Solana 生態迷因幣發行平台 Pump.fun 近日遭指控因導致迷因幣更易發行，是造成山寨幣市場慘跌的主因，但Pump.fun 共同創辦人 Alon Cohen 予以反駁，並指大多數山寨幣與迷因幣類似，但 VC 往往利用散戶作為退出流動性。
（前情提要：山寨季早在2024已結束？分析師：比特幣主導地位達 71% 才會再次回歸）
（背景補充：覆盤前幾輪牛市山寨幣表現，給我們帶來什麼啟示？）
山寨幣在本輪市場週期表現不佳，一篇推文近日就暗示，Solana 生態迷因幣發行平台 Pump.fun 去年橫空出世，擾亂了山寨幣市場週期，Pump.fun 導致資金從山寨幣轉為湧入鏈上迷因幣，是造成山寨幣市場慘跌的主因。
不過針對上述說法， Pump.fun 共同創辦人 Alon Cohen 發文予以反駁。
I highly doubt this guy is posting in good faith but I’ll respond to this anyway since there seems to be a lot of confusion
first of all, pump fun launched in January 2024, not April
second, pump fun is just a product. It’s a reflection of market demand. If pump fun didn’t…
— alon (@a1lon9) February 3, 2025
Pump.fun 是山寨幣低迷罪魁禍首？
針對該推文提及 2024 年 4 月山寨幣崩盤，是因 Pump.fun 推出所導致時，Alon Cohen 反駁，Pump.fun 早在 2024 年 4 月山寨幣市場開始走跌前數月就已推出，並非是造成山寨幣市場崩跌的主因。
且 Alon Cohen 解釋，Pump.fun 只是反映市場需求的產品，若該平台不存在，市場上也會出現其他類似的產品，讓人們更容易發行迷因幣，這正是市場需要的東西，同時也沒有人強迫用戶購買迷因幣，在 Pump.fun 出現之前，迷因幣早已非常流行：
當 Pump.fun 上線後，它完全是靠市場需求自然增長，沒有任何 KOL 收錢來推廣這個平台，人們之所以使用 Pump.fun，單純是因為它的產品體驗遠勝於市面上的其他選擇。
在 Alon Cohen 看來，大多數有日常工作的普通人根本不在乎技術，他們更在意的是個人的滿足感，換句話說，這些投資者希望在交易中小賺一筆，同時享受其中的樂趣，而不是單純追求技術創新。
指多數山寨幣與迷因幣無異
Alon Cohen 認為，大多數技術型山寨幣的價值主張與迷因幣大同小異，唯一的區別是這些代幣的流通量較低、完全稀釋估值（FDV）極高，且背後有 VC 支持，然而，這些 VC 往往將散戶當作「退出流動性」，也就是說，他們在幣價高漲時拋售資產，導致散戶承受巨大風險：
事實上，加密貨幣市場正在成熟，投資者也變得更加謹慎，懂得挑選合適的投資標的，我理解人們想要找個罪魁禍首來合理化當前的市場狀況，但真相是，這次市場崩跌沒有任何特定的人或產品需要負責。
上一個市場週期，散戶已經被傷得太深，他們不會輕易回來投入所謂的「金融未來」。
無論如何，這番爭論凸顯出加密貨幣社群內部存在的緊張關係，一方面是關注技術應用的投資者，另一方面則是純粹進行價格投機的交易者，他們關心的並非實際的使用場景，而是價格波動帶來的獲利機會。
