在 VanEck 向美國 SEC 申請 Solana 現貨 ETF 之際，GSR Markets 發布報告指出，Solana 有望成為下一個數位資產現貨 ETF 標的。並預測在牛市情況下，有望推動 SOL 價格再上漲近 9 倍。
（前情提要：分析》Solana ETF 短期內無法獲 SEC 批准的三個關鍵理由 ）
（背景補充：VanEck：我們為什麼申請 Solana ETF？彭博分析師點破上市關鍵）
在資產管理巨頭 VanEck 昨（27）日向美國 SEC 申請 Solana ETF 之後，加密貨幣造市商 GSR Markets 同日發布報告，直言 Solana 成為下一個數位資產現貨 ETF 的高度潛力，該機構表示：
隨著其他公司擁有或即將推出 ETF，Solana 也獲得現貨 ETF 不僅可能只是時間問題，而且對 SOL 的影響可能是迄今為止最大的。
Solana ETF 的可能性分析
GSR Markets 認為決定下一個數位資產現貨 ETF 的兩個關鍵因素是「去中心化程度」和「潛在需求」，因此將數位資產就這兩因素進行了分析。在分析去中心化程度上，該機構提出的 3 個指標如下：
- 中本聰係數：衡量可能串通攻擊網路的獨立實體的最小數量，數字越大表示去中心化程度越高
- 質押要求：衡量任何人作為節點運營商或驗證者參與網路的難易程度，包括最低質押和硬體要求。質押和硬體要求越低，表示去中心化程度越高
- CCData 治理評級：包含圍繞參與、透明度和去中心化的各種治理措施
經 GSR Markets 評分（包含一定程度的主觀）下，去中心化得分最高的四個區塊鏈分別是以太坊、Solana、Avalanche 和 Aptos。
另外，發行人在評估現貨 ETF 未來資金流入時可能會考慮潛在需求，而 GSR Markets 以下列 3 個面向對此進行了分析：
- 市場指標：較高的市值、較高的交易量和強勁的代幣表現可能表明未來需求強勁
- 現有產品 AUM：代幣現有投資產品的全球 AUM 越高，預示現貨 ETF 產品的潛在需求越高
- 活動指標：強大、活躍的社群和廣泛的使用也可能預示著未來的需求
經 GSR Markets 評分，需求得分高於平均的三個區塊鏈是以太坊、Solana 和 NEAR。
最後將這兩個分數相加，得出最終的 ETF 可能性分數。GSR Markets 在報告中寫道：
繼以太坊之後次高的是 Solana，它也大幅超過了緊隨其後的數位資產，並且是除以太坊之外唯一在去中心化和需求方面得分都為正值的資產。
總而言之，結果清楚地表明，如果美國允許更多數位資產現貨 ETF，Solana 就是下一個。
Solana 現貨 ETF 對 SOL 價格的潛在影響
接著，GSR Markets 評估潛在的 Solana 現貨 ETF 對 SOL 價格的影響，該機構參考比特幣現貨 ETF 對比特幣的影響，指出比特幣價格從 10 月份的 27,000 美元推升至現在的約 63,000 美元，增幅達 2.3 倍，因此將這個 2.3 倍作為基準。
GSR Markets 考慮了以下三種情景，估算 Solana 現貨 ETF 的資金流入相對於比特幣的比例：
- 熊市情景：Solana 的全球投資產品資產管理規模（AUM）僅為比特幣的 2%。
- 基本情景：使用 2021 年至 2023 年的實際資金流入評估 Solana 的表現。這三年間，Solana 投資產品的累計資金流入相對於比特幣為 5%。
- 樂觀情景（Blue Sky）：在過去兩年中，Solana 的相對資金流入顯著提高，2022 年和 2023 年分別占比特幣流入的 31% 和 9%，GSR Markets 將這三年間的年均 14% 相對資金流入作為樂觀情景。
接著該機構還將 Solana 相對比特幣的市值納入考量，並在綜合評估後指出：
- 在熊市情景下，SOL 可能增長 1.4 倍；
- 在基本情景下，增長 3.4 倍；
- 在樂觀情景下，SOL 增長 8.9 倍。因為 SOL 價格目前為 145 美元，這表明 GSR Markets 認為 SOL 可能上漲至 1290 美元。
此外，GSR Markets 還表示對 SOL 的潛在影響可能高於這些預估，因為與 BTC 不同，SOL 活躍於質押和去中心化應用中，且考慮到目前 SOL 價格中對 Solana 現貨 ETF 的預期較低，這表明 SOL 的潛在上升空間可能更大。
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