努力尋求其認可，到現在他們已經成為比特幣 ETF 的積極倡導者，這種轉變相當顯著。過去五年間，加密貨幣行業在機構認可度方面取得的進展，遠超許多市場參與者的認知。
基於當前市場環境，我預計未來兩到三年的增長態勢會更趨理性。但需要指出的是，加密貨幣市場具有其獨特性，一旦進入新的市場週期，市場走向可能會突破常規預期。這種轉變可能源於風險偏好的調整或利率環境的變化。總的來說，我對加密貨幣市場持謹慎樂觀態度，但預計波動幅度會小於 2021 年週期。
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