此刻的每一次回撥，都是歷史為清醒者預留的船票。本文源自 Daii 所著文章，由 Foresight News 轉載。
（前情提要：分析：比特幣是健康回調非走熊，五大指標揭示調整或告終 ）
（背景補充：喊每年買 5 億美元比特幣儲備，德州能否率先建造加密烏托邦？ ）
比特幣本週一度跌破 7.7 萬美元的關口，目前在 8 萬美元附近震盪。 市場似乎又一次進入了「回撥時刻」。 面對價格的起伏，相信很多朋友都在思考同一個問題：
現在究竟是「下車避險」還是「逢低入場」？
這個問題看似簡單，實則複雜。 尤其是在加密貨幣市場，短期波動劇烈，各種資訊噪音交織，很容易讓人迷失方向。 當我們身處「回撥時刻」，更需要一份冷靜的思考，將目光從眼前的價格波動中抽離出來，放到更宏大的「趨勢」與「週期」框架中去審視。
誠然，比特幣這輛「車」還能否繼續前行，是所有「乘客」共同的疑問。 但正如我們今天要探討的， 在「趨勢之上，週期之間」， 隱藏著解答這個疑問的關鍵線索。
今天，我將通過「趨勢與週期」的框架，帶您撥開迷霧，一起進行一次關於比特幣「回撥時刻」的冷思考。 首先，讓我們從理解「趨勢」與「週期」的基本概念開始。
一圖勝千言。下面這張圖可以讓我們很快對「趨勢」與「週期」有一個感性的認識。請注意，下圖的縱軸是一個對數座標，從 0 到 1 的高度等於從 1 到 10，這是為了看清早期的價格變化。
- 趨勢：一直向上的紅色箭頭。代表了比特幣價格長期上升的趨勢。這個趨勢還會延續嗎？這是我們今天要重點回答的問題，後面會詳細講。幾個重要的長期指標會讓你對比特幣的未來充滿信心。
- 週期：四個不同顏色的色塊。分別代表了一個週期的不同階段。前面 3 個週期的階段劃分是相對明確的，但是從 2023 年開始的第四個階段的劃分不但沒有完成，而且，也存在很大的爭議。這也是今天需要向你重點說明的。一個重要的反向指標，應該很容易讓你做出「上車」的決定。
通過上面的圖表展示，我相信你應該對趨勢與週期有了比較直觀的感知，下面我們就來認真瞭解一下，到底什麼是趨勢？什麼是週期？
1. 趨勢、週期分別是什麼？
理解任何市場，都應該首先要區分「趨勢」與「週期」這兩個關鍵概念，加密市場自然也不例外。
- 趨勢 (Trend)： 趨勢是事物發展的長期方向，是宏大而持久的力量。它代表著事物最本質、最核心的走向，如同奔騰不息的江河，一旦形成便難以逆轉。
- 週期 (Cycle)： 週期則是事物發展過程中呈現出的短期波動，是圍繞趨勢線上下襬動的節律性變化。
簡單說，週期在趨勢之中。但是，簡單的包含還不足以表達它們之間的複雜關係。如果將 「趨勢」 比作一棵樹的樹幹，而 「週期」 則好比樹幹上那一圈圈的年輪。
正如一棵樹的樹幹，決定了它最終能長多高，長向何方一樣。然而，樹木的生長並非一帆風順，它會受到季節、氣候、土壤肥力等各種因素的影響，這些影響會在樹幹上留下 「年輪」 的印記。
以此類比到比特幣的市場。
- 比特幣的長期趨勢，是技術革新、全球採用、機構入場、政策演變等宏觀因素共同塑造的，它決定了比特幣價格的長期向上或向下的大方向。這個趨勢一旦形成，就如同奔流不息的江河，縱然前方道路曲折，也難以改變其最終匯入大海的巨集大方向。
- 比特幣的短期週期，受到市場情緒、巨集觀經濟、突發事件、資金流動等短期因素的影響，如同江河中翻滾的浪花，雖然波瀾壯闊，但終究是趨勢長河中的短暫現象。在比特幣市場中，牛市和熊市的交替，短期價格的漲漲跌跌，都屬於週期的範疇。
