動區在去年底有幸與幣優（BitUniverse）聯合舉辦一期關於投資的話題分享：「BTC數月下跌 如何超低風險套利」，動區此次將訪談內容另外整理成文字稿供讀者閱讀。
動區先前邀請了 BitUniverse 的聯合創辦人劉桂峰先生來分享對幣圈的看法，他本身曾任職於多家美國上市公司並擔任高級主管，且擁有在房地產、股票、債券、數字資產等領域上豐富的投資經驗；為了讓沒有參加到的觀眾也能知道這些只有 BitUniverse 鐵粉才能獲悉的乾貨，動區也特地將訪談內容整理成文字稿供讀者點閱。
幣優 BitUniverse 介紹
劉桂峰和 BitUniverse 的 CEO 陳勇參與創辦的獵豹移動（股票代碼：CMCM），2014 年在紐約證券交易所（NYSE）上市，他們也曾經將辦公室設在台北 101 大廈的 83 層；可以說，幣優團隊有著很深的台灣情節，故此他們相當重視台灣用戶。
BitUniverse 一開始創立就獲得了頂級美元基金雷軍的順為資本（小米）、高榕資本（美團）、真格基金（小紅書）的千萬美金投資，其理念是打造一個為交易者服務的高端交易工具外加高淨值交易社群；創始團隊主要來自獵豹移動的核心團隊，打造過全球 16 億次下載量，月活 6 億的 CleanMaster，還有CM Security就是誕生在 101 的 83 層。
延伸閱讀>>BitUniverse，一款有資產配置、能看盤、能讀新聞的APP，還能做什麼？
BitUniverse 的產品
BitUniverse 提供自動追蹤持倉、行情資訊、網格工具和交易所透明資料，是目前數字資產市場上支持交易所最多（200多家）、幣種信息最全（6,000多個幣種）、行情更新速度最快的一站式專業交易服務平台；其中特別值得一提的，BitUniverse 獨立開發的網格交易工具，上線 10 個月，已累計幫用戶賺取了超過 2,000 萬美元。
- Pionex 量化交易所：
是一個聚合了幣安、火幣流動性和深度的聚合交易所，特色是提供更多的量化交易工具供大家進階，有更多應對市場不同行情的策略工具可供使用。
- 派幣寶圖：
派幣寶則由 BitUniverse 的專業量化團隊操盤的量化理財產品，能夠提供穩定的幣本位高收益，比特幣的年化收益能夠做到 10% 以上。
訪談內容開始
Ｑ：2020 年比特幣（BTC）即將迎來第三次的挖礦獎勵減半，根據歷史經驗，2020-2021 年有很概率會有新一波的行情，劉桂峰對散戶會有什麼樣的建議，來面對這個看似大好的機會？
劉桂峰：
說到比特幣即將減半，這的確是一個非常好的問題，2020 年的比特幣減半，是比特幣誕生以來的第三次減半，歷史上有過 2 次減半，每次都帶來了牛市行情。那麼這次，是否會歷史重演？還是會有黑天鵝事件？談到這個的話題，我個人也蠻興奮的，不過我們可以先回顧一下，這個問題就留到最後來探討吧。
Ｑ：2019 年數字資產市場經歷了很多好玩的事情，也經歷了很多重大的事件，比如說開年就火遍整個行業的IEO，6 月份的 Libra 橫空出世、9月份 Bakkt 上線，劉總能不能簡要跟大家分享一下你的看法？
劉桂峰：
加密貨幣市場是一個一有風吹草動就會大漲大跌的市場，可以說波動性極大，極其敏感。
