穆迪（Moody’s）首席經濟學家 Mark Zandi 今日警告，川普的關稅和移民政策恐讓美國陷入「停滯性通膨」，聯準會可能會效法 Fed 前主席沃克（Paul Volcker）的作法，選擇升息因應。
（前情提要：聯準會官員估今年降息2次，但不確定性很高、美銀：若通膨逆風，Fed利率恐凍兩年）
（背景補充：華爾街日報狠批：通膨連漲3個月，川普發起關稅戰又喊降息根本亂搞）
隨著聯準會打擊通膨的進程陷入膠著，市場對經濟活動放緩的恐慌，以及川普強硬的關稅政策恐讓通膨反彈的威脅，都讓外界近來對美國將陷入「停滯性通膨」的憂慮升溫，多位經濟學家近期也警告相關風險。
穆迪首席經濟學家：川普政策恐令美國陷入「停滯性通膨」
據 CNBC 報導，近期物價上漲和經濟成長放緩的雙重威脅引發了消費者、商界領袖和政策制定者的焦慮，更不用說最近紛紛拋售股票、搶購債券的投資者了。
針對近期市場的恐慌，美國三大信評機構穆迪（Moody’s）首席經濟學家 Mark Zandi 受訪時直言：
「從方向上看，這就是停滯性通膨，通膨上升和經濟成長放緩是（川普）關稅政策和移民政策造成的結果。」
若屬實，那將是自 1970 年代以來（50 年）美國首次陷入停滯性通膨。Zandi 上週也向路透警告，市場可能低估了停滯性通膨的風險。除了關稅外，他指出川普驅逐無證移民的政策也將加劇通膨。
「關稅和移民驅逐出境是通膨的根源，會損害經濟成長；兩者都是負面的供給衝擊。原油價格飆升等負面供給衝擊曾導致了 1970年代的停滯性通膨。」
美國經濟活動放緩，滯漲擔憂加劇
值得這注意的是，市場對停滯性通膨的擔憂已體現在多個軟數據中。美國銀行上週對全球基金經理人進行的一項調查顯示，預計未來一年將出現停滯性通膨的投資者比例達到 7 個月來的最高水平。
消費者對於長期通膨的的預期處於近 30 年來的峰值，而整體情緒則處於多年來的低點。根據美國商務部上週五發布的個人消費支出價格（PCE）報告顯示，儘管收入大幅增加，但 1 月消費者支出出現近四年來的最大降幅。
週一，美國供應管理協會（ISM）公布的製造業採購經理指數（PMI）則顯示，2 月的新訂單降幅創近 5 年來最大，同時價格月漲幅創一年多以來最高。
在 PMI 指標公布後，3 日，亞特蘭大聯準銀行的 GDPNow 指標將美國第一季實質 GDP 的經濟成長預測下調至年減 2.8%。如果這一數字持續下去，將創下自 2022 年 Q1 以來的首次負成長。
聯準會將升息因應？
美國若真的陷入停滯性通膨，聯準會將如何反應？
穆迪的 Mark Zandi 警告，聯準會可能還將升息以抑制通膨，如同 Fed 前主席沃克（Paul Volcker）的作法，他在 1980 年代初期大幅升息，結果導致經濟陷入衰退。
如果出現真正緩慢增長的停滯性通膨，他們就會犧牲經濟。
Stifel 首席證券策略師 Barry Bannister 則預測聯準會今年可能不會進一步降息，因為他認為美國經濟在最壞情況下可能會在下半年陷入停滯性通膨，並導致 SP500 指數在年底下跌約 10% 。
不過也有不同看法，聖路易斯聯準銀行前總裁布拉德（James Bullard）上週分析，停滯性通膨是聯準會最不願意看到的，儘管面對這種艱難選擇，他認為央行最終可能會決定降息，「我認為他們可能會降息，因為他們認為經濟放緩自然會使通膨略有下降。」
事實上，芝商所的 Fed Watch 工具顯示，市場目前預計聯準會將於 6 月開始降息，並可能在今年將政策利率下調 3 碼（75 個基點），比稍早預期的 2 碼還高出 1 碼，押注 Fed 今年將加大降息力道，以避免經濟持續放緩。
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