許「礦業巨頭」、「估值上百億」、「穿越2014年的礦難」…..這些都是比特大陸的標籤；如果故事在2018中旬結束，無疑這將是一個“happy ending”，但現實世界不會就這樣完結。我們是著整理了比特大陸自誕生以來的發展路線，希望從中找到答案。
根據btc.com最新數據顯示，比特大陸的比特幣算力全網佔比降至24%，在去年6月，這個數字還是41%。此外，近期鬧得人盡皆知的內鬥紛爭、去年的裁員風波等負面新聞也甚囂塵上，一度讓比特大陸未來發展變得撲朔迷離。這個風光無兩的行業巨頭，是怎麼走到如今內外交困的境地的？
為此，我們整理了比特大陸自誕生以來的發展路線，希望從中找到答案。
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興於礦機
2012年，經濟學的吳忌寒，與搞集成電路的詹克團初識。
2013年10月，二人一拍即合，比特大陸就此誕生。
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根據彩雲比特的消息，這一年，比特大陸第一顆比特幣芯片成功流片，螞蟻刀片礦機S1上市。數據顯示，當年11月比特幣價格一度從200美元漲到1140美元，幣價的刺激加上優越的性能，售價22000的S1礦機很快被搶購一空，也為比特大陸之後的發展積累了資本。
2014年11月，螞蟻礦機S5問世。S5的性能與同時期的烤貓BE300相比並無亮點，此時正值比特幣價格大跌，整個礦業陷入低迷期。當時將大量資金都投入生產礦機S5的比特大陸並不佔優勢，甚至岌岌可危。但這時戲劇性的一幕發生了，烤貓創始人的突然失踪讓比特大陸的命運開始扭轉。
2015年，比特幣市場進一步遇冷，無數礦機企業宣布破產，市場上還在持續迭代礦機的只有比特大陸，於是等到市場回暖時，市場上的選擇只剩下螞蟻礦機。這一年，比特大陸憑藉新款礦機S7拿到了80%的市場佔有率，奠定了其壟斷的地位。
同年12月，礦機S9問世，憑藉其算力高、功耗小的優勢，更是讓比特大陸賺得盆滿缽滿，自此走上問鼎之路。
在隨後的年頭里，比特大陸逐漸建立起在礦池、礦場等多個領域上的領先優勢，它的命運依舊與幣市漲跌緊密相連，尤其在2017年大牛市，吳忌寒曾回顧道，在這一年比特大陸發展得最好，行業發展超乎想像，公司享受到了行業增長的巨大紅利。
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困於礦機
根據比特大陸在港交所披露招股說明書顯示，比特大陸的營收從2015年的1.37億美元迅速增至2017年的25.17億美元，並在2018年上半年營收28.45億美元。
但亮眼的財務數據背後，我們還可以看到，過去幾年，比特大陸絕大部分收入來自礦機銷售，礦機銷售平均佔總營收的80%左右，且呈逐年上升趨勢。
單一業務佔營收比重過大，加密市場的波動直接影響礦機銷售，礦機銷售又直接影響其財務表現，這為比特大陸之後的發展埋下了隱患。
16年到18年這兩年的時間裡，比特大陸礦機的核心芯片研發進度落後，比特大陸仍然依靠礦機S9維持市場，沒有推出換代新機，12nm、10nm芯片研發失敗，不僅損失了高額的投片費用，還遭到後起之秀步步緊逼，市場優勢地位喪失。
儘管2018年11月，比特大陸推出新型礦機S15和T15，但因幣市低迷，兩款礦機價格雙雙下跌，銷量不濟。之後在7nm機型的更迭上，比特大陸的動作也較嘉楠耘智慢了一步，直接造成了礦機份額的下降。
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轉型受阻，弊病初現
比特大陸的雙創始人也早早意識倚靠單一礦機業務帶來的風險，開始尋求新的發展機會。
一方面，吳忌寒希望繼續更新礦機，同時看好BCH，拋售了大量BTC以換取BCH，根據Blockstream的首席戰略官Samson Mow的推特，據統計，到2018年3月底時，比特大陸持有的BCH數量超過100萬枚，投入資金共計15億美元；另一方面，詹克團寄希望將挖礦領域積累的算力優勢轉入到AI領域，以開拓新戰場。
按理說，保持在礦機方面的領先優勢，繼續深耕區塊鏈技術領域，是當下較穩妥的方式；而礦機芯片企業開拓AI新戰場也是必然趨勢，如果順利地推進的話，似乎也能實現比特大陸的華麗轉身。但往往魚與熊掌不可得兼，兩者間需要做出選擇，雙創始人也由此產生了分歧，多個項目就在這種分歧中並行推進著。
到了2018年下半年，比特大陸在幣市行情低迷與政府監管雙重擠壓下，受到劇烈衝擊。
熊市之下，作為主營業務的礦機首當其衝，銷量不盡人意。