2019 年開年的首次交易所發行（IEO），本以為會帶來資產發行的創新，結果短短幾個月時間就從紅得發紫到基本涼涼，大部分的 IEO 項目都已經跌去了 90%；6 月份互聯網巨頭 Facebook 發布《Libra》白皮書確實是區塊鏈一個里程碑式的大事件，也正是因為 Facebook 這一舉動，讓數字貨幣引起全球關注，使得一些國家政府轉變了對區塊鏈、數字貨幣的看法，更是加速了世界各國研發數字貨幣的進程，特別是中國政府反應很大，當即宣布即將推出數位人民幣（DCEP），也就是法定數字貨幣。
9 月份，萬眾期待的 Bakkt 交易所一上線就遇冷，是很多人沒預料到的，讓本來覺得是個大利好的人大跌眼鏡；前不久區塊鏈第一股嘉楠耘智（Cannan）在納斯達克（Nasdaq）敲響上市的鐘聲，我覺得是向全世界宣告了一個新時代的到來。
大家可以看到，這一年，好消息不斷，壞消息也不少。既有轟轟烈烈的新秀誕生，也有潮水褪去的一地雞毛，像今年的明星交易所，抹茶，幣市，現在也都碰到了很大的問題。這些大的事件對整個行業有著很大的影響，也造成這個行業急劇的變化。
有數據統計顯示，截止 2019 年，區塊鏈行業一共誕生了 15 家獨家獸公司，足以看出這個行業的快速發展和競爭激烈；我相信 2020 年，這個快速演進的行業，還會持續的洗牌，也一定能誕生一批新的獨角獸公司。
Ｑ：可否結合過去在傳統資本市場多年摸爬滾打的經驗或教訓，給大家介紹一下您信奉的投資理念？
劉桂峰：
說起投資確實是摸爬滾打很多年，因為之前的工作，經歷了三個上市公司，從 2007 年香港上市的金山軟件，到紐交所上市的獵豹移動，再到納斯達克上市的歡聚時代。因為工作表現優秀，所以很早獲得了股票，也開始學著交易股票，自認為是個比較理性的人，所以也主要是買賣自己這些公司的股票，但你會發現即便是對公司這麼了解，還是很難把握股價的高點和低點。
大家看第一個：金山軟件，2007 年香港上市，開盤 3 港幣，股票最高漲到過 30 港幣，現在也有 20 港幣，而自己是原始股，一上市的時候就有，但你看它上來下跌到 2 港幣，所以第一個反彈到 3-4 港幣就賣掉啦。但後來能漲到 30，現在看來呢，可能是因為自己當時太年輕比較窮所以拿不住。
所以大家再看 CMCM，自己應該是從金山股票中吸取了足夠的教訓，終於我堅持到了接近最高點 30 美元才賣，但 29-20 美元又接回了大部分，一直補倉，卻一路跌到 8 美金，即便是期間反彈到過 18 美金，但沒出多少，一直等著更高的價格，一心覺得都漲到過 36，就可能反彈的更高一些吧，但現在大家會看到更是跌到不到 4 美金。所以，獵豹移動上面也依然被市場教育。
還有我最近一家公司歡聚時代（YY）從 120 美元的高點下到 90 美元自己就開始建倉買入，但你現在看可以發現，我是抄底抄在了半山腰，它一路跌到50美元，回顧起來都是淚啊。
所以我總結即便以為自己很了解公司的基本面情況，甚至能了解到很多財務數據，但這樣憑感覺的頻繁買賣依然是虧得一塌糊塗。其實自己的財富還是來自於對有價值資產的長期持有。
上面是三個傳統市場的股票，那現在到了加密貨幣市場，全球 24 小時不間斷交易，各種消息滿天飛，你會發現幣價更難把握，除了比特幣和以太幣（ETC），其他的可能都連「基本面」都沒有，任何一個數字貨幣都有可能歸零，更別提還有很多蓄意騙錢的資金盤了。
但我覺得這個不成熟的市場也有它的魅力，也給了我這樣傳統市場無法翻身的人一次新機會。
