U本位理財攻略Vol.5：重點關注Berachain，調高Reslov空投預期

本欄目旨在覆蓋當前市場上以穩定幣（及其衍生代幣）為主體的低風險收益策略，以幫助那些希望通過 U 本位理財來逐漸放大資金量級的使用者尋找較為理想的生息機會。
（前情提要：市場極度恐慌，適合躺平的 USDT 理財攻略Vol.3來了）
（背景補充：U本位理財攻略Vol.4：Ethena、Perena新一季啟動，不吃可惜？）

本文目錄

理財市場相較於交易市場的節奏變化更慢。過往幾期的攻略中，我們已基本覆蓋了 Pendle、Fluid 等主流收益市場，以及 Sonic、Ethreal、Level、Meteora、Vest、Perena、BackPack、Echelon 等「雙挖」機會。

出於避免贅述考慮，從本期開始我們將把篇幅重點集中在過去一週內理財市場的最新動向之上。

新增機會

Berachain 飛輪啟動

上週一，Berachain 正式上線了流動性證明（PoL）機制，意味著這套自帶龐氏機制的 Layer1 正式轉了起來。

Odaily 注：關於 PoL 的具體機制可參閱《詳解 Berachain PoL 機制：比 Curve 更激進的賄賂模型》。

PoL 啟動初期，BYUSD/HONEY、USDC.e/HONEY 這兩個最主要的穩定幣池 APR 一度超過 20% ，但隨著池子規模的擴大以及 BERA 跟著大盤走低，目前 APR 已大幅縮水至 4% 左右。

不過，藉助 Berachain 生態的 PoL 流動性質押協議 Infrared，這一 APR 資料可上升至 5.3% 左右（因為 iBGT 較 BERA 有一定溢價），同時可保持與 Infrared 的長期互動 —— 雖然 APR 數位並不太理想，但我個人還是比較建議挖這個礦，因為 Infrared 大概率會是整個 Berachain 生態市值想像力最高的專案，潛在空投預期較大。

Odaily 注：具體可參閱《融資超 1875 萬美元，如何猛擼 Berachain 唯一龍頭 Infrared》。

此外，由於 Pendle 上 iBGT 和 iBERA 的 LP APY 都比較高（基礎 132% 、 299% ，有足額 PENDLE 質押的話最高 322% 、 543% ），也可採用「現貨挖礦，合約做空」的對衝策略，當前 Binance 之上 BERA 做空的年化成本在 50% 左右，收益率足以覆蓋費率成本，同時也可保持與 Infrared 的互動 —— iBGT 存在溢價，相對不可控，更建議藉助 iBERA 操作。

除了這些相對主流的池子外，Berachain 之上也有著許多年化超過 100% 甚至 1000% 的小池子（比如剛起步的算穩專案 USDbr），其他這裡就不列舉了（可以在 Infrared 首頁檢視），大家可基於自己的風險傾向酌情參與。

Reslov 的藍圖

上週二，穩定幣專案 Reslov 的創辦人 IvanKo 發了一篇長文，概述了當前大火的「生息型穩定幣」所面臨的兩個最大問題 —— 可擴展套件性和風險。

可擴展套件性指的是鏈上收益空間會隨著資產規模的擴大而快速被壓縮，哪怕是 Ethena（USDe）賴以做大的期現套利市場，BTC + ETH + SOL 對衝策略下的實際實際容量也就 200 億美元左右，所以需要探尋一切生息路子，包括但不限於期現套利、MEV、高頻交易（HFT）等等。

風險指的是，收益路徑多了，潛在風險點也會變多，所以要做風險隔離 —— Resolv 現在的方案是 USR 和 RLP 兩條腿走路，RLP 為 USR 的意外情況做保，承擔風險的同時賺取更高收益。

包括 Ethena、Level、Reslov 在內，生息型穩定幣越來越被市場視為顛覆穩定幣板塊格局的最大機會（可參閱《四大即將 TGE 的收益型穩定幣協議，誰能定義 DeFi 新正規化？》），但很少有人提到鏈上收益空間的上限問題，但對於賽道內的專案來說確實越早意識到這一點越好。整體來看 Resolv 的思路還是蠻清晰的，個人傾向調高對該專案的空投預期。

Resolv 的積分計劃已經開放蠻久了，但當下仍有較多路徑去加速刷分，可以在 TGE 前補個作業。比如下圖中 Pendle 的四個池子，可提供最低 25 倍，最高 45 倍的積分速率加成。