聯準會三月 FOMC 會議後，Fed 在經濟不確定性升高背景下保持謹慎，不急於降息或大幅調整政策。但維持 2025 年降息兩次的預期、以及四月開始減緩縮表..提振了市場信心。
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美國聯準會（Fed）本週召開聯邦公開市場委員會（FOMC）主席鮑爾在今（20）晨的新聞會上宣布將基準利率維持在 4.25%-4.5% 不變，一如市場預期。此次會議是在美國總統川普關稅政策帶來經濟不確定性背景下進行。
總的來說，聯準會對未來經濟成長、通貨膨脹及貨幣政策的展望顯示出謹慎態度。以下是鮑爾（Jerome Powell）記者會的六大重點，結合市場反應為您剖析。
一、點陣圖預計 2025 年降息兩次
鮑爾表示：美國經濟整體保持強勁，當前貨幣政策處於「限制性」狀態，既可維持高利率以抑制通膨，也能在勞動市場疲軟或通膨快速下降時適時放鬆。他強調：
「如果經濟保持強勢，我們願意更長時間維持高利率；若勞動市場意外惡化或通膨超預期回落，我們也會靈活調整。」。
而聯準會最新發布的利率點陣圖顯示，官員們預計 2025 年將降息 50 個基點，即兩次各 25 基點的降息，與當前市場普遍預測一致。
然而，19 位票委的看法分歧顯著加劇：9 位官員支持降息兩次，4 位認為不應降息，4 位預測降息一次，2 位認為降息三次。相較去年 12 月，認為不該降息的官員從 1 位增至 4 位，而預測降息超過 75 基點的官員已從 2 位降至 0 位，顯示內部對貨幣政策方向的共識減弱。
二、4月起放緩縮表，政策略鬆訊號
對市場流動性也幫助的是，鮑爾宣布聯準會將自 4 月起減緩資產負債表縮減（量化緊縮，QT）速度，將美國公債每月贖回上限從 250 億美元降至 50 億美元，機構債券及抵押擔保證券的上限則維持 350 億美元不變。自 2022 年 6 月啟動縮表以來，聯準會已縮減近 2 兆美元資產，此次調整也是自去年 6 月以來首次放緩 QT。
鮑爾表示，放緩縮表意味著 QT 將延長執行時間，並提到上次放緩時市場反應正面。他指出，聯邦政府債務上限問題導致財政部一般帳戶（TGA）餘額減少，是促使聯準會調整 QT 的原因之一。此舉被視為政策立場略為放鬆，或對長期借貸成本及風險資產價格構成利好。
三、經濟預測下修，通膨與失業率上揚
聯準會本次會議更新經濟預測，顯示 2025 年底核心個人消費支出（PCE）通膨率從去年 12 月的 2.5% 上調至 2.7%，高於 2% 目標；美國 GDP 成長率則從 2.1% 下調至 1.7%。
失業率預計從 4.3% 微幅升至 4.4%。2026 年和 2027 年的 GDP 預測分別為 1.8%（原2.0%）和 1.8%（原1.9%），顯示長期成長預期趨弱。
鮑爾表示，經濟成長放緩與通膨上升在一定程度上相互抵消，這解釋了降息預測維持兩次的原因。他指出，2024年下半年經濟快速增長後，消費者支出有放緩跡象，聯準會將密切關注實體經濟疲軟訊號。
但儘管華爾街對經濟衰退預期上升，鮑爾認為嚴重衰退的可能性仍低。
四、川普關稅風險加劇滯脹隱憂
川普上任接連對加拿大、墨西哥及中國商品加徵關稅，並計劃於 4 月 2 日對主要貿易夥伴實施對等關稅，引發全球經濟震盪。
鮑爾承認，通膨預期上升「很大一部分」源於關稅影響，並表示聯準會將區分「關稅通膨」與「非關稅通膨」，以更精確評估政策效應。
同時他補充，新政府在貿易、移民、財政政策及放鬆管制四領域的重大變革，將深刻影響經濟和貨幣政策走向。關稅可能推高進口成本，進一步加劇通膨壓力，同時抑制出口與經濟成長，構成「滯脹」（經濟停滯與通膨並存）的風險。
五、美股上漲 比特幣突破 8.7 萬
聯準會聲明發布後，美股科技股表現強勁，輝達上漲1.8%，特斯拉飆升 4.7%…道瓊指數收漲 0.92%、標普 500 漲 1.1%、那斯達克漲 1.4%。2 年期公債殖利率跌破 4%，10 年期公債殖利率連續第三日下滑至 4.24%。
比特幣接續震盪走高的趨勢，今晨八點左右最高來到 87,446 美元，截稿前略有回落現報 86,313 美元。
儘管美國經濟韌性仍存，市場對聯準會溫和立場反應樂觀，但未來投資人仍需密切關注關稅效應與經濟指標的發展。
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