與傳統金融相反，加密資產並不是靠估值，而是靠共識的累積，將一群有共同信念的人聚集成社群，接著靠著最基本的供需模型，供給不變，需求變多，價格上漲。去年狗狗幣、柴犬幣、Dogelon Mars 暴漲數百、數千倍這樣的迷因傳奇被不少人質疑並歸類成龐氏騙局。但真的只是這樣嗎？
（前情提要：狗狗幣基金會發佈Doge發展路線圖；火幣、Gemini上架ELON，4天大漲85%）
（本文為廣編稿，由 $DOGE 、$ELON 社群提供，不代表動區立場）
幣
圈不缺「暴漲傳奇」，像去年狗狗幣（Doge）、柴犬幣（SHIB）、Dogelon Mars（ELON）暴漲數百、數千倍這樣的迷因傳奇不在少數。這種傳奇對傳統金融人士很難接受，導致他們僅能歸類成龐氏騙局。但真的只是這樣嗎？正如 1964 年大眾傳播理論學者 Marshall McLuhan 說的「媒體就是訊息」一樣，今天在加密市場：
迷因就是訊息。
傳統金融和加密金融最根本的差距就在於，傳統金融相當善於利用估值模型尋找資產的真實價值，藉此找出被低估的資產。這套模式並沒辦法套用在加密資產上，所以像比特幣這種沒配息、沒現金流就成為了垃圾幣（Shit coin），或是股神巴菲特口中的老鼠藥。
傳統金融至今已經發展相當成熟，有了充足的流動性、套利機制、風險評估機制，所以這種估值方式並沒有問題。
eGirl 資本認為，這種估值在定價時還是有不確定因素，因此其公式約可以這樣定義：
Price = Value * Deviation Factor（價格 = 內在價值 * 偏離因素）
其中偏離因素包括流動性、市場波動、炒作等，這些會對內在價值產生影響，兩者相乘即是市場價格。但這公式僅適用傳統金融。
如果將這個公式套用在加密資產，多數的加密貨幣的內在價值無法估計，最後的結論只能是內在價值為零。
我們需要另一種估價公式。不過在此之前，我們先要理解加密資產的「內在價值」是如何產生的。
幣圈的「共識累積」
與傳統金融相反，加密資產並不是靠估值，而是靠共識的累積，將一群有共同信念的人聚集成社群，接著靠著最基本的供需模型，供給不變，需求變多，價格上漲。
所以傳統金融和加密金融最根本的差異就是：傳統金融要看到預估現金流模型創造供需，加密金融則是靠著共識創造供需模型。
以比特幣來說，社群累積的共識大致可分成三種：1. 無法竄改的帳本、2. 總量有限、3. 對現有貨幣制度的不信任。在機構進場之後，另外還建立的「資產配置」的共識。
既然是靠共識累積價值，那訊息傳遞的速度和廣度也自然是關鍵因素，這時候「迷因」的角色至關重要了。
幣圈共識的加速器：迷因文化
迷因（Meme）的字源來自希臘文，意為「被模仿的事物」（imitated thing），英國牛津大學演化生物學教授 Richard Dawkins 在《自私的基因》中，將迷因定義成「文化傳遞單位」。其具備幾項特徵，簡短、易懂、可複製，透過迷因，要傳遞的訊息可以快速地理解與接收。
Richard Dawkins 在書中寫道：
「我們本來就是一連串基金組成的機器，而用迷因傳播文化則是深植在我們的基因裡。」
網路社群行銷也常用迷因。
第一是因為迷因不講求精緻。簡單的文字、字體就能引起共鳴。再來是傳播速度快。迷因用簡短易懂的「圖文模組」，這些圖文模組在多次使用後，已經有一套預測邏輯，這就能夠達到「瞬間精準溝通」的效果。
前 Coinbase 產品經理，現 Scalar 資本創辦人 Linda Xie 就表示：「一個好的迷因的傳播效果比長篇好文好得多」。
而對加密社群來說，迷因除了趣味性外和精準溝通外，其病毒式擴散力的傳播效應，也帶來凝聚社群和「聚富效應」。