原因呢，第一、當然是新興資產，特別是BTC本身帶來的投資機會，長期來看可能是個很大機會，這個是 beta 收益的機會；beta 收益是個金融名詞，是指市場大盤帶來的平均收益。對於加密貨幣市場，簡單來說可以看做你一直持有比特幣帶來的收益。
另一個則是 alpha 收益的機會，alpha 收益是超額收益，是體現交易者能力的。
特別的是，加密貨幣是個新興的交易市場，波動性極大，市場的有效性很差，經常出現由於各種信息不對稱帶來的獲利機會，給了我們從頭學習、實踐交易能力的可能，特別有利於一些交易者通過分析數據進行策略交易獲利。也就是說相對於成熟市場，這裡不成熟的交易者（俗稱韭菜）更多，如果你有更好的交易理念，交易技能，你就可以割韭菜。
所以我發現特別是目前的數字貨幣市場，作為普通交易者，要想通過交易本身賺錢，千萬不能很隨性的投資交易，憑消息和感覺進行買賣，一定要提升自己的交易理念和交易技能，用科學的方法論武裝自己，才能在這樣一個早期純交易市場中獲得可觀的收益。
而專注於幫助交易者提升技能，也是我們團隊一開始創業就立下的願景。
Ｑ：您過去在金融領域碰到上述的投資問題，因而逐漸積累出了自己的投資理念，但不只是您，相信大家也曾經歷、或正陷於同樣的困擾之中；請問您是如何結合團隊倡導的投資理念，進行產品佈局的，可否詳細給大家介紹一下？
劉桂峰：
其實我們一直堅持的一個投資理念就是：活得久。
巴菲特為什麼厲害？因為他活的夠久。這個活得久，有兩層意思，一是身體健康、壽命夠長，二是在這個殘酷的資本市場，從來不被甩下車，永遠在車上。
最後你會看到，真正的贏家就是這類人。
縱觀互聯網發展史：80 年代蘋果第一台機器才誕生，那時候對於普通用戶計算機最大的應用就是打字。誰能想到 20 年後，這個行業會誕生出亞馬遜、阿里巴巴、Facebook 這樣的互聯網巨頭呢？
區塊鏈也一樣：現在還處在非常早期的混沌狀態。真正的精彩世界可能要在5到10年以後。
所以，我們希望BitUniverse這家公司能夠和我們的用戶一起穿越牛熊，去到未來美好的世界。
Ｑ：交易和投資都是極其複雜和專業的事情，交易工具都有學習成本，而且需要長期的訓練提升，有沒有更簡單的方法可以讓普通投資者小白用戶，也能參與到數字貨幣帶來的投資機遇中，坐享紅利呢？
劉桂峰：
這個市場也在快速發展，逐漸成熟，我們可以看到，2018 年有了很多互聯網公司的創業者入場，帶來了更紮實的基礎設施和很好體驗的產品，也帶來了創造用戶價值的理念； 2019 年，則有很多傳統金融公司的創業者進入幣圈，各種金融衍生品也逐漸誕成熟，2019 年的合約市場交易規模屢創新高，已經成為三大頭部交易所的必爭之地。甚至很高端的期權產品也在通過創新的設計和包裝，漸漸為大眾所知。
這些交易基礎設施的完善和衍生品的繁榮，給專業的交易選手入場帶來了可能，但也給普通交易者帶來了更高的獲利門檻。
從我們開始參與這個市場的時候，就發現普通投資者要在這個市場賺錢，特別是想賺到 alpha 的錢，是個很難的事情，數字貨幣 24 小時全球交易，波動性大風險高，只是單純的憑感覺，靠消息追漲殺跌，往往小賺大賠，數字貨幣市場也是個交易市場，其對交易技能有更高的要求，而專業交易技能學習成本高，特別是還有些逆人性的習慣，則需要刻意的、長期的訓練才能建立。那怎麼樣讓小白用戶也能夠直接享受專業選手的能力，市場則給出了量化基金這樣的產品來解決。
Ｑ：量化基金又是個什麼產品？有哪些類型？
