去年 9 月，總部座落在以色列和直布羅陀的 INX 公司，向美國證券交易委員會（SEC）提交了招股說明文件 F-1，目的是要以證券型代幣發行（STO）的模式進行募資。時隔一年，INX 公司終於在昨（24）日正式宣布，SEC 已批准了註冊申請，INX 證券型代幣（Security tokens）也將在美國東部時間 25 日上午 10 點準時預售。
（前情提要：交易所 INX 將在美國「IPO 發幣」，有望成為第一款「SEC 認可的證券型代幣」）
美國證券交易委員會 20 日宣布，由 INX 公司提交的證券註冊申請已生效，意味著在經歷長達兩年半的奮鬥後，總算是順利啟動了期待已久的 STO。根據 INX 計畫，將以一枚 0.9 美元發行至多 1.3 億枚 INX 代幣，而最低投資額為 1,000 美元。
INX 公司成為了美國有史以來首次登場的 STO 案例，其發行的 INX 代幣是建立在以太坊區塊鏈（Ethereum）上，以發行價 0.9 美元出售，預計將能從投資人手上募得 1.17 億美元，扣除承銷費、諮詢費等 IPO 成本，INX 公司將能淨賺 1.11 億美元。
迄今為止，STO 申請通常只是對監管機構提交通知書，但並未進行註冊；也就是說，過往的 STO 案例只對機構投資人或合格投資人開放。相比之下，2017-2018 年盛行的 ICO，則是幾乎沒有考量到合規問題，投資人也不受監管機構保護。
漫漫長路
毫無疑問地，INX 公司為業界豎立了新的里程碑，但這同時也是一條漫長的道路。
2018 年 1 月，INX 公司首度向美國證券交易委員會提交了註冊草案，初步宣告了公開上市的意圖，並在一年過後的 2019 年 9 月，INX 公司才發表了招股說明書，最終才在近日成就了這場在區塊鏈和加密貨幣產業中，迄今為止最大的 IPO 上市。
不過，INX 公司還沒有任何營利項目，這對於資本市場來說也是一項非同尋常的案例。
挑戰 – 交易限制、安全風險
根據以色列媒體 Globes 報導，INX 公司團隊規模僅 14 名員工。此外，更大的考驗在於，美國當下沒有任何一家傳統交易所提供 STO 代幣交易服務。這也就代表著，投資人的交易活動將受到限制，至少在短期內他們都必須訴諸於場外交易（OTC）。
話雖如此，INX 公司也已經計劃好了解決方案。去年 9 月提交的招股說明書中就寫道，INX 公司的願景是建立起兩個交易平台，一個是用於交易比特幣（BTC）、以太幣（ETH）等加密貨幣或衍生品，另一個就是用於交易 INX 這樣的 STO 代幣。
另一方面，INX 公司於招股說明書中解釋道，此次融資的目的是要成立起一個 6,200 萬美元的基金，只要 INX 公司的交易所發生安全漏洞、交易故障，或是任何對營運造成威脅的事件時，這筆基金將能最大程度地保護公司和客戶的資產安全。
值得一提的是，INX 證券型代幣也兼具了功能型代幣（Utility tokens）的作用，提供客戶當成手續費減免的工具，同時也能依比例獲取 INX 公司分配的利潤。不過，INX 代幣並沒有賦予投資人作為股東的權利，只是在分紅順位上排在公司股東前列。
目前，INX 公司的共同創辦人暨總裁斯蒂卡（Shy Datika）已透過其執掌的 Triple-V 公司，手握佔總流通量 30% 的 INX，而作為承銷商的 A-Labs 首席執行長柯恩（Doren Cohen）也握有約 10% 的 INX，其餘還有 9 位顧問分別皆以 0.01 美元獲得約 200 萬枚 INX。
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