本文適合於初學者閱讀，尤其是希望通過將自己存儲的代幣，例如 ETH、DAI 等借給協議（Protocol），以賺取利息的人。把加密貨幣（cryptpcurrency）借給智能合約協議（smart contract）而不是某個中心化（centralized）的主體，這是全新的借貸模式（Lending），且收益不錯，例如在 dYdX 市場中，DAI的當前年化收益可以達到 8% 以上，那麼，這其中有什麼風險？如何進行風險的評估和決策？本文也許可以幫你。本篇源自於 Hugh Karp 的文章《How to Assess the Risk of Lending to a Protocol》，由專欄作者藍狐筆記重新編譯、整理和撰寫。
本文旨在幫你了解評估借錢給協議的風險評估框架。首先，可以幫你確定「應對風險的方法」：管理、避開、忽略或投保。
然後幫你從技術、外部因素以及經濟激勵風險的維度「評估貸款協議」。
那麼，有什麼風險呢？
當有人說，「你可以賺取年化超10%的利息」，你的第一反應可能是「這聽上去像個騙局」。
但事實並非總是如此，假設你有足夠的興趣進一步深入了解，那麼你的下一個問題是：「好，但這裡面有什麼風險？」
接下來會闡述一個高級框架，可以幫你了解跟各種 DeFi 系統交互會涉及到的風險。
它不會給出固定的快速的評分或特定答案，而是會向你提供基本工具來幫你進行評估和決策。還有，重要的是，你不必一定要懂得 Solidity 程式碼就可以解決問題。
後果和可能性
「理解風險」的第一步是將其分解為兩個主要因素，也就是可能性和後果。正如你所見，它有助於將這兩個因素分開，不僅便於了解風險，也便於在如何管理它們方面採取適當的措施。
-
可能性
風險實際上發生的機率。它是相對普遍的情況？還是很少發生的事件？甚至是永遠不會發生的事件？
-
後果
如果事件要發生會有什麼後果。它會導致重大的還是小額的財務損失，或者是災難性的失敗，導致你全部投資的損失？
這取決於對每個因素進行風險評估的方式，它對你理解如何管理風險至關重要。很簡單，下面的矩陣會引導你採取行動。
-
避開（Avoid）
任何有高可能性和嚴重後果的，都應該避免，這種風險無法以合理價格進行適當管理或投保。這是屬於「騙局」的範疇，但它也可以適用於更廣泛的領域。
-
管理（Manage）
高可能性和低後果的結合構成日常管理的一部分，你可以自己承擔責任或付錢給其他人幫助你管理。例如，由於不同 DeFi 協議之間的利率變化，可以採取優化回報率的措施。
-
忽略（Ignore）
低可能性和低後果的情況通常不值得擔心。不值得在上面花費管理的時間和成本，因此忽略它們完全合理。
-
投保（Insure）
剩下的類別是低可能性和高後果的結合，應盡可能改善風險調整後的收益。至少你應該了解嚴重後果的場景，以及什麼會導致出現這些後果。
專欄作者註：為了幫助出借人減少風險，目前也有項目已經開發保險服務，這進一步說明了DeFi基本上是現有傳統金融世界的平行世界，且它呈現出全新的特徵，如無固定借貸期間，可變利率等
貸款協議中的三種風險
現在我們有了一個通用的風險管理框架，那麼，我們如何來確定可能會發生的事件或風險？
高可能性風險通常更明顯，因為它們傾向於在平台的正常運行期間發生。例如利率變化、抵押率過低導致清算、滑點成本等。嚴重後果的風險是需要你花更多時間去思考的地方，因為這裡你將完全掌握風險回報的範圍。
在使用各種 DeFi 平台時，主要有三類風險。
根據平台的不同，每個風險可能導致大量的資金損失。因此了解這三種風險非常重要。
-
技術風險
智能合約存在沒有按照開發者的預期進行運行的風險。要編寫出完全沒有任何錯誤的程式碼是非常困難的，因此總是會存在一定程度上的技術風險。對智能合約進行審計、大量測試、形式化驗證、以及“實戰測試”等都是可以降低技術風險的。
一個簡單的指標是，其資金的持有時間，這可能是合理地衡量技術風險的一個方面，因為即使是經過嚴格“實戰測試”的智能合約在過去也可能存在問題。
-
外部風險
外部訊息的風險影響智能合約的運行，從而損害用戶利益。例如，預言機可能會提供惡意數據、管理者可能會改變系統參數或可以選擇治理程序等。
專欄作者註：例如抵押率的變化，可能會導致資產被清算。如果沒有一定水平的技術能力，這通常比較難評估。但是，通常來說，總是有文章會闡述管理者有多少控制權，以及外部風險因素在哪裡。
一些平台已經開始引入時間鎖定的治理控制，這允許用戶在發生任何改變時，可以將其資金提取出來。還有一些平台沒有外部因素的風險，例如Uniswap。
專欄作者註：因為 Uniswap 不依賴於預言機等 -
經濟激勵失敗風險
很多智能合約系統，特別是在DeFi領域，都依賴於用經濟激勵來鼓勵網絡參與者執行某些操作。這些激勵可能無法或不足以鼓勵網絡參與者的正確行為，導致其他用戶受到不利的影響。
例如，MakerDAO智能合約中的激勵措施可能會過於激進，如果ETH價格的下跌幅度很大且很快，那麼DAI和美元的錨定可能會被打破。
專欄作者註：MakerDAO目前有達到 150% 超額抵押，且開始走向多資產抵押的道路
首先要考慮清楚最壞的情況，然後再決定是否願意冒險。例如，在 Compound 協議中，經濟激勵失敗的最壞情況是，可能會導致資金在一段時期內無法取出，而不是資金完全丟失的風險。根據每個人的不同，這種情況可能是能夠忍受的，也可能是無法忍受的。一旦了解了風險，你就能根據更多細節的矩陣對風險進行評估，然後再決定如何處理這些風險。無論是採用避免、管理、忽視還是投保的方式。
跟 DeFi 智能合約進行交互是很新的行為，也存在風險，但很多情況下，它們可以被充分理解且適當管理。
如果你首先了解各種失敗的模式，那麼，隨著時間推移，你會處於更好的位置來增長你的加密貨幣財富。
相關報導
【動區專欄】每一輪的牛市，都是在獎勵在熊市佈局的人
【劉禧深論】比特幣的三個基本面：正確看待比特幣的《投資價值》
德國銀行報告｜與黃金模型對比分析得出，比特幣將於 2020 年獎勵減半時上看 90,000 美元
讓動區 Telegram 新聞頻道再次強大！！立即加入獲得第一手區塊鏈、加密貨幣新聞報導。