劉桂峰：
在深入介紹量化基金之前，先講講大部分人都熟悉的主觀型基金，這個在傳統證券市場還很流行，主觀型的基金是由基金經理的個人操作實力所承擔起來的，很大程度上依賴基金經理的技術分析以及基本面、消息面的主觀判斷等等，一個基金的好壞就取決於這個基金經理的手動操盤能力。
除了這種人為主觀的判斷，大家一直在研究如何通過更客觀的數據，理論來判斷行情，特別是計算機出現後，就逐漸演化出用程式去交易的量化基金。
對於數字貨幣，因為沒有什麼基本面，所以只能通過價格數據、技術面分析來做策略，所以更是量化基金的用武之地，目前加密貨幣量化基金主流的有兩種：一種是 CTA 趨勢基金，另一種叫套利基金。
首先，CTA 趨勢基金是透過一個模型判斷價格趨勢去做交易的，你可以是一個非常簡單的指標模型，比如均線突破，來進行買賣。所以一個 CTA 量化基金的好壞，會很大程度上依賴其判斷趨勢的這個算法模型，由於市場的複雜度非常高，要真的有效判斷趨勢，對這個模型的理論要求就非常高，現在頂尖的模型基本上要物理學家或者數學家這種角色去做了。所以大家會看到華爾街會聘請純理論的物理學家或者數學家。
但在市場上這類型基金大家應該可以看到蠻多的，因為對於判斷價格趨勢，各有各的想法，主要吸引用戶的點通常會是相對高的年化報酬，例如基金方可能會說 60 ~ 80% 的年化，但是大家要仔細去看最大回撤的這項數據，通常這類型基金會有很大的回撤，所謂的獲利高相對的風險也高。
講完預判趨勢的 CTA 基金，接著講講套利基金。
提到套利，大家可能會想到搬磚，搬磚這個說法很形象，就是同一個幣種，兩個交易所之間差價非常大，你把它從一個交易所買了，提到另外一個交易所賣掉就賺錢。確實前兩年就存在這樣的機會，著名的泡菜效應，曾經 17 年一段時間內，韓國交易所的比特幣價格要比其他國家交易所比特幣價格一直高 1,000 美金。所以這是個非常大的價差，你只要能夠手動買賣就可以賺到了。但隨著市場有效性增強，這種簡單的套利早就不存在了。
但就像搬磚，套利基金做的事情是賺「確定性收益」的錢，即基於均值回复理論，在不同的交易所、不同的關聯交易品種中發現相關的價格差，有套利機會才會進行操作，這里特別指的是比特幣的期貨以及現貨的價格差、不同周期合約存在的價格差等等，所以說套利基金是賺取確定性的收益。
Ｑ：剛才講到套利基金非常吸引人，看起來沒有什麼風險又有穩定的收益，這個是怎麼做到的呢？可不可以給大家詳細講講背後的原理。又能否將它跟最近火紅、大家熟悉的 DeFi 做一個簡單的比較？
劉桂峰：
提到低風險穩定收益，相信各位會第一時間想到 DeFi，確實 DeFi 是一個很不錯的創新，但務實的來講這個新生的事物還需要時間的檢驗和成熟。
我們也詳細分析和介紹了 DeFi 和 CeFi 的優劣對比，感興趣的可以出門左轉看看這篇文章。
簡要來說，DeFi 最大的優勢在於理論上的透明可信任，而DeFi 的劣勢則是操作門檻很高，對普通交易者還很不友好，而且效率和收益率偏低，無法和中心化理財產品競爭。
總的來講，DeFi 雖然有其好處，但是行業發展初期，DeFi 產品還有許多需要完善的地方，比如交易速度和體驗，預言機如何給鏈上 DeFi 產品定價保證安全性，鏈上治理模式如何科學有效，智能合約漏洞是否會被攻擊等。這些問題都需要時間檢驗和解決，都充滿不確定性。
