比特幣減半前資金動向數據：總體減少 5.6 萬BTC，大戶散戶資金流向相反

比特幣的第三次減半迎來不到兩天倒數計時，估計將於 5 月 12 日正式減半。

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臨近減半，比特幣的幣價快速上漲，然今日卻遇暴跌跌破 9000 美元關口。實際上，自 4 月以來，比特幣就進入了上升通道。幣價上漲趨勢明顯，一度最高單日漲幅接近 20%，突破 9400 美元，這似乎讓市場看到了瘋狂的「減半行情」即將到來的可能。

PAData 分析了 4 月 1 日至 5 月 5 日期間的交易所錢包數據和市場成交數據，以觀察減半前市場上的資金動向。交易資金有何變化？現貨和合約的成交量有沒有跟上幣價的步伐？主力在入場還是離場？

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市場資金總體減少超 5.6 萬 BTC

交易所錢包中的 BTC 金額是市場交易資金量的最直觀反映。根據統計，Chain.info 監測範圍內的 12 家交易所 4 月 1 日各類錢包的總餘額約為 249.96 萬 BTC，5 月 5 日的總餘額約為 244.30 萬 BTC，減少超 5.66 萬 BTC。這意味著，儘管過去一個多月比特幣的幣價上漲趨勢明顯，但整個交易市場的比特幣存量卻在減少。

從各個交易所來看，Poloniex、Bitflyer、Gate.io、Binance 和 Bitfinex 這 5 家交易所 5 月 5 日各類錢包的總餘額都較 4 月 1 日有所減少。Bitfinex 減少最多，共減少了 7.42 萬個 BTC，Poloniex 流失最少，共減少了 429.36 個 BTC。

而 OKEx、Huobi、Kraken、Coinbase、Bitstamp、Bittrex、Coincheck 這 7 家交易所近期錢包餘額都有所增長。其中，OKEx 增長最多，共增長了 8.14 萬個 BTC，其次是 Huobi，共增長了 3375.23 個 BTC，Kraken 和 Coinbase 分別增長了 2025.01 個 BTC 和 1224.82 個 BTC。

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大多數交易所大戶資金流向與散戶相反

4 月以來，交易所單筆超過 50 BTC 的大額充提較為活躍。

從大額充值（指從任意地址轉帳至交易所充值地址的交易）來看，8 家交易所近期大額充值次數超過 100 次。其中，Binance 是大額充值次數最多的，達到了 1017 次，相當於每天 29 次，累計大額充值金額超過了 16.92 萬 BTC。其次，Coinbase、OKEx 和 Huobi 近期大額充值次數也都超過了 500 次，累計充值金額都超過了 7 萬 BTC。

從大額提幣（指從交易所地址轉出至任意地址的交易）來看，5 家交易所近期大額提幣次數超過 100 次。其中，Binance 依然是提幣最活躍的交易所，近期累計大額提幣次數達到 1732 次，相當於每天 49 次，累計大額提幣金額超過了 30 萬 BTC。其次，OKEx、Coinbase、Huobi 和 Bitfinex 的累計大額提幣次數都超過了 300 次，累計大額提幣金額超過 9 萬 BTC。

如果將大額充值和大額提幣的差看做交易所大額淨流入的話，那麼 16 家統計範圍內的交易所中，有 11 家在過去一個多月以來都呈現大額淨流出的狀態，其中 Binance 大額淨流出 13.28 萬 BTC，Bitfinex、OKEx 和 Huobi 大額淨流出額也都超過 4 萬 BTC。只有 5 家交易所呈現出大額淨流入狀態，其中 Coinbase 大額淨流入超過 2.86 萬 BTC，Kraken 和 Bitflyer 的大額淨流入也超過了 1 萬 BTC。

這裡值得注意的是，Binance、OKEx、Huobi、Bitstamp、Gate.io、Poloniex 這 6 家交易所的大額淨流入額遠小於同期總餘額變化，這意味著這些交易所的散戶在過去一個多月裡進行了大量充值，彌補了一部分大戶資金流出的缺口。

而 Bitfinex、Coincheck、Bittrex、Bitflyer、Kraken 和 Coinbase 的情況則相反，這 6 家交易所的大額淨流入額要大於其統計期內餘額變化，這說明這些交易所的散戶提幣較多，增加了資金外流。

從整體操作方向上來看，當大額淨流入時，如果同期總餘額差更大，說明該交易所大戶的充提方向與散戶（小額交易者）充提方向一致，或反之當大額淨流出時，同期總餘額差更大時，說明方向一致，符合這種情況的只有 Bitfinex。而其他交易所中大戶資金的流向均與散戶資金流向相反。

存量市場中的大額資金主要流向 Coinbase

從交易所之間超過 50 個 BTC 的大額轉帳情況來看，Poloniex、Coincheck、Gate.io、Kraken、Bitstamp、Bitfinex、OKEX 和 Huobi 都呈現淨流出狀態，其中，Huobi 轉出至其他交易所的淨流出額達到了 3.83 萬 BTC，OKEx 轉出至其他交易所的淨流出額達到了 3.24 萬 BTC，其他失守存量市場的交易所淨流出額都低於 1 萬 BTC。