但是，很多時候，我們並不能分清什麼是趨勢，什麼是是週期。這又是為什麼呢？
2. 為什麼「趨勢與週期」不容易分清？
原因很簡單，卻又深深根植於人性，以及市場的複雜性之中。
人的大腦，天生就對 「變化」 更敏感，尤其是短期的、劇烈的變化。 試想一下，你站在森林中，最先吸引你目光的，是風中搖曳的樹葉，是枝頭跳躍的松鼠，而不是那棵百年古樹的巍然屹立。 同樣，在加密貨幣這個 「數位森林」 中， 我們的大腦，也更容易被每天的價格波動所吸引，被短期的 「浪花」 所迷惑，而忽略了背後長期奔流的 「江河」 —— 長期趨勢。
尤其是比特幣市場，波動之劇烈，堪稱 「數位海洋」 中的 「狂風暴雨」。 一天之內，價格暴漲暴跌 10% 甚至 20%，都是家常便飯。 在如此劇烈的波動之下， 投資者的大腦，就像驚濤駭浪中的小船， 時刻被眼前的巨浪所衝擊， 哪裡還有閒暇去顧及那浩瀚的海洋潮流呢？
更何況， 人性天生厭惡損失， 趨利避害。 價格下跌，帳戶縮水， 「損失厭惡」 的本能會讓我們無比焦慮， 只想儘快 「止損」 離場， 哪裡還顧得上什麼 「長期趨勢」？ 而價格暴漲， 「貪婪」 的慾望又會驅使我們因為 FOMO (Fear of Missing Out) 而入場， 生怕錯過 「暴富」 的機會， 更不會冷靜思考， 這究竟是趨勢的力量，還是僅僅是週期的脈動？
更詭異的是， 比特幣市場的週期性波動， 通常具有極強的迷惑性， 它們常常 「變臉」， 偽裝成 「趨勢反轉」 的模樣， 讓人真假難辨， 難以看清背後的真相。
更復雜的是， 比特幣市場充斥著各種各樣的 「噪音」 資訊， 這些 「噪音」 如同 「迷霧」 一般， 干擾著我們的判斷， 讓我們難以捕捉到真正的 「訊號」 —— 長期趨勢的指引。
更糟糕的是， 很多 「噪音」 資訊， 通常都是人為製造出來的， 是市場 「莊家」 或 「機構」 刻意釋放出來的 「煙霧彈」， 目的是為了混淆視聽， 誤導散戶投資者， 從而達到他們不可告人的目的。 例如， 在市場下跌時， 他們會散佈各種 FUD (Fear, Uncertainty, Doubt) 資訊， 製造恐慌情緒， 誘使散戶低價割肉； 而在市場上漲時， 他們又會發出各種樂觀訊息， 營造愉快的氛圍， 吸引散戶高位接盤。
所以，有時我們分不清當前的下跌屬於「週期的回撥」還是「趨勢的逆轉」，也就情有可原了。
那麼，當前比特幣到底處於什麼樣的狀況呢？
週期性回撥。
其實，這個答案隱藏了一個重要的前提 —— 比特幣繼續向上的大趨勢並沒有改變。真的是這樣嗎？這可能是你心中最大的問號。所以，我們應該先弄清楚這個問題。因為，只有先弄清了一艘「船」到底駛向哪裡，你才有必要去決定是否應該上「船」。
3. 為什麼比特幣向上的趨勢沒有改？
答案就藏在那些宏大的、持久的力量之中，那些塑造比特幣長期趨勢的基石之上。 即使在短期市場回撥的迷霧中，這些基石依然堅如磐石，閃耀著指引趨勢的方向。
3.1 全球採用率：96% 的 「無人區」，預示著廣闊的增長空間
到 2025 年，世界上只有 4% 的人口持有比特幣。
這個資料，乍一看似乎令人失望，但換個角度來看，卻蘊藏著令人難以置信的增長潛力！
想像一下，一個擁有百億人口的巨大市場，目前只開發了 4%， 還有 96% 的 「無人區」 等待我們去開拓，去耕耘。 這難道不是一個激動人心的 「藍海」 市場嗎？
River 公司的研究報告也印證了這一點： 比特幣僅實現了其最大採用潛力的 4% 不到。 這意味著，比特幣的全球普及之路， 還僅僅處於 「嬰兒期」， 未來的路還很長，增長空間極其廣闊。
