永不妥協！資產管理公司 Bitwise 致函美國 SEC，誓要闖破比特幣 ETF 魔咒

Bitwise 所提出的比特幣 ETF 申請案在今年 10 月正式宣告叩關失敗，不過他們並沒有就此氣餒，反而向美國證券交易委員會（SEC）發下戰帖，表示在這條挑戰監管的漫漫長路上，他們絕對會力抗到底。

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數字資產管理公司 Bitwise 近日致函 SEC，回應監管機構在 10 月時發出的 112 頁比特幣 ETF 禁令，宣示了他們將致力於推動比特幣 ETF 的決心，希望能減少 SEC 對比特幣 ETF 的操控與干預。

SEC 對於比特幣 ETF 的提案申請不是拒絕就是一拖再拖，儘管 Bitwise 的全球交易所交易基金負責人 John Hyland 在今年 1 月提交申請時信心滿滿地表示：「我們樂觀地認為2019年應該是比特幣ETF推出的那一年」，然而終究是事與願違。

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現在，Bitwise 也不再客氣地向 SEC 宣戰，將一路奮鬥直到 SEC 點頭同意比特幣 ETF 的推出。

抗性

這封信函是由 Bitwise 的執行長 Hunter Horsley、技術長 Hong Kim、營運長 Teddy Fusaro 和國際研究主管 Matt Hougan 共同執筆，他們認為比特幣市場相較於傳統投資市場而言具有「獨特的抗性」，因為幣價都是在公開市場上得出的結果。

Bitwise 表示，傳統投資市場仰賴的是「協調後的定價」，像是在 2012 年間就發生了倫敦同業拆放利率（LIBOR*）市場醜聞；當年，包含巴克萊銀行（Barclays）、德意志銀行（Deutsche Bank）、瑞士銀行（UBS）等在內的多家大型銀行，被發現涉嫌操縱 LIBOR 數據。

【註¹】LIBOR 是英國銀行業協會（BBA）在 80 年代期間所建立的一個參考利率，以多間銀行作為報價行，每日提供拆借利率並取出平均值供參考，其基準涵蓋了離岸的歐洲美元、日圓、英鎊、瑞士法郎等資金拆放的利率指標。

信件中指出，比特幣的固有的可替代性及市場天生的去中心化，允許投資人在不同交易所間都能進行有效的套利，而這正巧有助於免去比特幣在個別市場中被操控的可能；也就是說，就算有人意圖隻手遮天，投資人仍舊能在其他場域找到自己的套利空間。

監管協調

Bitwise 認為，監管應該要能夠政商界相互協調，將規範權力下放到業主自己，攜手共創良好的可控環境。

事實上，先前曾提交過比特幣 ETF 申請的紐約證交所的群島交易所分部（NYSE Arca），已經透過加入市場間監視組織（ISG），與芝加哥商業交易所（CME）達成了監管共享的協議；不僅如此，用於結算 CME 比特幣期貨的芝商所 CF 比特幣參考匯率*，也同樣仰賴於由全美 5 大家交易所共同管理的一套健全準則。

【註²】CME CF Bitcoin Reference Rate（BRR）：由 CME 代表主席的監督委員會，參考 Bitstamp、Coinbase、Gemini、itBit 和 Kraken 這 5 家美國重量級加密貨幣交易所，為比特幣現貨做參考定價。

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這個觀點，與原訂負責管理 NYSE Arca 比特幣 ETF 的 Wilshire Phoenix 執行長威廉．赫爾曼（William Herrmann）不謀而合；可惜的是，這個交由 Wilshire Phoenix 基金管理的比特幣 ETF 被 SEC 推遲至明年 2 月 26 才進行裁決。

投資人趨勢

另外，Bitwise 表示目前已經有大量的投資人在購置比特幣。

在信函中，他們援引了全球最大經紀投資機構嘉信理財集團（Charles Schwab）的一項研究報告指出，千禧年世代投資在資產管理公司 Grayscale 推出的比特幣信託基金（GBTC）占比，相較於 Netflix、微軟、阿里巴巴等公司的持股比例是更高的。

因此，Bitwise 認為一個受監管保護的投資工具，對於這個冉冉上升的市場是至關重要的。

打破魔咒

根據《The Block》報導，自從 Bitwise 在今年 1 月份向 NYSE Arca 提案了比特幣 ETF，至今他們已經與 SEC 進行了 8 次會晤，期間還提交了長達 500 頁的白皮書與一份偽造交易量數據報告；當時這項提案，號稱是針對 SEC 過去質疑的要點量身定制，更揚言將打破 ETF 屢次被拒絕的魔咒。

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Bitwise 最後表示，他們認為自己有「義務」為投資人爭取一個安全、可靠的監管環境，並且投資人也需要一個熟悉的投資工具來接觸比特幣；所以 ETF 這種投資理財常見的商品，除了能讓那些不太熟悉的民眾更輕鬆地進入市場，也能吸引注重合規的機構投資人加入戰局，從而擴大整個比特幣交易市場。