去中心化 AI 項目 Bittensor 的 Dynamic TAO（dTAO）升級將至，本文深入分析 dTAO 的引入將如何改變網路的發行分配、激勵結構和經濟性。本文源自 Ventura Labs 所著文章，由 PANews 整理、編譯。
（前情提要：深度解讀 Bittensor：野心改寫 AI 版圖的去中心化算力市場）
（背景補充：AI概念幣新王「Bittensor」在憋什麼大招？詳解34個子網全景圖與未來展望）
如果您正在閱讀本文，則表示您已經熟悉 Bittensor 生態系統，並且知道於 2 月 13 日的 Dynamic TAO 升級。如果沒有，建議閱讀《 Dynamic TAO for Dummies 》，該文章描述了 dTAO 對 Bittensor 生態系統的高階變化和影響。本文的目的是深入分析 dTAO 的引入將如何改變網路的發行分配、激勵結構和經濟性。
發行機制
dTAO 透過實施子網路特定的 Alpha 代幣，在恆定產品自動做市商（AMM）上與 TAO 進行交易，從而為 Bittensor 的經濟模型帶來了根本性轉變 —— 以下為 AMM 如何與 dTAO 配合的解釋。透過這種新機制，子網路 Alpha 代幣的相對價格直接影響其收到的 TAO 發行量，而不是由一小部分驗證者控制發行分配。
發行元件
新的發行將由三個部分組成：
- 基於子網 Alpha 代幣價格的 TAO 分配（第 1 部分）
- 向子網流動性池注入 Alpha（第 2 部分）
- 在子網路所有者、驗證者和礦工之間分配的額外 Alpha 發行（第 3 部分）
這些發行按每個區塊（約 12 秒）計算。
TAO 發行公式
核心 TAO 發行（第 1 部分）公式如下所示：
子網路 TAO 發行 =（子網路 Alpha 價格 / 所有子網路 Alpha 價格總和）×（每個區塊的 TAO 總發行量）
其中：
- 子網路 TAO 發行→ 向特定子網路發行的 TAO 數量
- 子網 Alpha 價格→ 子網 Alpha 代幣的價格
- 所有子網路 Alpha 價格總和→ 所有子網路 Alpha 代幣價格總和
- 每個區塊的 TAO 總發行量→ 每個區塊發行的 TAO 總量（1 TAO）
此公式根據每個子網路 Alpha 代幣的相對市值分配 TAO 發行量。需求和流動性較高的子網路將獲得更大份額的 TAO 發行量，從而激勵有價值的服務和使用者吸引力。
Alpha 代幣注入（第 2 部分）
Alpha 注入遵循類似但經過修改的公式：
Alpha 注入 = min ([每個區塊的 TAO 總發行量 / 所有子網路 Alpha 價格總和] , [子網路 Alpha 發行上限] )
要點：
- 每個區塊的 TAO 總發行量最初為 1 TAO，但遵循減半計畫。
- 子網路 Alpha 發行上限→ 每個區塊可以注入子網路流動性池的最大 Alpha（最初為每個區塊 1 Alpha，也遵循減半計畫）。
- Alpha 注入與注入的 TAO 成比例，除以所有子網路價格總和（同時以 [子網路 Alpha 發行上限] 為上限）
此機制為子網路 AMM 提供流動性，同時防止過度通膨。
額外的 Alpha 發行（第 3 部分）
除了注入流動性池的 Alpha 之外，還有額外的 Alpha 發行分發給子網路所有者、驗證者和礦工。每個子網路每個區塊最多可發行 1 個 Alpha，並遵循 TAO 減半計畫。
分配明細：
- 18%：子網路所有者
- 41%：驗證者
- 41%：礦工
此獎勵機制激勵子網所有者、驗證者和礦工為子網路營運、安全和成長做出貢獻。
每個區塊的總 Alpha 發行量（減半前）：
- 最多 1 個 Alpha 注入子網路流動性池（第 2 部分）
- 最多 1 個 Alpha 分發給子網路所有者、驗證者和礦工（第 3 部分）
需要注意的是，兩種形式的 Alpha 發行 —— 注入流動性池的 Alpha（Alpha-in）和分發給子網參與者的 Alpha（Alpha-out）—— 都遵循與 TAO 相同的減半計劃。
需要明確的是，每個子網路都遵循自己的減半計畫。較早啟動的子網將經歷較高的發行率時期，因為它們從減半計劃開始時就啟動了。較晚的子網路必須接受它們啟動時目前的（較低）發行率，因為所有子網路都遵循基於預定供應里程碑的相同減半閾值。
所有發行的同步減半有助於維持可預測的代幣供應成長並控制整個系統的通貨膨脹。
範例計算
假設有三個子網，Alpha 價格分別為 2 TAO、1 TAO 和 1 TAO（總計 4 TAO）。
對於區塊的 TAO 發行（第 1 部分）：
- 第一個子網路→ 0.5 TAO（2/4 × 1 TAO）
- 其他兩個子網路→ 每個 0.25 TAO（1/4 × 1 TAO）
現在關注相應的 Alpha 注入（第 2 部分）：
每個子網路的 Alpha 發行上限為每塊 1 個（假設它們都處於減半計劃的初始階段），因此它們分別獲得 min {0.25, 1}、min {0.25, 1} 和 min {0.25, 1} Alpha。
除了這些池注入之外，每個子網路還會收到額外的 1 個 Alpha（第 3 部分），以 18/41/41 的比例分配給所有者、驗證者和礦工。
這創造了一種強大的動態，即價值較高的子網自然會吸引更多的 TAO 發行，而注入上限和固定獎勵的組合則保持了經濟穩定。佔 Alpha 總市場價值 50% 的子網路將獲得 50% 的 TAO 發行，從而在市場價值和資源分配之間建立直接聯絡。
Alpha 價格操縱？
您可能會擔心 Alpha 價格被操縱。隨著交易規模相對於子網池流動性的成長，滑點成本會增加，恆定乘積 AMM 能為 Alpha 價格被操縱創造了防禦機制。
範例：
假設子網路的 Alpha/TAO 池有 10 萬個 Alpha 和 5 萬個 TAO → Alpha 價格 = 0.5 TAO。
購買 1 萬個 Alpha 將花費 5,556 個 TAO，使每個 Alpha 的有效價格為 0.5556 TAO（11% 的價格影響）。
簡而言之，佔池流動性 1% 的交易將產生約 1% 的價格影響，但佔池流動性 10% 的交易將產生約 11% 的價格影響。
這使得大規模的操縱交易極為昂貴，同時又能維持正常市場運作的效率。
訂單排序隨機決定
對於潛在的子網投資者，還有一點需要注意：Bittensor 採用了訂單排序隨機確（ Random Order Finalization）的機制，這意味著每個區塊執行的交易順序不是先到先得。
例如，如果許多投資者試圖進入同一個區塊內的同一子網流動性池（可能是由於協調努力或跟單交易者團隊），他們的訂單順序將被隨機化，這意味著：
價格操縱的風險降低了，因為攻擊者無法有效地提前執行訂單。
每個投資者所經歷的價格影響和滑點會有所不同，這取決於他們在該區塊內交易的隨機順序。由於隨機化，有些人可能會獲得比其他人更優惠的價格。
雖然這種機制可以有效地阻止操縱，但卻為大型協作投資帶來了不可預測性。因此，希望在特定子網路中進行協作投資的投資者應該做好準備，某些成員可能會面臨比其他成員更高的滑點成本。透過降低同區塊交易結果的可預測性，其最終將鼓勵更有機和去中心化的市場動態。
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