尤其值得關注的是， 發展中國家和地區， 將是未來比特幣採用率增長的主力軍。 報告顯示，北美洲是目前比特幣採用率最高的地區， 而非洲的採用率僅為 1.6%。 這恰恰說明， 比特幣在經濟欠發達地區， 仍然有巨大的普及空間。
那麼這 3% 多一點的全球採用率到底意味著什麼呢？River 的報告給出了類比，見下圖。
這麼低的採用率，相當於 1990 的網際網路，1996 年的線上銀行，2005 年的社交媒體。也就是說，這是一個充滿機會的時代。即使你還沒有上船也來得及，淘寶不是第一個做電商的，Google不是第一個做搜尋的，奈非也不是第一個做線上視訊的。
一切都是剛剛開始。這 96% 的 「無人區」 ， 將是比特幣長期趨勢向上最堅實的 「人口紅利」！
3.2 三駕馬車：機構入場 + 監管清晰 + 國家儲備
曾經被傳統金融機構 「嗤之以鼻」 的比特幣， 如今 卻成為了他們爭相追逐的 「香餑餑」。
渣打銀行預測，比特幣價格將在川普任期內達到 50 萬美元， 並明確指出， 「機構採用的增長」 是關鍵驅動因素之一。 渣打銀行數位資產研究主管 Geoffrey Kendrick 認為， 機構的參與，不但會降低加密市場的波動性，而且也會提升市場的安全性。還有，這個渣打也是唯一一個比較準確預測了比特幣當前底部 ——6.9~7.65 萬 —— 的機構。
渣打認為，另一個驅動因素是美國更加清晰的監管框架的建立。
川普政府不僅設立 「戰略比特幣儲備」 ， 還在積極推動穩定幣立法， 美國眾議員斯泰爾（Bryan Steil）公開表示，美國在區塊鏈技術、Web3 和加密貨幣方面擁有巨大的立法機會。斯泰爾目前擔任美國眾議院數位資產、金融科技和人工智慧小組委員會主席。
CoinShares 的研究報告也指出， 在美國建立戰略性比特幣儲備， 將比 ETF 的推出， 對比特幣的採用產生更深遠的長期影響。當前市場嚴重低估了美國戰略性比特幣儲備的價值，更多被短期的流動性困住了。更詳細的解讀，推薦你看一下《數位諾克斯堡：白宮鎖倉 19 萬枚比特幣的陽謀》。
在歐洲，DekaBank 等銀行開始支援加密貨幣交易， Boerse Stuttgart Digital 也在積極推動加密貨幣的機構級應用。 這一切都預示著， 機構資金正在加速湧入比特幣市場， 傳統金融巨頭正在 「跑步入場」 。
隨著監管政策的不斷清晰，機構、國家持有比特幣的份額將會越來越大，成為驅動比特幣價格長期上漲的主導力量。
3.3 宏觀向好：PMI 與 M2 指向 「積極逆轉」
儘管短期內， 川普政府的關稅政策， 以及美元指數的走強， 給比特幣市場帶來了一定的 「逆風」 。 但是， 從更巨集觀的經濟和政策層面來看， 比特幣長期向上的趨勢， 依然得到了強有力的支撐。
美國製造業 PMI 已經 連續兩個月進入擴張模式（大於 50 ）， 這被視為 「商業週期積極逆轉」 的訊號。 Real Vision 創辦人 Raoul Pal 指出，PMI 領先於經濟大約一個月。而且， 它不僅僅領先於經濟， 它領先於所有資產。他認為， 隨著商業週期的上漲， 比特幣有望在 2025 年底甚至 2026 年初見頂。
標普全球市場情報（S&P Global Market Intelligence）的研究支援了 Pal 的觀點，見下圖。你會發現當右側的 PMI 大於 50 時，GDP 均會出現不同程度的增長。研究認為，PMI 資料預測了「過去 14 年收益的每一個轉折點」。
