DeFi 教父 Andre Cronje 今日發推表示，他的團隊「成功破解了算法穩定幣的難題」，但由於過去的市場崩潰經驗，他仍然對是否推出該技術存疑。
（前情提要：DeFi教父AC：不是為了錢才留在加密產業，項目停止創新令人疲憊.. ）
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算法穩定幣曾是 DeFi 世界中的新興賽道，旨在透過智能合約和算法機制維持與法幣掛鉤，避免傳統穩定幣（如 USDT、USDC）對中心化機構的依賴。
然而，這類穩定幣的設計缺陷在多次市場震盪中暴露無遺，最具代表性的案例便是 2022 年 Terra UST 崩盤事件，導致市場損失數百億美元，甚至讓美國監管機構開始加強對該領域的審查。
如今，Andre Cronje 的新言論讓市場重新關注這一概念，然而，他本人的猶豫態度也表明，算法穩定幣的陰影仍然揮之不去。
AC：我們破解了算穩，但對實施持保留態度
Andre Cronje（AC）以 Yearn Finance 創辦人之名聞名於 DeFi 界，被譽為 DeFi 教父，目前正積極推進其新公鏈 Sonic 的生態發展。今早，他在推文中拋出一個令人震驚的消息：
「我很確定我們團隊今天破解了算法穩定幣的難題，但上一個市場週期給我太多 PTSD（創傷後壓力症候群），不確定是否該實施。」
這番話表明，他的團隊可能已找到新方法來解決算法穩定幣的核心挑戰，但由於過去失敗案例太多，他本人仍不確定這是否值得實施。
究竟 「破解」 代表什麼？是找到了一種更穩定的算法，還是設計出更好的抵押機制？目前 AC 並未進一步透露技術細節。
Pretty sure our team cracked algo stable coins today, but previous cycle gave me so much PTSD not sure if we should implement.
— Andre Cronje (@AndreCronjeTech) March 21, 2025
過去算法穩定幣的黑歷史
算法穩定幣的概念由來已久，但真正進入市場並獲得關注的項目，大多以災難性崩盤告終。以下是幾個最著名的失敗案例：
1. Terra UST 崩盤（2022）
- 機制：UST 採用 LUNA 作為支撐機制，當 UST 價格偏離 1 美元時，系統會鼓勵用戶在 LUNA 和 UST 之間套利，以維持穩定。
- 崩盤原因：市場信心崩潰後，投資人爭相拋售 UST，導致 LUNA 供應量無限膨脹，最終 UST 的 180 億美元市值和 LUNA 的 400 億美元市值在極短時間內雙雙歸零，造成大量投資者財務損失和一系列衍生的監管審查。
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2. Iron Finance（2021）
- 機制：美元穩定幣 IRON 採用部分抵押模式，部分由 USDC 支持，部分由 TITAN 代幣補足。
- 崩盤原因：當 TITAN 價格下跌時，市場出現「死亡螺旋」，TITAN 供應無限增發，最終價格接近零，造成數十億美元的損失，連 NBA 獨行俠隊老闆馬克·庫班（Mark Cuban）都被捲入其中。
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3. Basis Cash（2020）
- 機制： 通過算法穩定幣設計，使用三種代幣（BAC、BAS、BAB）交互作用，試圖將 BAC 價格穩定在 1 美元，其中包括發行債券（BAB）來調節供應。
- 崩盤原因： 當市場流動性枯竭且參與者信心喪失時，系統無法維持 BAC 與 1 美元的掛鉤，價格最終跌至接近零。設計缺陷與對投機性需求的過分依賴也加劇了崩潰。該項目創辦人之一後來被證實是 Terra 創辦人 Do Kwon。
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這些案例顯示，算法穩定幣的最大問題在於：如果沒有強大的市場信心和穩定的資本流入，就很容易進入「死亡螺旋」，最終失去穩定性。
結論：算法穩定幣還有未來嗎？
雖然 AC 的推文透露了技術突破，但他本人的保留態度也顯示，許多人（包括他自己）對於算法穩定幣仍然保持高度懷疑。隨著監管趨嚴和投資人警惕，這類穩定幣是否能夠重獲市場青睞，仍然是一個未解的問題。
如果 AC 真的找到了解決方案，那麼未來可能會出現 「新一代」 的算法穩定幣，但這是否能夠成功，還需要更多細節來證明。
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