原理也不難理解，擴散得越快，就有越多需求。需求越高，供給不變，價格上漲，價格上漲之後又進一步引發報導，甚至是追高，於是價格又再度上漲。
狗狗幣上漲 35 倍，馬斯克幣上漲近 300 倍
加密市場的迷因文化聚富效應有多誇張？
2020 年 7 月，全球擁有 8 億用戶的社群軟體抖音上瘋傳狗狗幣的抖音（短影片）。
「讓我們全部致富！狗狗幣幾乎一文不值，但抖音擁有 8 億個用戶。僅需投資 25 美元。一旦價格升至 1 美元，您將擁有 10,000 美元！」
短短一天後，狗狗幣從 0.0028 美元飆升至 0.0043 美元，漲幅超過 50%，市值也從 2.87 億美元增長到 5.4 億美元。
去年狗狗幣更是因為特斯拉創辦人馬斯克的推特連發，甚至自稱狗狗幣教父，讓狗狗幣一度漲至 0.7 美元。去年整年，狗狗幣的漲幅為 3,500% ，若是以最高價格計算的話，漲幅則是 15,100%。
有趣的是，狗狗幣本身就是迷因，原本的 Logo 本身就是是一張滿滿嘲諷意味的柴犬迷因，圖中沒有文字，可以任意添加。隨著狗狗幣成功後，也有越來越多的狗狗系列迷因幣。
號稱狗狗幣殺手的柴犬幣（SHIB）因為發起取代狗狗幣活動，又發行了 NFT 等造勢活動，在去年最高創下 87 萬倍的漲幅。
而將幣圈最強迷因「狗狗幣」和「馬斯克」結合的狗狗馬斯克火星幣（下稱馬斯克幣，$ELON）在去年五月發行後，價格從 0.0000000078 美元，上漲到目前的 0.00000072 美元，漲幅約為 91 倍，最高甚至一度上漲近 300 倍。
當然，以迷因方式快速擴散的迷因幣，雖聚富效應驚人，下跌的速度也是很快的。不過這並不影響幣圈對迷因幣的喜愛程度。
延伸閱讀：馬斯克同名狗幣Elon暴漲49倍！Doge流通量大跌90%、Shib半年漲近10倍
狗狗系列迷因幣盤點
Crypto.com 交易所本（３）月整理了狗狗系列的迷因幣。市值前三大的分別為狗狗幣（DOGE）、柴犬幣（SHIB）、馬斯克幣（ELON）。
狗狗幣算是最老牌的迷因幣了。
雖然社群多認為狗狗幣是指一場玩笑，但其實當時創辦人 Jackson Palmer 是因為看到複製比特幣的山寨版本的價格炒作，所以就用當時最紅、最諷刺的柴犬圖來諷刺這種炒作現象。
「我認為狗狗幣將成為比特幣的一種補充。
從未玩過加密貨幣的人，可以透過它來上手。我認為實際操作是入門經濟理論的最佳方式。
如果有了像 Dogecoin 這種有趣的加密貨幣，可以幫助大家瞭解當時發生什麼事，降低進入加密貨幣的門檻。我認為這是一個非常好的種子，可以使眾人對身處的環境有所瞭解。」
柴犬幣（SHIB）則是 2020 年 8 月出現的「匿名項目」。官方稱其為狗狗幣殺手，是去中心化社群實驗。
官方沒有持有任何代幣，50% 的 SHIB 放在 Uniswap 中，作為交易流動性（官方稱已丟棄私鑰），而另一半則空投給了以太坊創辦人 Vitalik Buterin。官方認為這樣的發行機制相當公平，沒有倒賣給社群的疑慮；另外，官方也推出了流動性挖礦機制和治理代幣，以此鼓勵社群交易、持有。
太空歷險漫畫的主人翁 Dogelon Mars
如果上述兩個狗狗迷因是對炒作的嘲諷和去中心化的實驗，那目前狗狗系列迷因中市值第三大的 Dogelon Mars（ELON）就是迷因文化的加強版了。
Dogelon Mars 結合了三大幣圈迷因：狗狗幣（Doge）+ 馬斯克（Elon）+ 火星（Mars），其中火星除了是馬斯克想要移民的星球，同時也是幣價暴漲 To the Mars 的隱喻。
目前已經數家主流交易所上架了 Dogelon Mars 代幣（ELON），分別是 Crypto.com、OKEx、KuCoin、火幣、Gemini。
