加密資產管理公司 CoinShares 近日發布最新挖礦報告指出，今年 4 月減半後，預計每枚比特幣的平均生產成本為37,856 美元，成本較高的礦商將面臨挑戰。
（前情提要：比特幣減半倒數100天！盤點過去3次減半歷史，BTC一定漲？）
（背景補充：BTC減半暴漲倒數》分析師：過去漲幅400%至6000%！）
加密資產管理公司 CoinShares 發佈 2023 年挖礦報告顯示，去年比特幣挖礦算力成長 104%，雖然比特幣挖礦難度調整機制雖可確保供應穩定，但是在網路效率和能源成本方面會對礦商構成嚴峻挑戰，特別是成本較高的礦商。
CoinShares 提到，比特幣即將在 4 月迎來挖礦獎勵減半，對礦商將有巨大的財務影響，預計減半後，每枚比特幣的平均生產成本，將升至 37,856 美元，這意味著大多數礦商將面臨銷售與管理費用（SG&A）的挑戰，需要降低其成本才能保持盈利。
CoinShares 估計，在 2023 年第三季，比特幣生產成本和現金成本的加權平均值，每枚比特幣分別約為 16,800 美元和 25,000 美元，在迎來今年 4 月的減半後，成本很可能會分別升至 27,900 美元和 37,800 美元。
Riot 等礦商將脫穎而出
報告認為，像 Riot Blockchain 這樣的礦商將脫穎而出，主要是因為擁有強大財務結構和戰略遠見：
我們認為， Riot，TeraWulf 和 Cleanpark 在迎來減半時將處於最佳地位，礦商面臨的主要問題之一，是巨大的 SG&A 成本，對礦商來說，要實現損益兩平，減半可能會迫使它們削減 SG&A成本，否則它們可能會繼續虧損，不得不清算其比特幣持倉餘額和其它流動資產。
總體而言，CoinShares 的結論是，除非比特幣價格能保持在 40,000 美元以上，否則只有 Bitfarms、Iris、CleanSpark、TeraWulf 和 Cormint 能繼續盈利：
其他所有礦商的生命週期（Runway）可能被蠶食，最終迫使公司股價進一步被稀釋，因為這些公司可能增發股票或發行轉換債。
比特幣概念股走跌
隨著比特幣近期的下跌，BTC 相關概念股的表現也同樣下挫。比特幣礦機製造商嘉楠科技、礦企 Marathon Digital、Riot Platforms 和微策略 MicroStrategy 在上週 ETF 通過短暫飆高後都大幅下跌。