另外，Coinbase、Binance、Bitflyer、ZB、Bittrex、Bithumb 和 MXC 在近期的大額轉帳都呈現淨流入狀態，其中，Coinbase 和 Binance 分別從其他交易所獲得了 7.17 萬 BTC 和 1.24 萬 BTC ，其他交易所的淨流入額都低於 3000 BTC，最少的 MXC 只從存量市場獲得了 165 BTC。

Binance、Huobi、Coinbase 和 OKEx 仍然是整個 BTC 交易市場中的主流交易所，交易所之間的資金網路主要圍繞這四大交易所展開。4 月以來，從 Binance 轉至 Coinbase 的大額交易最多，累計次數達到了 178 次，累計金額達到了 3.65 萬 BTC。與其相當的關係還有 OKEx 轉至 Coinbase 和 Huobi 轉至 Binance，這兩條線路上上累計大額轉帳金額也都超過了 3 萬 BTC。

Bitstamp 轉至 Binance、OKEx 轉至 Binance、Huobi 轉至 OKEx、Binance 轉至 OKEx 這 4 條線路是近期比特幣資金網路中的次級線路，累計大額轉帳金額都超過了 1 萬 BTC。

而在網路中處於邊緣地位的交易所，如 ZB、MXC、BTC.top、Bithumb、Poloniex、Coincheck 等，其與其他交易所之間的大額轉帳較少，這意味著這些交易所很難從主流交易所中「挖角」存量大戶。

現貨大單成交額未現上漲趨勢買單平均佔比 53%

自 4 月以來，現貨大單成交額（指單筆超過 10 萬美元的交易）並沒有節節攀升，反而整體呈現下降趨勢。

根據合約帝的統計，截至 4 月 1 日中午 12 時，比特幣現貨大單的成交額約為 3986 萬美元，至 5 月 3 日中午 12 時，現貨大單成交額約為 4856 萬美元，溫和上漲 21.83%。期間，4 月 7 日現貨大單成交額突然放量，達到了 1.55 億美元，日內漲幅達到 177.87%。另外 4 月 30 日與 5 月 1 日現貨大單成交額也顯著上漲。但兩次放量後，大單成交量立即下跌。

從整體趨勢上來看，4 月以來，現貨大單成交額呈下降趨勢，與幣價上漲趨勢相反。這指向兩種可能，一種是 4 月以來比特幣的上漲動力主要來自小額交易者，大戶在持幣等待價格的進一步變化，另一種是此番幣價上漲的背後量價不一致，可能蘊含更高的風險。

成交額只能表現整體交易活躍度，但不能反映具體的資金流向。判斷市場資金的具體流向還需要觀察買單和賣單的佔比。

根據統計，4 月 1 日至 5 月 3 日期間，共有 17 天（共 33 天）買單佔比超過當天大單成交額的 50%（包含 50%）。從整體看，近期平均每日買單金額佔比約為 53% ，佔優勢，這意味著近期現貨市場大單的主要操作方向是買入，這或許為前幾天的上漲，提供了動力。

合約大單成交額上升賣單平均佔比 51%

根據統計，4 月以來比特幣合約大單（指單筆超過 50 萬美元的交易）成交額呈溫和上漲趨勢。截至 4 月 1 日中午 12 時，比特幣合約大單成交額約為 1784 萬美元，5 月 3 日中午 12 時，合約大單成交額約為 1.11 億美元，漲幅約為 521.41 %。期間，與現貨一樣，4 月 30 日與 5 月 1 日的合約大單成交額突然放量，5 月 1 日達到了 2.9 億美元，但隨後大單成交量回落到平均水平上方。

從買單和賣單的金額佔比來看，4 月 1 日至 5 月 3 日期間共有 20 天的大單賣單金額佔當天大單成交金額的百分比超過 50%。從整體看，近期平均每日賣單金額佔比約為 51% ，這意味著近期期貨市場大單的主要操作方向是賣出。

近期比特幣合約的持倉量也在溫和上升。4 月 1 日全網比特幣合約的持倉量約為 13.04 億美元，5 月 5 日持倉量已經上漲至 16.84 億美元，漲幅達到了 29.14%。但有意思的是，4 月 30 日和 5 月 1 日，當現貨和合約的大單成交量都放量時，合約持倉量卻沒有劇烈變化，僅略高於近期平均水平。

但是，合約市場在經歷 312 暴跌血洗後，至今仍然沒有恢復「元氣」。根據 PAData 早前的統計，3 月 10 日全網比特幣合約持倉量還高達 22 億美元，但 4 月至今，全網合約持倉量並未突破 20 億美元。

四大主力合約市場的持倉量自 4 月以來都成上升趨勢。其中，截至 5 月 5 日，OKEx 的比特幣合約持倉量約為 5.55 億美元，超越 BitMEX 成為持倉量最大的市場。

從最近一個多月的漲幅來看，Binance 是持倉量上漲最多的一個市場，其持倉量從 4 月 1 日的 1.79 億美元上漲至 5 月 5 日的 3.09 億美元，漲幅高達 72.63%。其次，Huobi 和 OKEx 也有比較明顯的上漲，同期兩個市場的合約持倉量分別上漲了 38.98% 和 29.07%。BitMEX 同期漲幅最小，只有 6.99%。但與 3 月 10 日的數據相比，除了 Binance 以外，其餘三家交易所當前的合約持倉量仍然都低於暴跌前的水平。

可見，暴跌帶來的流動性損傷或許需要更長時間來恢復，至少短期的「減半」利好還不能起到刺激市場快速回血的作用。