幣市巨鯨砸盤出場，分析師3理由判斷本輪牛市已觸頂？

儘管多國股市屢創新高，比特幣在今日再度跌破 6.1 萬美元，不少巨鯨也開始出場砸盤，Capriole Investments 創辦人認為，目前多項鏈上指標顯示，比特幣價格有「疲軟跡象」，比特幣本輪牛市可能已觸頂。
（前情提要：鮑爾放鴿美、日股「再創新高」但比特幣為何軟趴趴，又下殺6萬美元？）
（背景補充：拖垮比特幣？高盛警告美股下半年4大風險恐下調：現在是煞車好時機）

本文目錄

美國聯準會主席鮑爾昨晚發表偏鴿言論，表示對過去一年通膨下滑的進展感到滿意，但仍希望能看到更多進展，才有足夠信心啟動降息，或受此激勵，美股四大指數 3 日勁揚，日經指數也再創新高；但同時間幣市卻反向下跌，比特幣午前最低一度來到 60660 美元左右，上週末開啟的漲幅已全數回吐。

多名巨鯨出場砸盤

而在幣市低迷之際，不少巨鯨開始出場砸盤，據鏈上分析師餘燼監測，某個在以太坊現貨 ETF 的 19-4 文件 5 月底被批准後、買入 ETH 及 ETH 生態相關代幣的巨鯨 / 機構，在過去的 1 小時裡將價值 1157 萬美元的多種 ETH 生態代幣轉進幣安出售，導致這些代幣都有不同程度的下跌，其中包括：

351.4 萬枚 LDO（623 萬美元）
4.97 萬枚 AAVE（449 美元）
31.98 萬枚 FXS（85 美元）。

餘燼分析，該巨鯨很明顯是賭以太坊現貨 ETF 消息能帶動 ETH 相關生態代幣走揚，所以買入價值幾千萬 U 的多種代幣。如今他現在將這些 ETH 生態代幣全部虧損出售「無一盈利」，這是認輸止損了。

另據 The Data Nerd 監測，在 FLOKI 最近一個月大跌超過 30% 之際，一名 FLOKI 早期投資者在昨日將 62.8 億枚 FLOKI（約 110 萬美元）轉入幣安疑似出售。

與此另據 Spoton chain 監測， PEPE 早期買家 dimethyltryptamine.eth 在過去超過 10 個月未交易 PEPE，但在今早其地址卻出現異動，以 32.73 枚 ETH 的價格，賣出 100 億枚 PEPE（約 11.2 萬美元），

作為早期 PEPE 買家，dimethyltryptamine.eth 完成了將 4.5 萬美元變成 2670 萬美元的壯舉，績效是驚人的 +58600 %，在今早拋售 100 億枚 PEPE 後，該巨鯨仍持有 1.99 兆枚 PEPE（約 2190 萬美元）。

幣市為何持續低迷？

在鮑爾發表偏鴿言論，美、日、台股等多國股市不斷刷新歷史新高之際，幣市卻持續低迷，讓許多人大感不解，而造成此現象可能有三大原因，第一是對於以太坊現貨 ETF 何時能通過、能帶來多少新資金？市場意見不一。

第二是在 AI 浪潮之下，投機性熱錢更傾向湧入股市，而不是幣市。BIT Mining 首席經濟學家 Youwei Yang 日前就指出，市場上只有一定數量的熱錢，如今這些熱錢都投入 AI 領域，在加密貨幣出現一些令人信服的敘事或建設性進展之前，恐將只能持續橫盤，等待重大的市場衝擊。

第三則是比特幣面臨巨大拋壓的相關疑慮，已破產交易所 Mt. Gox 在上月宣布啟動比特幣償還流程，自 7 月起向債權人償還 142,000 枚 BTC 以及 143,000 枚 BCH，預計將在今年 10 月前完成償還程序，同時，美國、德國政府在 6 月底將大量先前扣押的比特幣轉入交易所，這些都引發市場擔憂。

本輪牛市已觸頂？

雖然市場大部分仍判斷牛市還未結束，不過 Capriole Investments 創辦人 Charles Edwards 認為，目前多項鏈上指標顯示，比特幣價格有「疲軟跡象」，比特幣本輪牛市可能已觸頂，他列舉三大關鍵原因指出：

1、長期持有者通膨率接近臨界值：比特幣長期持有者（LTH）通膨率穩步上升，接近 2.0 的臨界值，這通常代表在市場週期中觸及頂部的高度可能性，當前值為 1.9，顯示市場壓力增加。

2、比特幣休眠流量指標上升：休眠流量指標在過去 3 個月內急劇上升，凸顯出今年轉移比特幣的休眠地址，轉移比特幣的數量激增，該指標達到峰值，通常預示著週期頂部將至，而目前與 2017 年和 2021 年的觸頂結構相似。3、花費量激增：持有已 7-10 年之間的比特幣花費量、也就是鏈上轉移數量突然暴增，大量比特幣在鏈上被轉移，這表明風險已至，有 138,000 枚比特幣在 5 月 28 日被轉移，可能導致拋售。