FTX 破產清算持續發展，3AC 擴大索賠獲法院批准，然而最終資產如何分配，散戶是否能公平獲賠，仍充滿變數。
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（背景補充：FTX 首次還款已到帳！索賠超5萬美元債權人，預計 5/30 啟動下一波分配）
美國破產法院近日裁定，已倒閉的昔日全球最大加密貨幣對沖基金之一三箭資本（Three Arrows Capital，3AC）可將對 FTX 破產資產的索賠額度擴大至 15.3 億美元、駁回 FTX 債務人的反對意見。
FTX 清算團隊原本試圖阻止這項擴大索賠，認為時機不當且缺乏法律依據，但法院最終認定 3AC 有權提出額外請求，並指出 FTX 本身在提供財務紀錄方面存在拖延，影響 3AC 進行調查。
根據美國特拉華州破產法院法官 John T. Dorsey 的裁決，FTX 的債務人無法證明 3AC 擴大索賠對案件進行造成重大不公，反而是 FTX 在財務資訊上的不透明，導致 3AC 無法及時提交完整索賠內容。法院因此認定，3AC 仍有權利主張更高金額的賠償。
這項裁決對 FTX 破產案影響深遠，因為 3AC 並非普通交易所用戶，而是曾與 FTX 進行投資交易的機構投資人。
交易所用戶 vs. 機構投資人：FTX 清算資產分配不均？
這起裁決最直接的影響在於 FTX 破產清算的資產分配順序，而這也牽涉到一般交易所用戶與機構投資人的待遇是否公平。
根據目前的清算程序，FTX 交易所用戶的債權賠償是以 2022 年底破產時的價格計算（以比特幣為例，FTX 聲請破產保護時，BTC 價格僅約為 16,000 美元），這意味著即使市場後來回溫、加密貨幣價格上漲，這些用戶仍只能拿回相對低價的資產。但對於機構投資人來說，情況則完全不同…
機構投資人（如 3AC）除了原本在 FTX 內部的資產外，還可能分得 FTX 早期投資的其他標的，例如 Solana（SOL）以及 AI 新創公司股權，這些投資在 FTX 破產後的市場上大幅增值。
Solana 價格從 FTX 破產時的 10 美元一度暴漲至 200 美元，加密市場回溫後，FTX 早期投資的 AI、新創企業等資產也出現顯著增值，這些收益是否會被用於補償交易所用戶，目前仍無明確答案。
換句話說，普通用戶的賠償計算方式與機構投資人的賠償方式並不對等。FTX 破產後的潛在收益，可能更傾向流向機構投資人，而不是那些在 FTX 交易所內遭受資金凍結的用戶。
三箭資本倒閉後仍能分得 FTX 清算收益？Zhu Su 可能是最大贏家？
另一個值得注意的問題是，三箭資本（3AC）本身早已破產，然而仍可能在 FTX 破產清算中分得大筆資產，這是否代表 3AC 創辦人 Zhu Su 仍有機會東山再起？
根據法院文件，3AC 早在 2022 年市場崩盤時就已宣布破產，其共同創辦人 Zhu Su 目前的部分資產也已遭到扣押。但由於 3AC 仍是 FTX 的債權人之一，如果這次擴大索賠成功，3AC 可能會獲得 FTX 的部分清算資產，並將這筆資金用於償還自身破產程序中的債權人。
市場專家分析，若 3AC 最終成功獲得這筆 FTX 賠償資金，Zhu Su 可能仍會是這場 FTX 破產案中的「最大贏家」。即使 3AC 破產，這筆錢仍可能間接幫助 Zhu Su 及其相關資產重新站穩腳步，甚至可能讓他在未來的市場回歸。
不過，具體的清算資產如何分配仍未完全明朗，這筆資金究竟會優先償還 3AC 的債權人，還是可能流入 Zhu Su 手中，仍有待法律程序的進一步釐清。
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