詹克團主導的AI業務作為全新領域，同樣面對技術挑戰，需要主營業務持續輸血“以礦養AI”，然而AI業務短時間內難以為繼，甚至出現危機，基於AI-ASIC芯片的比原礦機B3就是一個典型的例子，這款礦機上線堪堪一個月，就被礦工以虛假宣傳為由聯合維權。
巨大的研發投入卻沒有得到應有的回報，這讓吳忌寒開始心生不滿。
而吳忌寒押注的BCH比特幣現金市值蒸發超80%，據估算，這將導致2.992億美元的損失，成“燙手山芋”。據接近比特大陸人士的消息，詹克團對吳忌寒在BCH上的大動作早有異議，熊市中的損失更是讓矛盾激化。
2019年初的年會上，詹克團意有所指地提到“未來要客觀中立地對待各類幣種”。吳忌寒立馬上台反駁“你的礦機失去競爭力，被搶走了市場，為什麼要怪到BCH身上。”場面一度十分尷尬。
熊市下，公司戰略上的左右拉扯帶來了一系列的多米諾骨牌效應，讓公司的發展受到了延誤，財務數據也一片慘淡。
牛市中盲目擴張的弊病初現，最直接的體現就是裁員，2018年末和2019年初比特大陸分別進行了兩次大規模裁員，以求「優化業務，精簡流程」。
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矛盾凸顯，「突襲」奪權
小磕小碰積累多了，就到了不可調和的地步。眼前的選擇困境已經到了不得不正視的時刻。
根據媒體流出的比特大陸站內信，2019年3月26日，董事會任命王海超擔任CEO，詹克團繼續擔任公司董事長，吳忌寒繼續擔任公司董事，正式終結此前「雙CEO」模式。這次的架構調整是吳忌寒退讓的結果，據騰訊新聞《潛望》的消息，之後的公司戰略方向以詹克團所負責的人工智能為主導，吳忌寒繼續負責區塊鏈方向。也是在這一天，比特大陸港股IPO的申請徹底失效，以IPO擴大融資、為AI的研發提供支撐的計劃再一次擱淺。
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然而，這次的架構調整併沒有收到成效。
等到2019年豐水期到來時，礦池方面反而出現了問題，據澎湃新聞，比特大陸疑為回籠資金，縮減了挖礦業務，低價甩賣大量S9礦機。
根據比特大陸公司每月發布的算力披露，截至5月7日，運行SHA265算法(比特幣和比特幣現金網絡所基於的)的所有比特大陸硬件的算力相較上月下降了88%。
同時主營的礦機業務也受到神馬礦機的威脅，據接近比特大陸人士透露，詹克團對於礦機營銷上的策略也招來非議，導致大批訂單流失。
自8月份開始，在面臨主營市場被擠壓，礦池、礦場皆受影響的情況下，詹克團再一次進行了組織架構調整。據吳忌寒在全員大會上的說法，詹克團在組織架構上效仿華為，希望徹底改變比特大陸的組織體系，這造成了大批員工的離職，內部動盪。
內憂外患下，吳忌寒發起了“突襲”，10月29日上午11點，此時詹克團正率隊在外參展，毫無預兆地，吳忌寒向比特大陸員工發送內部郵件，稱決定從即刻起解除詹克團在比特大陸的一切職務。
接下來的兩個月裡，吳忌寒重掌大局，針對目前礦機業務出現的危機，宣布了礦機分期付款、礦工合作挖礦、提供BTC看跌期權以對沖價格風險等一系列新策略，以期自救。
未來，「路在何方」？
自救之路艱難行進，吳忌寒的實際控制人的位置也不是那麼的牢固，詹克團在11月7日作出的回應中就曾強調「將會通過法律途徑盡快回到公司」。
儘管目前來看，吳忌寒獲得了較多支持，但要將公司第一大股東單方面完全踢出公司，並不太現實，這場看似平息的風波，早晚還會再掀波瀾。
但最近亦有好消息傳來，據騰訊新聞《潛望》報導，在吳忌寒發動“政變”突襲的前一周，比特大陸已重啟IPO，已向SEC秘密遞交了上市申請，保薦人為德意志銀行。
同時，有接近台積電的消息人士稱，比特大陸的5nm礦機芯片已經完成封裝，如此一來它就有可能成為全球第一款5nm芯片。這次的性能提升約在7%到15%，如果這些消息屬實，則又給比特大陸增加了幾分籌碼。
而回顧比特大陸的這些年，我們可以發現，它靠著加密貨幣這棵大樹開始萌芽、逐漸枝繁葉茂，但成也蕭何敗也蕭何，在牛市中的無度擴張、研發上的巨額「水漂兒」、戰略轉型上的拉扯等隱患都在熊市來臨後爆發，換帥之後，主營業務上的優勢下滑、內部紛爭等問題亟待解決。
而就近期比特大陸的動向而言，無論是重新聚焦區塊鏈業務，還是重啟IPO，我們都能看到這家企業自救的決心。
將迎來比特幣減半行情的2020，礦業收益將更加捉摸不定。
活下去，是比特大陸的首要任務。
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