因做空破產安隆集團而成名的傳奇空頭 Jim Chanos 在接受彭博訪問時表示，未來 6~12 個月市場最大的風險是類似 DeepSeek 這種不可預測的產品，並表示已經看到美股的泡沫跡象。另外，Chanos 還指出當前市場正受政治因素影響，並且未來的影響力度可能會加劇。
（前情提要：DeepSeek 炸破美國AI產業護城河，其實是大利多？背後GPU算力有鬼？ ）
（背景補充：Deepseek殺死美股！NVDIA大跌17％「市值蒸發6,000億鎂」、比特幣摜破9.8萬鎂後反彈 ）
在過年期間，中國人工智慧公司 DeepSeek 橫空出世，其最新推出的大型語言模型 DeepSeek-V3 在第三方基準測試中，表現皆優於 OpenAI 的 GPT-4o、Meta 的 Llama 3.1 和 Anthropic 的 Claude Sonnet 3.5，這一消息令市場大受震撼。
不僅如此，DeepSeek 還宣稱 DeepSeek-V3 僅花費不到 560 萬美元成本建置，相較於 OpenAI 、Google、微軟等公司每年動輒數十億甚至數百億美元的訓練成本，可說是說是在成本效益方面做到了飛躍性的突破。
而這起事件也顛覆市場訓練模型高成本的慣性思維，一度引發美股恐慌性下跌，輝達單日慘崩 17%，其他科技類股也同樣慘遭血洗。
傳奇空頭：市場最大風險是 DeepSeek 這種不可預測的產品
在此背景之下，據彭博社報導，著名做空投資人、Chanos & Company 創辦人 Jim Chanos 在接受彭博採訪時表示，在未來 6 至 12 個月內，美股市場面臨的最大風險將會是無法預測的事件，例如上個月的 DeepSeek 崩盤：
真正的風險將來自像 DeepSeek 這類突如其來的事件，顛覆市場的既有認知。從定義上來說，這些風險是我們無法預測的。
Chanos 接著指出，目前市場已經出現一些投機泡沫的跡象，但尚未達到 2021 年標普 500 指數上漲 27% 時的瘋狂程度。因此，他認為現階段投資者需要有能力去區分企業的正確估值：
如果我們無法分辨企業估值的高低，資本主義就崩潰了。你不該把錢投入 Enron 或 Theranos，而應該投資於 Amazon 這樣的公司。
當前市場受政治因素影響
除了 DeepSeek 事件外，Chanos 認為當前市場正受到政治因素影響，並且這種影響未來可能會加劇。而他特別關注的部分是，美國總統川普提出的關稅政策，尤其是對中國徵收 10% 關稅的計畫：
10% 的關稅可能還不夠，如果美國政府真的想創造可觀的收入，就必須大幅提高對中國及歐盟的關稅。不過目前我們還沒看到這樣的動作，接下來 30 天、60 天內會發生什麼，是否會升級，還有待觀察。
做空「安隆」成名後預測連續失準
我們知道，2001 年金融市場爆出史上最大會計弊案「安隆案」，導致安隆（Enron）集團因此倒閉，而 Jim Chanos 便是因為事先做空安隆股票一戰成名。
但彭博指出，Chanos 近幾年的投資決策與市場走向背道而馳。例如，他曾連續五年做空特斯拉（Tesla），卻因此做過特斯拉的暴漲行情。此外，他還在 2022 年做空資料中心產業，結果該領域成為 AI 浪潮的最大受益者之一。
因此儘管他過去有豐厚戰績，投資者仍需要考量多重元素進行判斷。
