8月DeFi回顧：多鏈生態軍備競賽，新進公鏈重金推動DeFi數據，能繼續漲？

DeFi 產品、資金與使用者規模在這一年多飛速發展，即使經歷了今年 5 月份的市場重創，大多數公鏈中的生態系，仍以超出預想速度刷新新高。去中心化交易所也「百家爭鳴」，去中心化抵押借貸也與 5 月份的歷史最高點來到同樣水位。
（前情提要： SEC主席緊盯加密貨幣》重申投資者保護重要性、 DeFi 有相當程度的中心化）
（背景補充：信評巨頭 | 穆迪 Moody’s 正招募加密貨幣分析師，「需非常熟悉Defi」）

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經過一年多高速發展後，DeFi 在產品、資金和使用者規模上有了飛快的進展。即便是經歷了 5 月份的市場重創，隨著市場回暖與公鏈相繼推出代幣激勵政策，鎖定在各條公鏈 DeFi 協議中的總價值也已迅速回升，大多數公鏈中的生態都在以超出預想的速度刷新歷史記錄。

多鏈生態的完善與分化

公鏈層面的生態激勵軍備競賽已經開啟。今年 4 月，Polygon 推出 1 億美元 DeFi 基金「DeFi For All Fund」，將在未來兩到三年為 DeFi 項目提供支援，以提高 DeFi 的採用率、可訪問性和成本效益。

7 月，Terra 宣佈推出 1.5 億美元的生態基金，以扶植 Terra 生態內的應用，提升 Terra DeFi 生態的可訪問性；8 月，Avalanche 基金會宣佈將推出 1.8 億美元的流動性挖礦獎勵計畫 Avalanche Rush，鼓勵更多應用和資產加入 Avalanche DeFi 生態；同月，Fantom 則為 TVL 超 500 萬美元的項目發放總計 3.7 億枚 FTM 獎勵。

此外，Celo 也於 8 月宣佈聯合 Aave 和 Curve 等推出超 1 億美元的「DeFi for the People」專案，旨在實現 DeFi 在移動端的使用。

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在 8 月份宣佈流動性挖礦激勵之後，Avalanche 已成為生態發展最快的公鏈。當月，Avalanche 中的鎖倉量由 1.84 億美元上升至 20.7 億美元，上漲超過十倍。而其中的借貸協定 BENQI，目前鎖倉量已經達到 12 億美元，治理代幣 QI 從 8 月 19 日的 0.5 美元附近最高漲至 4 美元。

Defi Llama 資料顯示，截至 9 月 1 日，DeFi 的總鎖倉量（TVL）已達 1,612 億美元，創歷史新高。

與去年同期相比，DeFi 總鎖倉量增長了逾 19 倍。但是各條鏈上的發展出現了分化，公鏈增速明顯緩慢。其中，儘管以太坊以近 1,194 億美元的鎖倉量佔據著市場絕大部分份額，從今年年初至今年 5 月，以太坊的總鎖倉量上漲了 350%，而 5 月至今僅上漲了 28.1%。

與此同時，一些公鏈上的生態並沒有恢復到 5 月份的高點。各條公鏈開始相繼以平臺幣進行激勵，前期會伴隨著 TVL 的快速成長，代幣價格也隨之上升。但隨著資金的過度湧入，以及其它公鏈的競爭，資金將會流向收益更高的地方。

BSC 以 178 億美元的鎖倉量也佔據著 TVL 的 11%，雖然較年初成長了 286 倍，但鎖倉量從 5 月份加密市場重創後至今下降了 30%。經過近一年時間的發展，BSC 上鎖倉量超過 20 億美元的仍然只有去中心化交易所 PancakeSwap 與借貸協議 Venus，整體生態不夠完善。

隨著 CAKE 代幣價格的下跌與減產，PancakeSwap 對於用戶的吸引力可能也會降低。而前幾個月開始生態激勵的 Polygon，當前 TVL 嚴重下滑，降至 52 億美元，只有接近 5 月高點時的一半。

BSC、Polygon、Heco 等腳步放緩的背後，其他新進者的市場份額正強勢增長，多鏈生態已然形成。

根據上圖統計資料顯示，截止 9 月 1 日，Terra 的總鎖倉量為 73.9 億美元，今年 5 月至今上漲 61.7%；Solana 的總鎖倉量為 34 億美元，過去 3 個月上漲 1.5 倍；Avalanche 的總鎖倉量近 21.9 億，過去 3 個月翻了逾 7.4 倍；Fantom 的總鎖倉量則為 7.5 億美元，過去 3 個月上漲了約 24 倍。

總鎖倉量加速狂奔的同時，代幣也隨之起飛。根據上圖統計的資料顯示，截止 9 月 1 日，過去一個月 ETH 和 BNB 的平均漲幅為 40.6%，而 Terra、Solana、Avalanche 和 Fantom 平臺幣平均漲幅則高達 215%。

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此外，還有更多二層和公鏈蓄勢待發。安全性更高的以太坊二層解決方案 Optimistic Ethereum 和 Arbirum One 的主網均已上線，Cosmos 生態專案開始接入 IBC 打通跨鏈功能，Kusama 平行鏈中的 Karura 已開啟流動性挖礦，Moonriver 也已經率先支持 EVM 專案接入。

