穩定幣市場的總供應量在 2020 年是一個持續上升，從今年 3 月市場的一次崩盤開始呈加速增長。近期據The Block Research 數據，穩定幣總供應量突破了 200 億美元，促成近期的快速增長，還來自哪些驅動力？
（前情提要：熱錢湧進 DeFi 的 6 月 — 借貸王者崛起，USDT市值破百億）
據數據分析平台 The Block Research 數據顯示，當前穩定幣 (stablecoins) 的總供應量已經正式突破了 200 億美元。
由圖表中可得知，成長幅度最顯著的即兩大美元穩定幣資產：USDT, USDC。其中，Tether 所發行的USDT 供應量約佔整體穩定幣市場的 79%。總體而言，與 2020 年年初 50 億美元相比，穩定幣總供應量現今已來到 202 億美元。
探究穩定幣今年供應量為何得以驚人增長，主要為兩大原因：一是去中心化金融（DeFi）市場的流動性挖礦爆紅，交易者能將其穩定幣資產鎖定在多個 DeFi 借貸、AMM 協議當中，借提供流動性以獲取治理代幣獎勵，賺取高度收益；二是加密貨幣衍生品市場持倉量突飛猛進的增長也助長了穩定幣供應量的快速提升，尤其是 *USDT永續合約 近幾個月的受歡迎。
*相較與以幣本位計算的反向合約，USDT永續合約， 是指錨定主流幣種如BTC、ETH等，但是以以USD/USDT結算的永續合約，即正向合約。（來源：okex Academy）
01 DeFi 的交易需求
從七月開始，因為 DeFi 領域成長迅猛使得以太坊上的交易活動暴增。以現下交易量最大的去中心化交易所 Uniswap 市場數據來看，除了第一、二名被以太幣 (ETH) 跟 ERC-20 比特幣 wBTC 占去以外，USDC 排名第三、USDT 排名第四，顯見用戶們在 DeFi 市場的交易對美元穩定幣的倚賴。
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02 衍生品市場的 USDT 保證金
今年的數位資產衍生品市場也迎來了顯著的增長。根據 TokenInsight 今年第二季的報告，數位資產衍生品市場成交量報$2.159 兆美元，較 19 年第二季度同比增長 165.56 %。其中，因為漸漸許多家衍生品交易所都要求交易員提供穩定幣形式的保證金，而促進了穩定幣需求上升，尤其是 USDT。
不過，近幾個月衍生品市場有個顯著的「例外」，即 BitMEX 的持倉量在急劇下降中。除了其本身遭到美國監管機構的大力追查以外，該交易所目前不支援 USDT 保證金，相對地，其他接受 USDT 為抵押保證金的交易所如OKEx、幣安、火幣等。
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Tether, Circle 評論
對於以上兩者，Tether 姊妹公司交易所 Bitfinex 技術長 Paolo Ardoino 向外媒《The Block》表示，他認為衍生品市場的 USDT 抵押保證金才是主要的驅動力。
我認為衍生品的抵押品是增長主要驅動力。其次才是 DeFi，就 Tether 的部分 ，我會說它大概佔了 15 億美元的分配量。且我們也知道礦工在出售比特幣時，換出來的大多是 USDT 而不是美元。
USDC 背後發行公司 Circle 的執行長 Jeremy Allaire 則指出另一重要關鍵，穩定幣其實在市場上行或下行的週期中都能受益。
不管市場處於恐慌還是熱情，都會注入更多資金到穩定幣，USDC 因此受益。USDC 的用戶往往更傾向於「持有」，而非返回法幣體系，因此可以說用戶黏性相對大；其次，當市場出現大量拋售時，人們往往選擇撤出風險資產，尋求穩定幣的避風港，但他們會選擇持有 USDC 以尋求未來適當時機再次進場。
總體而言，穩定幣市場的總供應量在 2020 年是一個持續上升，從今年 3 月市場的一次崩盤開始加速增長。截至 6 月結束， USDT 在以太坊中增發了 3 億美元，市值首次超過 100 億美元。到了七月，則有 DeFi 再次促進對穩定幣的更大量需求，再加上最近 USDT 正向合約的受歡迎，再再都是穩定幣總供應量不斷上升的驅動力。
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