然後我們還可以看看最關鍵的收益率的比較：
就在這個課程分享開始前，我在 Loanscan 上又看了一下目前全球較熱門的 DeFi 以及CeFi 借貸理財的年化報酬，大家可以看到相對於優秀的中心化基金，DeFi 產品的收益還是落後不少的。
所以，類似互聯網早期的發展，我們會看到很多從前不曾接觸到的產品，他漸漸改變了社會的規則，但早期我們不應過早介入投資，因為DeFi的出現，改變的是金融規則，而試錯買單的是我們的資產，並不是互聯網早期去註冊一個電子郵件信箱試著發送一封郵件那麼簡單，發送失敗，我也沒有什麼損失。僅僅只是世界另一端的人看不到我說：「Hello World」。
我們可以為了支持行業的發展投資少部分資金為夢想買單，但絕對不是我們現階段應該去做理財的選擇。
所以目前來講，我還是非常推薦用戶了解和選擇中心化的套利基金產品。
套利基金產品實現低風險穩定收益的方法和DeFi完全不同，通俗來講是通過高超的交易技能在中心化市場中發現確定性的盈利機會進行獲利的。其主要的方法就是期現套利和跨期套利。
Ｑ：金融工具讓人害怕並感覺生遠的原因常常是因為名詞太難理解，像是剛剛劉總提及的期限套利和跨期套利就是很好的例子，很多觀眾應該都還沒搞清楚這到底是什麼意思，能否請劉總向觀眾簡單說明下？
劉桂峰：
這兩種套利策略也是基於價格回复的理論，價格回复理論說的是兩種交易標的的價格之間有必然的聯繫，如果偏差較大超過均值時，他就一定會隨著時間的進展，恢復到均值水平，是非常確定的。所以這種策略解釋起來還是比較簡單的，相信大家都能懂。
具體到期現套利呢，是指同一幣種的期貨價格和現貨價格會在行情波動的時候偶爾出現較大的價格差，一但這個價差大到超過平均值的時候，就會出現了期現套利的機會，只要通過正確及時的賣高買低操作就可以獲利了。
那麼跨期套利也是類似的，它是在同一幣種不同到期時間的期貨合約之間做套利，理論上來說這些合約價格也存在著長期調整關係，較大的價差一定會回歸到正常的平均值上來，那麼就可以利用同一個交易品種不同交割月份的價差波動來進行交易套利。
可能大家會說，既然是都可以看到的價格差，那麼是不是所有人都可以來自己做套利基金呢？
這邊我要跟大家說一個觀念，看起來越簡單的東西，要做的出色，這個難度是成指數級難上加難的。就像人少的馬路上有 100 美元，你看到了就撿到的可能很大，但在人來人往的大街上有 100 美元，可能你看到了擠都擠不過去。
套利基金的策略不復雜，但比的是團隊的工程能力：例如執行交易的速度夠不夠快，對風控容錯處理的夠不夠全面。還有一個重要的方面，就是在各個交易所的手續費是否足夠的低，為什麼說低手續費很重要呢？是因為足夠低的手續費才能讓你抓到小的價差，否則價差的利潤都不夠交手續費的。通常比到手續費這一項，一堆中小型團隊就沒辦法做了，因為這得依賴你這個團隊在各個交易所長期的大資金做市、要做到很大的交易量，才能夠一個一個交易所去拿到最優的手續費政策。
這樣說工程能力的差距可能還不夠形象，我這邊舉個比較有感覺的例子，曾經有個量化團隊找我們合作，我們兩邊用一樣的策略，但是我們做出來的收益能比他們高三倍，這是因為在量化、金融、各交易所交易這裡面藏了太多的眉角、太多的坑了，很多都是倚靠團隊自己去一個坑一個坑踩過才知道的，這就是工程能力的差距了。
Ｑ：今天聽到兩個不同套利基金的原理解釋，但還是要提醒一下大家，對於投資基金，「安全性」這件事是不能忽略的。請問您，作為一名合格的投資人，該如何選一個好的、安全的套利基金呢？
