「10.24億美元」入場完成！MicroStrategy本只想募6億的比特幣，投顧: 企業買可轉換債風險低

美國上市軟體公司 MicroStrategy 一周前宣布加碼，一共要再發行 9 億美元的「優先可轉換公司債」（convertible senior notes），並將淨利用於購買比特幣。昨日，該公司宣布完成收購，共買入 10.26 億美元的比特幣，穩坐最多比特幣上市公司的龍頭寶座。
（背景補充：助攻BTC飆破5萬創新高！MicroStrategy 再發行「6億美元公司債」買比特幣）
（前情提要：華爾街經理人｜Bill Miller跟兒子買進MicroStrategy公司債，稱是幾乎不跌價的BTC買權）

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上市公司 MicroStrategy（NASDAQ: MSTR）昨（24）宣布完成購買 10.26 億美元的比特幣，購買數量為 19,452 枚比特幣，平均成本約為 52,765 美元，包括購買手續費和支出。

至此，MicroStrategy 目前共持有 90,531 枚比特幣，總共花費為 21.71 億美元（約 607 億台幣），比特幣的平均購買均價為 23,985 美元。

該公司表示，MicroStrategy 戰略仍是專注在發展企業分析軟體，以及收購、持有比特幣兩項戰略業務。

目前公司現在擁有超過 90,000 枚比特幣，而這再次重申我們的信念，即：作為世上最被廣泛使用的加密貨幣，比特幣是可靠的價值儲存資產。

但顯然這還不夠，該公司執行長塞勒（Michael Saylor）於公告中暗示未來還可能再次購買比特幣。

他說道：

我們將繼續執行用多餘現金收購比特幣的戰略，所以我們可能會根據市場狀況，不定時發行公司債或是股份，並且將收益用於購買額外的比特幣。

延伸閱讀：價值儲存資產 | 10.5億鎂「比特幣可轉債」2天募滿，微策略 : 黃金時代過了

瘋狂還是於理有據？

對於外界來說，一開始 MicroStrategy 宣布購買比特幣時，大家只是認為是作為避險功用，但隨著發行第一次可轉債到現在，市場似乎開始覺得有點瘋狂。

但有趣的是，即使外界對於 MicroStrategy 不斷買入比特幣的行為如同霧裡看花，但仍有非常多機構投資人有意透過私募基金來向 MicroStrategy 認購可轉債，募集規模甚至從原本的 6 億加碼到 9 億，一路到最後收官的 10.24 億美元。

謙和商務聯誼會投資社社長余哲安向動區表示，投資人購買 MicroStrategy 的可轉換債是有原因的。

若企業直接購買比特幣，被認列為「無形資產」的比特幣價格波動會直接影響公司每個財務季度的損益表。無形資產跌價需要認列虧損但上漲卻不得認列收益，導致損益表上的損益數字無法充分反映企業本身的獲利能力。換句話說就是「損益表被汙染了」。

余哲安表示：

購買 MicroStrategy 可轉債在會計上會列入債券類的金融資產投資，在 MicroStrategy 償債能力無虞的前提下可轉債的公允價值幾乎不會有什麼波動，這就解決了損益表數字被業外投資影響的問題。

直到投資人處分可轉債或是行使轉換權利將可轉債轉換成股票之前，都不需要擔心比特幣價格波動會對財務報表造成影響。

此外，投資人透過私募基金向 MicroStrategy 認購可轉債的投資方式，也能有效隱匿自身真實的投資策略與投資組合內容。

基於企業形象或投資人關係等等的顧慮，有些投資機構不願讓大眾得知他們的投資組合內容。回顧特斯拉被發現購入比特幣的相關新聞以及後續股價走勢，不難發現這種另類投資似乎是：「只能做，但最好別說」。