DeFi 領域經過 2019 年的蓄力，2020 年初步打開了局面，不管是藉貸，還是DEX 或衍生品領域，在鎖定資產量、借貸量、交易量、用戶量等方面都有了很大的提升。筆者在年初介紹過 Kyber《取代中心化交易所！一文看懂 Defi 交換協議「Kyber 的淡出與起勢」》，當時 Kyber 在市場上還相對低調，如今截止到藍狐筆記寫稿時 Kyber 市值超過 2 億美元，按 Coinmarketcap 的數據，其市值排名第 40 位。
（Defi 新手入門｜一文看懂 Uniswap，什麼是以太坊上的「代幣交換協議」）
最近兩個月，Bancor 的起勢也引起了筆者的關注。
下圖顯示了 Bancor 的鎖定資產量及其變化趨勢。
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Bancor 代幣 BNT 在最近兩個月也隨之發生變化，市場非常敏感地捕捉到了整個過程。
同時隨著 DEX 市場的整體發展，例如 Kyber 和路印等的發展，BNT 也逐步引起市場的更大關注。其中，Bancor V2 是 Bancor 能否重新趕超的關鍵。
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Bancor V2 試圖解決流動性提供商的「無常損失」
最近加密領域 AMM 模式大行其道，而其中 Bancor 是它的始祖，不過，剛開始把它發揚光大的是Uniswap，其中很大的原因是因為當初 Uniswap 的簡潔，任何人都可以參與做市，gas 費更低，用戶體驗也更好，也藉了 synthetix 等 DeFi 的東風。這些因素綜合起來使得 AMM 模式在 Uniswap 上開花結果。
不過隨著大家對 AMM 的深入使用，一個不可避免的問題呈現在眼前，那就是關於「無常損失」（關於無常損失，可以參考筆者之前的文章《為什麼自動做市商可能會虧錢？》）。
簡單來說，假設你為 ETH-DAI 代幣池提供流動性，但如果 ETH 漲得很快，那麼你為代幣池提供流動性的獲得費用收益，可能還不如直接持有 ETH 帶來的收益。
這是 AMM 池當前對於流動性提供商最不利的地方，也是 DEX 發展的最大阻力之一。
因為這會阻礙機構和用戶為 DEX 提供流動性。這也是 Bancor V2 要解決的重點之一。如果 Bancor V2 能夠切實解決這個問題，那麼它是有機會在流動性上追趕 Uniswap 的。能否實現，未來幾個月可以看看它的發展。
Bancor V2 解決「無常損失」的方案通過創建具有固定流動性儲備的 AMM 來實現。
它使用 Chainlink 預言機價格來保持其儲備的相對價值不變，Curve 的穩定幣池和 Uniswap 的 sETH-ETH 池都使用這種方式取得成功。Bancor V2 的做法是將這種方式通用化，將其帶入波動性大的資產中，且它不要求流動性提供商持有額外的包裝資產和合成資產。
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除了解決「無常損失」的問題，Bancor V2 還解決代幣風險敞口的問題，在 Uniswap 中，流動性提供商按照 50%：50% 價值比例來提供代幣池的流動性。
在 Bancor V2 中，流動性提供者可以只提供 100% 的單個代幣，這對於擴大流動性來說，非常重要，因為可以允許自動做市商提供單代幣的流動性。
假設一位流動性提供者小藍看好 MKR 代幣，在傳統的 AMM 中，往往需要按照一定的價值比例提供 MKR-ETH 池（在 Uniswap 中是各 50% 的比例），這可能會導致 MKR 代幣數量的減少，如果按照前兩天 MKR 上漲的波動，並按照 50%：50% 的價值比例提供 MKR-ETH 代幣池，那麼其實用戶持有 MKR 的量在減少，而持有 ETH 的量在上升。
如果該用戶不想其持有的 MKR 代幣數量減少，那麼他就可能會放棄提供流動性。而 Bancor V2 試圖解決這個問題，流動性提供商可以只提供 100% 的單個代幣，保持該代幣的敞口，支持用戶自定義設置代幣池的比例，從 0-100% 都可以。
當用戶只提供單個代幣的流動性時，用戶可以既保持該代幣的敞口，又賺取交易費用。
以上是流動性提供商最關注的問題之一，此外，Bancor V2 還提供了一個甜點。它支持 AMM 集成借貸協議，這意味著流動性提供者除了可以獲得交易費用的收益，還可以獲得貸款利息的收益。
以上三點是從流動性提供商的角度考慮問題，而對於交易者來說，最重要的關注點之一是滑點問題。Bancor V2 也希望解決這個問題。
它會提供可定制的聯合曲線來提高 Bancor AMM 的資本效率，它在給定的兌換價格範圍內利用更多流動池的資本，由此來減少滑點。
具體的細節還沒有披露太多。
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Bancor V2 是否有機會超越 Uniswap？
AMM 的做市模式由 Bancor 提出，後來在 Uniswap 上開花結果。但是自動做市商模式的 DEX 目前並不像傳統的 CEX 那樣形成了足夠的網絡效應。這意味著 Uniswap 的領先優勢在當前情況下並不是絕對的。目前看，Uniswap 在流動性和交易量上明顯強於 Bancor，不過兩者的差距還達不到壓倒性的級別。
對於 AMM 模式的 DEX 來說，首要的是流動性，如何激勵流動性提供商的願意提供流動性是關鍵。當前 Bancor 為了激勵自動做市商，除了有傳統的交易費用激勵之外，還使用 BNT 代幣激勵，做市商使用 BNT 提供流動性，可以獲得交易收益和質押收益。上面也提到 Bancor V2 還會集成借貸協議，幫助流動性提供者獲得貸款收益。為了激勵流動性提供者的參與，Bancor V2 做了不少新設計，這是增益的部分。在減損方面，上述也提到 Bancor V2 還試圖幫助流動性提供者減少「無常損失」。
假如 Bancor 能切實解決上述提到的問題，能夠為流動性提供者實現更具有吸引力的方案，更大的收益，那麼它超越 Uniswap 也不是完全不可能。本質上來說，流動性提供者對平臺本身沒有太大的粘性，他們是逐利的，哪個平台提供的做市收益更高，他們就會流向那個平台。從這個角度看，AMM 模式的 DEX 可能在較長時間內都無法確定最終格局，會形成你追我趕的局面。
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