劉桂峰：
我個人看套利基金一般會看如下的幾點：
第一、看團隊背景以及創始成員之前的成就。
因為缺乏有效的監管，一個團隊在區塊鏈行業的所作所為會很大的依賴於創始團隊之前曾經有的成就以及歷練。如果創始團隊在創辦區塊鏈公司前，已經在傳統互聯網或是其他產業做出很好的成就，那麼我對這個團隊的信任首先會先提升一個層級。
我覺得起碼這個團隊會比較愛惜自己的名聲嘛。也就是說我要找個穿鞋的而不是光腳的。
第二、看公司的投資機構
每個人一天就只有 24 小時，我也不例外。所以我們需要依靠其他有力的第三方機構協助我們對一個團隊執行盡職調查，而盡職調查正好是每個好的投資機構都會全力去做的事情。所以我們只要看看這個公司的投資機構是誰，就可以知道這個團隊至少已經被這些投資機構執行過縝密的盡職調查，所以我對這些團隊的信任會再往上提升一個層級。
第三、回歸到基金的一些基本數據去評斷，我首選低迴撤、穩定報酬的基金。
看一個基金的好壞首先要看他的運行時長和資金規模，足夠規模的資金在足夠長的時間內表現穩定，指標才是可以置信的，比如超過 1 年的千萬美金以上規模資金產生的指標數據就比較可以依賴。
而指標方面我會更看重最大回撤比率、槓桿使用倍數和年化收益率等數據。
首先回撤比率一定是要足夠的低，對於套利基金1%以內是個比較優秀的值。其次槓桿使用倍數則不能太高，不會通過高槓桿來放大基金收益率，2倍槓桿是個較低風險的選擇。如果基金使用2倍槓桿還能做出比較高的收益，那就比較優秀了。
最後是年化收益率，要有個合理的預期，在正常的行情下，比如說套利基金長期能做到 10%~20%，這都代表著歷史數據可信，足夠穩健。
以上這三點是我在選擇基金、理財產品的一個總結，分享給各位。
提問環節
Ｑ：從事量化交易工作，需要具備哪些條件？日常工作是什麼？
劉桂峰：
量化交易嚴格來講是個非常專業的事情，並且需要跨學科的專業能力，金融和計算機，甚至數學和物理。首先要精通策略，像趨勢型策略，回复型策略，技術情緒型策略等，其次是金融產品的設計，其中特別是風險和收益的定量關係，各個參數的設定，比如手續費，利息等。最後就是至少要精通一門計算機語言，能夠通過程序實現前面的策略和設計。
然後他們的日常工作就是優化策略或者策略參數，進行頻繁的回測確定是否調整，以及處理各種新出現的意外情況。這裡透露一下，即便是專業的量化加密貨幣交易者也還都是分班 24 小時盯盤的，隨時準備好處理各種行情和突發事件，是非常辛苦的。
那像 BitUniverse 提供的網格工具，就是一個非常低門檻、非常簡單的量化交易，不需要大家懂計算機程序和策略模型，只需要判斷行情方向，就可以享受到量化交易帶來的優勢了。
Ｑ：網格交易不適合震盪下跌的行情，有考慮過推出做空型的網格嗎？
劉桂峰：
預判行情可能下跌，又不想持有比特幣，目前可以把 USDT 在幣安借貸市場抵押借出比特幣，然後用借來的比特幣做網格；當比特幣價格下跌，擊穿網格底部，就都獲利了結成比特幣，再將比特幣還回幣安減掉借貸利息後就是收益。
借貸的話成本大概是每天萬二，也就是年息 7% 左右吧。
另外，可以預告一下 Pionex 即將推出網格交易 2.0，到時就會有自帶借貸、做空的網格功能了。
Ｑ：想問問劉總個人在 crypto 的資產配置，有考慮長期拿哪些幣嗎？