為了增強迷因屬性，官方還特地為其量身定太空漫畫，主人翁就是 Dogelon Mars。
漫畫背景是 2420 年，汪星人此時已經成功殖民火星，但火星上依然危機重重，另一群「殲滅者」抵達後，摧毀了汪星人的城市，而 Dogelon Mars 就在這種環境下出生。最後 Dogelon Mars 被送往別的星球。目前這個漫畫出到了連載 4。
「我是 Dogelon Mars，加入我，讓我們一起航向其它行星吧」 — 官方的社群 Slogan
這樣的迷因似乎也吸引了社群的目光，Dogelon Mars 的官方推特追蹤人數達到了 52 萬，Telegram 群組則是擁有超過 87,000 人。有趣的是，Dogelon Mars 社群溝通方式很特別，極少言語，大部分是用迷因梗圖在溝通。
此外，Dogelon Mars 也推出了 NFT，上面販售的分別是四張連載漫畫，以及狗狗開跑車圖。
不只是迷因
迷因文化在加密貨幣的推動中，不能否人有炒作，但有時是正面的，像是比特幣所代表的共識：去中心化和自由貨幣。透過迷因的擴散，就會有越來越多的人因為理念認同凝聚共識。
千禧世代在資訊閱讀中接收了大量的迷因，這就不難理解千禧年世代認同比特幣的比例正在逐年增高。當然歸根究底是因為比特幣所代表的文化，另一方面，迷因也加速的自我強化的循環。
同樣的現象也發生在狗狗幣和柴犬幣。
當時的迷因幣如今也開始成為了支付的選項。
在馬斯克的大力推動下，現特斯拉的部分上漲已經接受狗狗幣支付，馬斯克甚至還呼籲麥當勞接受狗狗幣支付呢！
此外，全美最大連鎖電影院 AMC Theatres 已正式加入了狗狗幣和柴犬幣作為支付貨幣。
這些都是共識進一步強化成信仰；隨著代幣持續發展，技術日新月異，累積的共識也越強，就逐漸形成自我強化（self reinforcement）的循環。
加密資產的估值公式
還記得我們前面提到的傳統金融估值公式嗎？
Price = Value * Deviation Factor（價格 = 內在價值 * 偏離因素）
由於加密資產並沒有辦法透過傳統估值找出內在價值，因此 eGirl 資本提出了一個修正版模型，將幣圈的迷因文化也加入進去。
Price = Value * Deviation Factor * Speculative Premium/Discount（價格 = 內在價值 * 偏離因素 * 投資溢價/折扣）
這裡的 Value（內在價值）是指「一種衡量資產價值的標準」，通常透過計算其可實現資產淨價值來獲得；而投機溢價或折扣是指炒作、注意力，以及其他無形因素為其帶來的正或負的價值，這部分價值可能沒有任何來源依據，但卻可能代表了幣圈的所有價值。
不可否認地，迷因文化和迷因幣的爆發可歸咎在極寬鬆貨幣政策下，但幣圈的迷因文化似乎已經根深蒂固，從 2020 年的食物系列 DeFi 代幣，到動物系列的 NFT，迷因快速傳播也快速改變了這些代幣的供需關係。
之後的牛市可以預見同樣的情況會再度發生，那麼對於幣圈來說，迷因的熱點就至關重要了。
但不管怎麼說，狗狗系列的迷因幣似乎已經成為迷因文化的一部份，幾乎每次牛市狗狗幣都會被炒作一番，甚至還從炒作階段進一步累積共識成支付手段。
狗狗幣和柴犬幣已經證明迷因累積共識的強大，甚至可以創造正面循環，強化社群，那其它狗狗系列迷因，特別是目前第三大狗狗迷因幣 Dogelon Mars 能不能接過接力棒，或是有什麼新的迷因崛起，就是迷因文化下個觀察重點了。
最後還是要提醒讀者，迷因幣漲得快、跌得快，切記資產配置的重要性！
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