另一個值得關注的指標 —— 全球 M2 貨幣供應量 —— 也出現了 「急劇上升」 的趨勢。Real Vision 的研究表明， 比特幣的價格通常會在 10 周左右的時間裡， 反應出全球 M2 的變化。
分析師 Colin Talks Crypto 甚至通過資料分析， 精確地計算出了 全球 M2 變化影響比特幣價格的 「46 天和 72 天時滯」 。Lyn Alden 也指出， 「比特幣在任何給定的 12 個月期間， 有 83% 的時間與全球流動性同向變動， 這使其成為流動性狀況的強大晴雨表」。
這意味著， 全球巨集觀流動性的改善， 將為比特幣價格的上漲， 提供強勁的 「助推」。
3.4 小結：比特幣長期趨勢的三大基石
比特幣的長期向上趨勢未改，核心支撐來自三個不可逆的巨集觀力量：
- 96% 的藍海市場：當前全球比特幣持有者僅佔 4%，發展中國家採用率不足 2%，其滲透率相當於 1990 年代的網際網路，增長潛力遠超市場短期波動。
- 機構與國家戰略入場：渣打銀行預測川普任期內比特幣或達 50 萬美元，美國正建立「戰略比特幣儲備」並加速穩定幣立法，歐洲銀行如 DekaBank 已開放加密貨幣交易，形成「機構 + 監管 + 主權儲備」的三重推力。
- 宏觀週期共振：美國 PMI 連續擴張預示商業週期逆轉，全球 M2 增速與比特幣價格存在 46-72 天滯後關聯，流動性寬鬆與比特幣「數位黃金」屬性形成長期協同。
所以，短期的 7.7 萬回撥只是週期浪花，趨勢的江河依然奔湧向前。那麼，7.7 萬的價格是否到底了呢？現在是入場的好時機嗎？
其實，如果你認可了上面我對於趨勢的論證，答案是不言自明的。雖然你不一定能買在最低點，但是，也不會買在高點。你唯一需要控制的是自己的慾望，不要加太大的槓桿。
結語：與時間為友，與趨勢共舞
歷史不會重複，但總是押韻。當黃金從美洲大陸流向歐洲，成就了大航海時代的財富神話；當網際網路從實驗室走進千家萬戶，重塑了人類文明的連線方式 —— 今天，我們正站在數位資產革命的潮頭，見證比特幣從程式碼躍升為全球價值載體的史詩級躍遷。
當 96% 的全球人口尚未持有比特幣，當主權基金開始將加密資產納入資產負債表，當區塊鏈技術成為大國博弈的新戰場 —— 這輛疾馳的「數位方舟」，才剛剛駛出建造它的船塢。
與趨勢共舞的祕訣，不在於預測浪花的形狀，而在於聽懂潮汐的韻律。那些在網際網路泡沫破裂時堅守亞馬遜的投資者，在移動網際網路萌芽期重倉蘋果的遠見者，都深諳一個真理：趨勢從不是平滑的直線，而是由無數週期震盪構成的上升螺旋。正如此刻 7.7 萬美元的波動，不過是加密文明交響曲中一個短暫的和絃，主旋律始終向著hash算力構築的信任高地昂揚攀升。
真正的舞者從不需要聚光燈照亮整條道路。當 96% 的觀眾仍在臺下觀望，當主權基金開始調整舞步節奏，聰明人早已在區塊鏈的樂譜上標註屬於自己的音符 —— 或許會踏錯節拍，或許會短暫踉蹌，但只要雙腳始終站在技術革命的地殼運動帶上，終將見證金融大陸架的重新拼合。
趨勢是海，週期為舟，愚者計算浪花的高度，智者校準風帆的角度。趨勢決定了市場的整體方向，而週期的波動是沿著趨勢起伏的短期現象。當法幣體系的黃昏遇見加密經濟的破曉，與其在 K 線迷宮裡追逐影子，不如躍入數位文明的洪流，登上時代浪潮托起的方舟。
此刻的每一次回撥，都是歷史為清醒者預留的船票。
📍相關報導📍
渣打銀行：比特幣下跌是因美股疲軟，兩催化劑助攻BTC年底上看20萬美元
