比特幣（BTC）即將在 5 月 12 日迎來歷史上第 3 次的區塊獎勵減半，人們都在好奇所謂的減半行情是否會如期降臨；隨著比特幣在今（30）早突破 9,000 美元大關，投資人的期望可說是越發高漲。但是，價位分析平台 CryptoCompare 發出了警告。
匯總全球超過 150 家交易所實時價格數據的分析平台 CryptoCompare，在外界一片看好比特幣減半行情的同時，卻力排眾議地提出，這次的減半事件將與前兩次的情況截然不同，切勿指望比特幣會在減半後大幅飆漲。
距離比特幣減半僅剩不到半個月的時間，屆時比特幣挖礦獎勵將從 12.5 枚降低為 6.25 枚；理論上來說，由於比特幣總供應量已經固定為 2,100 萬枚，因此當挖礦成本提高、實際供應量趨緩，比特幣的需求也會相對地增加，進而帶動價格走高。
在結束 2017 – 18 年驚奇的牛市旅程後，人們對於比特幣此次減半事件的發生，相較於 2012、2016 年的前兩次減半事件，興趣要大為提高了不少；Google 趨勢搜尋顯示，比特幣減半的關鍵字搜尋量在 4 月達到了頂峰，顯見市場對比特幣減半的關注程度。
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不僅如此，各國政府及中央銀行都紛紛為因 Facebook 的穩定幣計畫《Libra》敲響了警鐘，開始著手準備央行數位貨幣（CBDC）的籌辦，以應對現金使用率下降的危機；政府的高度重視，也帶動了企業及人民對加密貨幣及區塊鏈的深入了解。
綜上而言，可以說全球的目光已經集中到比特幣身上了，那麼減半之後價格應該勢必要有所成長。
但是，事情真的能如此順利嗎？
暴跌？
儘管投資人對減半行情抱持著高度期待，CryptoCompare 卻直潑冷水地表示：
「因為區塊獎勵減半，我們可能不會看到價格大幅飆升。」
首先，CryptoCompare 指出，今年加密貨幣市場的日均交易量較以往要高出許多，因為這塊領域已經擁有了更成熟的交易所、更發達的衍生品市場，且除了吸收越來越多不同領域的市場投資人外，資金額度更高的大型投資人也相繼進駐。
一切似乎看起來更加美好了，但是 CryptoCompare 的研究主管 Constantine Tsavliris 卻表示，這些因素正好意味著，隨著市場逐漸走向成熟及高效，市場定價也會變得更加完善，代表市場上可能存在的套利機會恐怕將更快地被交易掉。
CryptoCompare 的數據顯示，各大交易所在 2016 年的比特幣日均交易量通常不會超過 10 億美元，如今當然遠遠不止這樣的數字；最明顯的就是，在今年 3 月 13 日俗稱「黑色星期四」的價格崩盤後，交易所的日均交易量仍達到了 216 億美元。
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此外，Tsavliris 也補充道，現在的巨鯨玩家要比過去來得富裕上許多，因此他們不太可能藉由出售大量的加密資產來彌補減半帶來的損失；動區去年報導，加密貨幣市場的財富分配遠比想像來得更為集中，僅僅 318 個地址就掌握了近 80% 穩定幣市佔率高居第一的 USDT 。
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與此同時，受到減半事件影響最大的比特幣礦工們，可能會在減半發生後形成規模較小的市場參與者。
CryptoCompare 參考統計數據表示，2016 年的減半對於礦工們來說影響沒有這次那麼大，當時礦工傾銷比特幣對於價格的影響程度更加劇烈，因為他們向市場釋放了更沈重的拋售壓力；這些因素反映在了期貨選擇權市場上，CryptoCompare 得出的隱含波動性指標（implied volatility）顯示，市場更關注的是導致比特幣下跌的不利因素，而非可能存在的上行機會。
對此，CryptoCompare 認為這可能是因為比特幣在前陣子全球經濟因疫情危機崩潰時，竟一反常態地隨著主流市場邁向崩潰；CryptoCompare 補充道，如果類似的情況再度發生，尤其現在已經接近減半的預定時程，將會很大程度地抵銷減半行情所帶來的預期心理。
Tsavliris 認為，期貨選擇權市場可能更傾向於選擇進行規避風險的操作，甚或是出現礦工買入看跌的選擇權合約，以在最大程度上保護自己，將區塊獎勵減半的風險降至最低；他並補充說道，如果連礦工們都不相信比特幣會上漲，那麼他們就有充分理由相信，減半事件的影響最終會被反映在價格上。
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