LSD 生態背景，隨著以太坊上海升級成功將以太坊網絡由 POW 轉向 POS，用戶質押 32 個 ETH 即可作為驗證節點，且用戶可提取質押資產，隨之而來的是 LSD 的持續增長。本文源自河馬社區所著文章《LSD賽道能否引來新的爆發？》，由 PANews 整理、編譯及撰稿。
（前情提要：幣安研究院解析 LSDfi 賽道：生態發展概況、潛在機會與風險 ）
（背景補充：為什麼 LSDFi 流動性質押是「明牌敘事」？ ）
LSD 生態背景
隨著以太坊上海升級成功將以太坊網絡由 POW 轉向 POS，用戶質押 32 個 ETH 即可作為驗證節點，且用戶可提取質押資產，隨之而來的是 LSD 的持續增長。因為 ETH 質押後給用戶帶來的是資產流動性的降低，因此 LSDfi 便應運而生，LSDfi 是指建立在流動性質押衍生品（LSD）之上的 DeFi 協議。通過提供額外的產生收益的機會，LSDfi 協議允許 LSD 持有者將其資產投入使用並最大化收益。受益於流動質押的采用，LSDfi 協議在過去幾個月中鎖定的總價值（TVL）迅速增加。
從圖表中我們可以看到目前ETH的總質押量達到 23,245,344 枚，已經接近其總量的 20%，LSDfi 增長的推動因素包括抵押 ETH 的增長，以及目前 LSDfi 的低滲透率。LSDfi 協議中的 TVL 目前僅占整個潛在市場的不到 3%。
LIDO 是 LSD 的龍頭，其質押量占比達到 31%，LIDO 的 TVL 也一直在穩步上升，已經超過了去年五月份最高點，目前大概有 8M 的 ETH 質押在 LIDO 協議當中。
這麼多的 ETH 質押在協議當中勢必會降低 ETH 的流動性，同時用戶的收益比較單一，那麼 LSDfi 的目的便是將用戶質押的收益最大化，相當於你在銀行存了一筆款，然後你拿著這張存折可以抵押到第三方借貸公司繼續借出資產，然後繼續將借出來的資產存到銀行，又拿著存折再次抵押借貸，以此類推，因為都是超額抵押，所以這裡也會有一個安全線，超過這根線被清算的可能性會增大。
什麼是Lybra Finance？
Lybra Finance 作為一種 DeFi 協議，Lybra 通過允許用戶以其存入的 ETH 和 stETH 進行借貸來促進 eUSD 的鑄造，eUSD 是一種 ETH 資產抵押的穩定幣。Lybra 協議的一個顯著特點是用戶可以通過持有鑄造（借入）的 eUSD 來獲得定期穩定的收入，而 eUSD 的動力來自於存入 ETH 和 stETH 所產生的 LSD（流動質押衍生品）收入。換句話說，當用戶存入 ETH 或 stETH 並鑄造 eUSD 時，他們會獲得約 5% 的 stETH 穩定收入，該收入通過協議轉換為 eUSD 並分發給他們。eUSD 是一種帶息、超額抵押的穩定幣，確保安全穩定。
Lybra的工作原理
步驟1：存入 ETH/stETH 作為抵押品；
步驟2：鑄造出來 eUSD ;
步驟3：持有 eUSD 可獲得利息，APY大概在 7.2% 左右。
Lybra和其他LSD協議相比有什麼區別？
1.大部分借貸都是超額抵押，比如用你的資產拿去借貸可能隻能借出本金的百分之五六十，但是 Lybra 可以借出本金的百分之七八十；
2.Lybra 的純質押收益率可能會比其他 LSD 低一點，但是其鑄造出來的 eUSD 是一個穩定幣，而且持有 eUSD 可以生息；
3.Lybra 允許用戶存入 ETH 作為抵押品並鑄造 eUSD，無需任何借貸費用或利息。用戶可以使用鑄造的 eUSD 購買更多 ETH，以零成本有效地利用杠杆做多 ETH。這種策略在牛市中可能是有益的，因為它允許用戶在保持 ETH 敞口的同時潛在地增加回報。
LBR 的價格走勢經過一波漲幅到達 4.1 美金之後回調到目前的 1.4 美金左右，隨著下半年的坎昆升級和 Lybra V2即將上線，我們可以關注一下LBR的走勢。
Lybra V2將有哪些值得關注的點？
雖然 Lybra V1 主要關注 Lido 的 stETH 的使用，但 Lybra V2 將擴展到整個範圍的其他 LSD/LST 作為抵押品。這包括 Rocket Pool 的 rETH、WBETH、wstETH 等等。V2將看到大量不同的選擇來讓 eUSD/OFT-peUSD 發揮作用，比如V2提供DEX、perps、借貸協議等在內的選項。
總結
下半年坎昆升級是一個確定性比較大的事兒，LSD預計還會迎來一波增長，LSDfi 領域也處於初步階段，大家可以多關注相關賽道。
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