Polkadot 在透過外部審計後也將開始插槽拍賣，這些重磅項目的進展也會在近期吸引很多資金，並有可能影響當前的多鏈市場格局。預計新一輪的生態激勵還將繼續。

但目前各條公鏈生態中，很多資金還處於圈內資金逐利「薅羊毛」狀態，在收益率下降之後，專案中的資金可能會快速離去，如 BSC、Heco、Polygon 中的 TVL 均有所減少，而最近推出激勵措施的公鏈 TVL 創下新高。

如何真正留住用戶和資金，對公鏈們是個挑戰，比如推出新的創新產品，波卡上 Acala 探索傳統金融 + DeFi，引入新的資產來源。

另一方面，區塊鏈中安全事故也在不斷發生。根據 PeckShield 統計，8 月份共發生 35 起安全事故，造成 4.13 億美元總損失。其中，DeFi 安全事故 22 起。8 月 10 日，跨鏈協定 Poly Network 遭到攻擊，導致 6.1 億美元的損失，這也是 DeFi 領域目前為止最大的安全事故，最後以駭客歸還資金而告終。

下面是DeFi中的各項資料。

穩定幣：USDT 恢復迅速，USDC 速度減緩

截至 8 月 31 日，主要穩定幣和流通市值分別為 USDT 655 億、USDC 274 億、BUSD 122 億、DAI 61 億、UST 24 億、TUSD 14 億、PAX 9.5 億、HUSD 4.6 億美元，與一個月前相比，穩定幣市值總共上升 47 億美元。

其中，USDT、USDC、DAI、UST、TUSD、PAX 的流通市值分別增加 37 億、0.76 億、5 億、3.6 億、1.5 億、0.2 億美元，而 BUSD 和 HUSD 的流通市值分別減少 3,342 萬和 8,810 萬美元。

USDT 恢復成長，而之前成長較快的 USDC 和 BUSD 速度減緩，甚至出現流通市值減少的情況。

8 月 24 日，Paxos 宣佈將其發行的美元穩定幣 Paxos Standard（PAX）更名為 Pax Dollar（USDP），這樣更容易被識別為以美元支撐的穩定幣。USDP 儲備以 100% 的現金和現金等價物形式持有。

去中心化交易所「百家爭鳴」

因為價格的回升，8 月份去中心化交易所的交易量比起一個月有所上升，在交易量的分佈上仍然是以 Uniswap V3、Pancakeswap、MCDEX、Uniswap V2 為主。

但隨著 Solana、Avalanche 等新興公鏈的發展，作為 DeFi 的重要組成部分，各條公鏈上的 DEX 都不可或缺。根據 CoinMarketCap 的資料，截至 9 月 3 日，Solana 上的 Raydium 以及 Avalanche 上的 TraderJoe 過去 24 小時的成交量均超過了 1 億美元，Raydium 的交易量位於所有鏈上 DEX 中的第七位。

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因為 dYdX 治理代幣的推出，當前 dYdX 每天的交易量也在 2 億美元以上。由於 dYdX 的治理代幣每個 Epoch（28 天）分配一次，所以在每個 Epoch 快結束時才能明確的知道增加交易量能獲得多少 DYDX，很多使用者會為了交易獎勵而去刷交易量。

在 Epoch0 快結束時，dYdX 24 小時交易量曾經超過 10 億美元，並超過了 Uniswap V3 等，位於 DEX 交易量排行榜首位元。

市場的熱點逐漸轉向 NFT，Uniswap 等交易同質化代幣（Fungible Token，FT）的 DEX 在以太坊整體生態中的使用占比在降低，這一點從 Gas 占比上可以看出來。

交易非同質化代幣（Non-Fungible Token，NFT）的平臺 OpenSea 等正在快速崛起。根據 Token Terminal 統計的資料，OpenSea 過去 7 天的收入高達 3,697 萬美元，超過 Uniswap 等，在 DApp 中僅次於 Axie Infinity。

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而與其它協定不同，OpenSea 的收入屬於協議收入，而如 Uniswap 的收入則全部屬於流動性提供者，當前代幣的持有者和協議本身並不收取費用。因此，當前 OpenSea 的價值可能已經超過 Uniswap 等老牌 DEX。

抵押借貸總借款量回至 5 月高點

截至 8 月底，去中心化抵押借貸的總借款量為 289 億美元，相比一個月前增加了 13%，已與 5 月份的歷史最高點相當。主要的借貸平臺依然是 Aave V2、Compound、Maker，它們的總借款量均創下了新高。

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隨著多鏈生態的發展，Aave 在 Polygon 上也是鎖倉量最多的協議，Aave 創辦人在 Chainlink 智能合約峰會上表示團隊正在制訂多鏈策略，考慮部署在以太坊和 Polygon 之外的 Solana 和 Avalanche 公鏈以及 Optimism 和 Arbitrum 等以太坊二層網路中。

比特幣錨定幣平穩增長

以太坊上 BTC 錨定幣的發行量仍在穩步增長。截至 8 月底，共有 272,907 BTC的錨定幣發行在以太坊上，比上月增加 3.67%。

同時，發行在 BSC 上的 BTCB 也已經達到 78,125 枚，僅次於以太坊上的 WBTC，發行量為 HBTC 的 2 倍。

總結

DeFi 從以太坊往其它鏈上擴張已經形成趨勢，短期內可能不會改變。但這個過程存在分化，Terra、Avalanche、Fantom 等鏈上的資產隨著公鏈層面的代幣激勵計畫的推出而創下新高，而前期發展較好的 BSC、Polygon 等鏈上的鎖倉量並沒有恢復。對於 DEX、抵押借貸這類不可或缺的 DApps，或許可以在新興公鏈上提前佈局。