近期一份監管文件顯示，美國私募基金公司 Renaissance Technologies（文藝復興科技)的旗艦基金Medallion（大獎章基金）正考慮投資比特幣期貨，該基金已被允許進入芝加哥商品交易所（CME）的現金結算比特幣期貨市場。
文件中並未說明 Medallion Funds （以下簡稱大獎章基金）是否已開始購買或計劃在未來購買比特幣期貨合約，而文藝復興公司也沒有對此置評。與此同時，大獎章基金也在文件中表示比特幣期貨這種「相對較新的、投機性很強的資產」蘊含著無數風險。
毫無疑問，這個創辦以來從未虧損，且在經濟危機時也能獲得逆天收益的大獎章基金，代表了傳統資本對加密貨幣市場的認可，也勢必會為CME比特幣期貨市場帶來巨大的流動性。
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大獎章基金再度封神
上個週末在金融和量化圈，大獎章基金的業績被刷屏。
據華爾街日報，截至4 月14 日，文藝復興科技公司（Renaissance Technologies ）旗下的大獎章基金今年累計收益率達39% 。即使是在巴菲特有生之年也沒見過的3月市場「大瀑布」 ，大獎章基金仍然獲得了 9.9% 的收益。當月，標普500 跌12.51% ，道指累跌13.74% ，均創2008 年10 月以來最大單月跌幅。
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據CNBC ，大獎章基金的管理規模在100 億美金左右，折合人民幣約700 億。以百億美金的管理規模估算，今年以來收益約39 億美金，折合人民幣接近300 億；扣除管理費和業績分成後，該基金淨賺約24 億美金，折合人民幣接近170 億。
在經濟衰退，股市震蕩的2020年，華爾街日報認為，文藝復興科技和其創始人吉姆·西蒙斯（Jim Simons ）有望在2020 年實現創紀錄的回報。
回溯歷史，大獎章基金最擅長的可能就是在市場危機時刻「鶴立雞群」。來看看，他的歷史戰績：
- 1994年美聯儲國債風波，收益率70%；
- 2000年互聯網股票泡沫，收益率98%；
- 2008年讓許多人傾家蕩產的金融危機，大獎章基金取得98%收益率；
- 1988年至1999年索羅斯最輝煌的11年中，其總收益率1701%卻遠不及大獎章的2478%；
- 如果你在1988年投入大獎章基金1美元，到了2018年將擁有20837.84美元，帳面收益率超過2萬倍。
未解的成功之謎
Medallion Funds 的成功似乎無法複製。
你需要有獲得全美數學界皇冠維布倫（Veblen）獎的頂級數學家的創始人，需要組建一個30%擁有自然科學博士學位的頂級大腦團隊，覆蓋數學、理論物理學、量子物理學和統計學等領域，研發出複雜且可以自我學習的算法。需要有 3 萬多台伺服器每天能處理30萬億 Byte 的資訊，尋找市場中潛在的錯誤定價，並從中盈利。
大獎章基金並不會去預測股價的上漲或下跌，而使用一種「統計套利」 策略，通過資產之間的關聯，從錯誤的定價中盈利。大獎章基金一般執行的是「中頻」交易策略，計算機會在同一時間持有數千個投資品，包括股票，外匯，商品和期貨，持有時間從幾毫秒到幾個月。
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這個龐大的交易算法還具有自我學習能力，能夠不斷迭代更新，交易操作複雜無比。以至於公司管理層都無法詳細知道，公司為什麼會賺錢，為什麼會虧錢。
作為私募基金大獎章基金並未公佈很多細節，這也讓很多人質疑他是否是像麥道夫一樣的騙子，或者謊報數據。
文藝復興科技公司旗下，除了大獎章基金這種神話外，也有部分基金有大幅虧損。彭博社獲得的一份投資者文件顯示，截至3月20日，復興投資機構旗下的一支股票基金在3月已經下跌了約18％。
當然，大獎章的支持者們也很容易反駁：大獎章早就把投資人的資金退回了，現在基金運營的資金似乎都是員工自己的錢，沒有騙人的動機。
也許解釋大獎章基金表現遠比公司其他基金優秀的原因之一就是，該基金僅限員工和公司密切關係者持有。給自己做事，當然更用心。當然，僅限員工持有的另一個原因或許是容量限制，這個超高回報的交易策略僅支持目前的資金容量。
這也是為什麼大獎章基金回報率更高，但是卻沒有巴菲特知名度高，因為和巴菲特的策略資金容量並不在一個量級。
比特幣期貨市場注入流動性
佈局比特幣或許並不是大獎章基金創始人西蒙斯的想法，他本人在2010年退休後投身慈善事業，已經不再乾涉公司的具體事務。
但是作為冷戰時期服務於美國國防研究院的情報專員，資深密碼特工，西蒙斯應該很容易理解比特幣的背後邏輯。
實際上，雖然因為合規性，大獎章基金只能選擇 CME 等正規軍交易所，但 CME 和 Bakkt 在比特幣期貨交易市場上一直僅佔據著較小的份額，交易量排名靠前的BitMex、OKEx約是其成交量的十幾倍到幾十倍。
據 skew 數據，其4月17日的成交量只有7700萬美元，而當天幣安的交易量達到了20億美元，約是其26倍。相比之下，Bakkt的交易量就更小了。
2017年，CME 上線比特幣期貨的消息將比特幣一舉推上了迄今的歷史最高點2萬美元。如今，諸如大獎章之類的傳奇基金對比特幣投下贊成票，為市場注入流動性的同時，也為比特幣的未來注入信心。
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