隨著川普推動對等關稅政策，聯準會主席鮑爾罕見示警通膨可能「非短暫現象」，並表示經濟前景極不明朗、需耐心等待更多數據，不會貿然行動，打臉川普要他「快降息」的主張。
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美中貿易緊張升溫，聯準會主席鮑爾最新發言對市場投下震撼彈。面對川普政府啟動 200 年來最大規模的關稅行動，鮑爾罕見強調通膨風險「非短暫現象」，並警告經濟前景「極不明朗」，聯準會將暫停行動、耐心等待更多數據。此舉不僅反映貨幣政策轉向觀望，也為全球資產市場投下不確定性變數。
警告通膨風險恐成常態
鮑爾於美國商業編輯與寫作協會年會上表示，新一輪關稅將大幅提高進口成本，推升消費者物價，進而可能演變為「持久性通膨」。雖然先前 Fed 對關稅效應評估偏向「暫時性衝擊」，但鮑爾本次轉向態度，被視為對通膨風險的重大重新定義。他指出：
關稅極有可能引發至少暫時性的通膨上升，但這些影響也可能是持久的。
根據彭博經濟學家評估，此波由川普宣布、4 月起生效的加稅政策，將美國平均有效關稅率自 2.3% 提升至 22%，這程度甚至超越了 1930 年《斯姆特-霍利關稅法》。摩根大通預測此舉將使全球陷入衰退的機率提高至 60%，不少機構也都認為，今年物價可能漲不少，尤其是汽車類的產品最有感。
將保持耐心靜待更多數據
鮑爾指出，聯準會當前面臨的最大挑戰，是在抑制通膨與維持就業之間取得平衡。關稅所引發的價格上行與消費壓力，使這兩大目標出現潛在衝突，決策難度大幅升高。
市場分析警告，若缺乏其他政策搭配，恐重演 1970 年代的「停滯性通膨」情境，即經濟停滯、物價飆升與失業惡化同步發生。不過，鮑爾仍認為美國經濟「整體狀況良好」，儘管前景不確定性升高，但目前仍未見實質惡化。
面對市場預期今年可能進行多達四次降息，鮑爾強調「仍需時間觀察」，在政策對通膨及經濟增長的具體影響未明朗前，聯準會不會貿然調整政策。他表示：
我們將保持耐心，等待更多明確的數據，然後再考慮是否調整貨幣政策。
此番表態，也顯示聯準會短期內傾向維持觀望立場，進一步加深市場對政策轉折時點的關注。
川普喊快降息
值得注意的是，在鮑爾公開表態前，川普於 Truth Social 發文「點名施壓」，要求鮑爾「快點降息、別再搞政治」，並強調能源與食品價格已顯著下滑，就業數據強勁，是「完美的降息時機」。
現在對聯準會主席 Jerome Powell 來說，是一個完美的時機來降息。他總是「慢一步」，但他現在可以改變自己的形象，而且是迅速地改變。能源價格下降、利率下降、通膨下降，甚至雞蛋價格也下跌了 69%，就業則在過去兩個月內上升 —— 這對美國來說是一場巨大勝利。降息吧，Jerome，不要再玩政治了！
川普主張透過降息配合關稅振興經濟，但鮑爾則認為通膨預期仍具上行風險，需謹慎評估。這場言論交鋒凸顯兩人對經濟風險的根本判斷分歧，也讓聯準會在貨幣政策上面臨政治干預壓力。
鮑爾偏好衰退指標急劇惡化
根據《路透》報導，鮑爾偏好的經濟衰退預測指標——三個月期與十八個月遠期美債殖利率利差——本週跌至 -113 個基點，為 2024 年 10 月以來新低，並出現 2008 年以來最大單日惡化。
此一指標反映短期利率與市場對未來利率的預期差距，通常在經濟衰退逼近時會迅速收窄並轉負。自 2022 年 3 月 Fed 啟動升息週期以來，該指標已長期處於負值，因為短期公債的殖利率仍然很高。
Mizuho 策略主管 Jordan Rochester 指出：「歷史上，Fed 最後一次升息後的 3 至 18 個月內經常進入衰退期。如今已過 21 個月，市場不得不開始正視衰退是否已悄然來臨。」
隨著「滯脹＋衰退」風險升高，市場情緒急轉直下。道瓊指數重挫逾 2,000 點、費半指數大跌 7%，美債殖利率跌破 4%，原油價格也因需求預期下滑而跌至四年低點。
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