劉桂峰：
對於加密貨幣這塊，我目前還只是個比特幣的信仰者，17 年剛進入這個市場的時候，嘗試過很多，包括朋友的項目比如 LOOPRING（路印）、IOTX，還持有過當時的一些頭部項目 ARDR（阿朵幣）、MIOTA（艾歐塔），但後面逐漸更深入的了解之後，就都清倉了，現在還是對這些山寨幣持觀望態度，我認為創新還是非常難的，甚至是以太幣、EOS 等應用公鏈幣。
所以像對待 DeFi 的態度一樣，只建議小資金嘗試，我目前不會選擇重倉或者長期持有這些幣。
當然還有一類比較特殊的，我想單獨拿出來講，就是交易所平台幣；我覺得平台幣更像一個上市公司的股票，他有一定的價值支撐，我想看這些幣主要是從一個公司運營的角度去看，看他們的團隊，看他們的商業能力等。如果一個交易所都不怎麼靠譜，那它的平台幣建議就不要碰了。
所以最後總結一下，我個人的投資理念：定投比特幣，選擇量化工具或者基金的方式獲得更多的比特幣，持有！謝謝！
Ｑ：最後，我們回到開場時的第一個問題：2020年BTC將會減半，根據歷史減半經驗，2020-2021 年大概率是會有一波行情，那麼對於個人投資者，會有什麼建議？
劉桂峰：
其實我也一直非常關注這個問題，我們關注減半其實有一個最樸素的邏輯：從供求規律而言，供應減少，需求不變，則會引起價格上漲。
我們先看一下BTC歷史上2次減半表現：
我們看圖中第一次減半與牛市到來的時間 2012 年 11 月 28 日，區塊獎勵從 50 枚比特幣降為 25 枚比特幣；時隔1年後，2013 年 11 月末，比特幣創歷史新高：1129美元（圖上的B點）。
然後再往後看，第二次減半與牛市到來的時間 2016 年 7 月 10 日，每個區塊產出的獎勵從 25 枚比特幣減半至 12.5 枚比特幣；1 年 5 個月後，2017 年 12 月 16 日，達到了歷史新高 1,9641 美元（上圖C點）。
從減半時的650美元算起，第二次減半後牛市最高收益接近 3倍。
基於前2次減半驗證，我相信相比前兩次，比特幣的全球共識有了更廣泛的基礎，所以比特幣 2020年的減半大概率會迎來牛市，但不確定的是減半後多久後牛市會到來，最高點又會是多少。
第一次減半，比特幣牛市峰值是在減半後的 1 年整，而第二次減半的牛市峰值是在減半後的 1 年 5 個月，如果這是有規律可循的話，這次減半的牛市峰值可能比前2次來的更遲。因為比特幣有了更大的用戶基數和持有數量，要想漲得更高一定需要更長的時間。
那牛市來臨時，比特幣最高點又能漲到多少錢？
我個人認為，會有一個新高點。我前幾天也看到圈裡一些朋友們的猜測，總體來說都是偏樂觀的，認為會高於第二次的峰值，至於最終到底多高？取決於市場多方的博弈，市場很可能在 6,000-8,000 美元長期盤整，然後迅速起飛。對於我們絕大多數人而言，就是要握好手中的籌碼，牛市來的時候在車上！
為了幫助大家更好的握好籌碼迎接牛市，這次活動也給大家準備了一些理財福利，派幣寶高收益版的額度，對於觀看這次直播的觀眾可以加入pionex社群直接領取；市場就是牛短熊長，如何在平時的起起伏伏甚至大幅震盪中不被甩下車，大家就要利用好交易工具、理財產品，理性交易，多賺些波段的錢。
最後祝大家牛市來臨的時候不要踏空哦！
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