聯準會上周決議一口氣降息 2 碼，開啟新一輪寬鬆週期，但這使美國債券市場對通膨的擔憂再起，害怕聯準會將重點從抑制通膨轉向保護就業市場，可能導致物價壓力反彈。
（前情提要：芝加哥Fed總裁：市場需要更多降息來實現經濟軟著陸、保護勞工就業）
（背景補充：WSJ警告：雷曼兄弟可能重演，聯準會降息無法拯救我們）
美國 CPI 在過去兩年急劇下降，8 月 CPI 年增 2.5%，遠低於於 2022 年 6 月時的 9.1% 高峰，但據路透報導，聯準會以降息 2 碼開啟新一輪寬鬆週期，恐重新引發美國債券市場對通膨的擔憂，擔心金融環境放鬆可能重燃物價壓力。
債市憂物價壓力重起
對通膨前景最為敏感的長期美國國債殖利率已升至 9 月初以來的最高水平，一些投資者擔憂，聯準會將重點從抑制通膨轉向保護就業市場，可能導致物價壓力反彈。
道富證券（State Street）宏觀多重資產策略師 Cayla Seder 表示，如果處於降息環境，且聯準會表示希望在就業市場走弱前提供支持，那麼通膨能夠以多快的速度回到聯準會目標，將是個問題，預計隨著市場押注更強勁的經濟成長和通膨，長期美債殖利率將進一步攀升。
聯準會上週三宣佈降息後，以美國抗通膨債券（TIPS）衡量的未來十年通膨預期有所上升預期，上週四 10 年盈虧平衡通膨率升至 2.16%，創下 8 月初以來最高水平，該指數週一一度創下 2.167% 的新高。
在上週聯準會宣布大幅降息後，10 年期 TIPS 標售獲得投資者追捧，非交易商吸收 170 億美元國債標售中的 93.4%，創 1 月以來新高，但截至週一的一週內，流入通膨掛鈎債券的資金為負。
大幅降息使通膨難回落 2% 目標？
BMO Capital Markets 利率策略師在上週發布的報告中指出，投資者再次擔心再通膨的可能性，Ruffer 基金經理 Matt Smith 則表示，在過去的幾天和幾週裡，他一直在透過大宗商品和大宗商品股票，為自己的投資組合增加通膨保護措施。
聯準會理事 Christopher Walle 上週表示，近期數據讓他相信，需要加速降息，因為通膨可能會低於 2% 目標，但聯準會理事 Michelle Bowman 卻認為，更大幅度的降息可能會被解讀為對抗通膨過早宣告勝利，她反對降息 2 碼，而是支持降息 1 碼。
美國銀行證券經濟學家在上週報告中提及「聯準會賣權」（Fed put），即隱喻聯準會將在股市暴跌時採取行動以支撐資產價格的名詞，報告指出，鑑於經濟具韌性、股市處於歷史高檔，鮑爾賣權「來得太早了」，更激進的寬鬆週期可能會使通膨回落 2% 的目標變得更加困難。
