一口氣讀懂 Compound “COMP”！「借貸挖礦」如何操作？為何能一夜成為 Defi 之王？

知名去中心化借貸平台 Compound 於二月中推出了 COMP 代幣發行計畫，並在五月底公佈了確切的治理機制。COMP 代幣昨（15）日甫開放交易，就讓 Compound 擠下盤踞龍頭位置已久的 MakerDAO，成為市值最高的 DeFi 龍頭。
（前情提要：Compound 超越 Maker 成為 DeFi 市值最高的項目）

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COMP 代幣在週一開放交易之後，價格一度到到達 98.36 美元。據 DeFiMarketCap 的數據，COMP 代幣現報 74.6 美元。

而這讓 Compound 目前市值來到了 7.46 億美元，遠超 MakerDAO 的 5.39 億美元，而 Compound 市值暴增也讓 DeFi 代幣總市值首次突破 30 億美元，報 32.1 億美元。

– 圖片來源 DeFiMarketCap –

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Compound 的代幣分配方式

COMP 代幣功能可以讓持有人在 Compound 的治理決策中，對系統協議提出變更提案，進行投票，這代表 Compound 從「管理員治理模式」轉會爲「社區治理模式」。雖然 COMP 代幣在這次轉型中扮演功不可沒的角色，然 Compound 官方強調，COMP 不是一種融資方式或者投資機會。

從官方文章得知，COMP 代幣的總量為 1,000 萬顆，其中 423 萬顆（42.3%）都將分發給 Compound 的用戶，且完全「免費」，用戶只要 Compound 協議進行借貸交易即可。而且借貸的金額越多，獲得的 COMP 數量越多，因此社群也稱這個機制是「借貸即挖礦」。

據其代幣分配機制，1,000 萬顆的 COMP 將會有 23.96% 分配給 Compound Labs 的股東，25.99% 的代幣將分成四年分配至創辦人和團隊成員，而超過一半（50.05%）都預留給協議的用戶（目前已知其中 42.3% 代幣分配方式）。

而這個借貸即挖礦流程需耗時四年，確切流程如下：

總數 4,229,949 顆的 COMP 代幣會放置在 Reservoir 智能合約中，可將此合約視為 COMP 的蓄水池，而在每個以太坊產生新塊時，會從蓄水池轉出 0.5 顆 COMP 代幣（依照以太坊的出塊速度，每日約有 2,880 顆 COMP 轉出），這代表整個代幣分發過程將會耗時四年。
由於 Compound 平台上有許多的借貸市場（ETH、USDC、USDT、DAI 等），COMP 代幣分配的比例將會依照該市場中產生的利息而定，也就是說，分配比是隨著市場浮動的。
在每個借貸市場，50% 的 COMP 會分配給資產提供者，50% 的 COMP 分配給借款人，用戶可以根據自己資產在所在市場內佔比獲得。若依照每日流出 2,880 顆計算，那借款人和提供資產人各分得 1,440 顆 COMP。
只要地址中有 0.001 顆 COMP 代幣，任何在 Compound 上的交易都會自動相應的 COMP 轉至這些地址。

– 圖片來源：Compound 官方部落格 –

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如何「借貸挖礦」獲得 COMP？

進入 Compound 官網後，接著點選最右邊的「進入 APP」選項，就可以進入借貸市場，Compound 會自動連結交易者的錢包，這時候就可以選擇借貸的交易對，開始借貸挖礦，

目前存款、借貸利率最高的是 USDT，存款的年化報酬有 11%、借款的年利率則是 16%。由於 COMP 代幣分配的比例將會依照該市場中產生的利息而定，因此存入 USDT，同時領取 COMP 代幣，是現在最性價比最高的選擇。

– 圖片來源：Compound 官網 –

而點選右上角的「Vote」就可以進入 Compound 的治理畫面查看 COMP 代幣數量，不過若是 COMP 代幣數量小於 0.001 是無法顯示的；大於 0.001 顆這個數量的交易者可點選左邊的「Collect」查詢。

需要注意的是，由於是去中心化借貸平台，因此查看 COMP 數量需要調用智能合約，因此會需要付出 gas 手續費，考量到最近的 gas 手續費並不便宜，不建議交易者太常確認自己的 COMP 餘額。

– 圖片來源：Compound 官網 –

除了借貸挖礦之外，交易者若是想獲得 COMP 代幣，可從去中心化交易平台 UniSwap 購買，截稿前，一顆 COMP 代幣價格為 0.319 以太幣（約為 74 美元）；此外，虎符交易所也在 15 日晚間上架了 COMP 代幣。

– 圖片來源：Uniswap 平台截圖 –

COMP 代幣模型有價值嗎？

從 COMP 代幣上線開始，可以看到穩定幣 USDT 的借貸量、存款量都發生劇烈波動，截稿前 USDT 的存款量暴增 4.5 倍，存款量增加了 4.6 倍。

剛剛提到「COMP 代幣分配的比例將會依照該市場中產生的利息而定」，而目前 USDT 的存款利率和借貸利率在該平台的借貸市場中均為最高，借貸利率 16%、存款 11%，也就是說，如果用戶想獲得 COMP 代幣，USDT 是最佳選擇。

由於 COMP 代幣目前價格依然維持在高檔，因此也就存在了套利空間。

假設小動借出 1,000 美元的 USDT，那麼小動在 24 小時可以分配到約 0.0516 顆的 COMP 代幣，若依照現在價格計算（0.0516*74=3.8），小動大約可以得到 3.8 美元，但這 24 小時只需要付出遠低於 3.8 美元的利息，約為 0.43 美元。（算式為：1,000*(0.16/365)=0.43）

有了 COMP，Compound 平台將變得更靈活。在早期用戶在 Compound 上借錢，不僅不花錢，還能賺錢。只要 COMP 的價格越高，用戶存錢和借錢的動機就越強。目前每天分配的 COMP 大約是 2,880 個，按截稿時的價格，每天分配的代幣價值高達 21.3 萬美元。

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不過，這個借貸挖礦模型也將會有紅利用完的一天。據 DeFiMarketCap 的數據，COMP 代幣雖然現報 74.6 美元，但過去 24 小時，COMP 代幣的價格下跌了 25%，可以發現目前用戶正在不斷的拋售 COMP 代幣。

只要在挖礦得來的的 COMP 代幣和借款所需付出的利息打平後，套利空間便戛然而止，而 Compound 平台上的借貸、存款量也勢必下跌因此。如何在紅利用完之前，開發出新的借貸模式，就成了 Compound 平台的難題。