熊市讓加密企業阮囊羞澀，不過還是有一些企業未雨綢繆，讓它們得以在熊市繼續擴張併購策略，FTX 就是其中之一。FTX 創辦人 SBF 日前接受《CNBC》專訪，談到了 FTX 的年營收、如何控制成本，以及大家最關心的：如何繼續擴張。
（背景補充：SBF作客NBA球星節目：小時候夢想當學者、創Alameda時根本不懂比特幣）
（前情提要：SBF：FTX手上仍有10億鎂現金，可用於幫助陷困境的加密貨幣企業）
在專訪中，SBF 透露現在FTX 手頭上仍有現金，依然還在尋找投資機會。對 CNBC 記者 Kate Rooney 來說，這顯然和她對於加密產業的認知有落差，畢竟加密市場自年初開始，市值便不斷萎縮，Coinbase 的股價更是暴跌了 70%，且裁員數將近 20%。
SBF 表示，這是因為 FTX 目前有充足的現金，良好的流動性，人事和管理費用也保持在相對較低的水位，而且 FTX 在牛市並沒有過度擴張，也沒有過度放貸，這是 FTX 保持競爭性的主要幾個原因。
良好的現金流：去年和今年的營收都達 10 億
《CNBC》在上（8）月爆料，FTX 在 2021 年的營收達到了 10 億美元，年增長超過 1,000%，淨利達到了 3.88 億美元，該篇報導估計 FTX 在 2022 年的營收可能會達到 11 億美元。
SBF 證實了這一猜測。他表示，CNBC 的預估數字是在「正確的範圍內」，但由於今年還沒有結束，所以他也不能這麼確定，還是要看市場的後續的表現。
SBF 同時也透露，FTX 大部分的交易量來自那些日交易量超過 10 萬美元的用戶，包括小型量化交易公司、家族辦公室、專業交易員，這些都是相當成熟且高度參與的用戶。
一般來說，大部分交易所的用戶結構可能是散戶為主，主要是交易現貨，這在熊市的交易量就會受到影響，而 FTX 是以期貨合約為主，其主要交易用戶對加密貨幣的價格沒有這麼敏感，在熊市也會穩定交易，這讓 FTX 在熊市表現得較好。
「我們在過去一年為擴大業務付出了相當出的努力⋯⋯，加上我們的現貨交易佔總交易量相對較低，通常現貨市場較容易受市場情緒影響。」
儘管如此，SBF 認為 FTX 還是有受到影響。
低人事成本是高營利的原因之一
另一方面，SBF 也認為員工人數少是影響盈利能力的一個重要原因。目前 FTX 約擁有 350 名員工，這個數字大約只有 Coinbase 的十分之一。
和傳統企業不同，金融科技公司的人事成本佔比較重，這點在後疫情時期更是明顯。疫情後，銀行業和數位產業對於人才的追逐競爭更激烈。據《金融時報》報導，美國銀行業在去年 Q4 的人事成本增加 10%。此外，包括培訓、團隊磨合等人力資源開發成本也成為另一負擔，更別提還有付出了時間成本。
過去兩年，由於加密市場高速發展，不少企業看到機會高速擴張，包括 FTX 的競爭對手 Coinbase 和 Gemini 交易所。不過 SBF 認為，高速擴張並不會帶動公司生產力。
「FTX 一直在用可持續的方式增長，我對單位經濟¹ 一直深感懷疑，這不是一門有真正清晰盈利模式的經濟估算方式。」
他認為，公司在高速擴張時，會讓部門之間的協調變得困難，同時員工增加也會讓責任歸屬變得模糊，而且研究的結果是，從 200 名員工快速增加到 2,000 名，並不會讓公司生產力增加十倍，甚至可能連一倍都不到。
「我們雇用的人數比大多數同業要少很多，所以也將成本控制在了範圍內。」
[註*1]：單位經濟是用某個特定的「單位」（Unit），來檢視商業活動的營運表現，在這裡 SBF 是指增加人力就會增加獲利的邏輯是錯的
不是巴菲特，會以產業利益優先
目前為止，FTX 今年已經做了幾筆重大收購，包括收購 Good Luck Games、加拿大交易所 Bitvo、日本交易所 Liquid、提供 BlockFi 貸款且其中 2.4 億美元可轉換成股權，最近的一次則是收購天橋資本 30% 的股權。
SBF 透露，FTX 現已將半數資金用在收購或是救助上。
在這次的訪談中，SBF 也談到 Voyager 的救援計畫，他不諱言表示 Voyager 的指控令他失望。
延伸閱讀：反駁白衣騎士說法！Voyager : 收到多個收購要約，但 FTX 出價最低
在向 Voyager 提供信貸額度後，FTX 打算收購 Voyager 重組。FTX 當時提出要用市價收購 Voyager 的資產和貸款，但被說成是假裝是白衣騎士而已。
對此 SBF 表示有點失望，因為這些報價是基於保護用戶的心態，不過他也可以理解對方的想法。
對於 Voyager 聘請的破產團隊來說，最好的變賣方式是連公司一起出售，FTX 的報價僅是購買公司資產而已，只看價格一定是會失望的。
「如果你是破產協商的業務，那 FTX 的提案可能就不會是你喜歡的。對收費的顧問來說，這報價很低，但我想的不是 Voyager，我想到的是用戶，這是我對他們回應能給出的最好理解。」
對於外界將自己比喻巴菲特，SBF 表示是有一些相似之處，但收購邏輯是不相同的。
SBF 認為巴菲特是研究哪些公司非常需要資金，投資那些公司並從中獲利，光論這點的話，他們兩個是相同的。但 SBF 還多了另一個投資前提：幫助生態系統和用戶。
「我正在尋找的是，在幫助該公司用戶和整個生態系的前提下，同時又是筆好投資。雖然有些交易只有滿足一個條件而已（意指 FTX 在某些交易是虧錢的）。」
他進一步表示，有些交易是預期會賠錢的，但如果可以幫助到整個生態，那這賠掉的錢也算是有收穫。
目前 FTX 已經將手頭上的一半現金用於收購或救援加密企業，之後如果還有滿足條件的交易，FTX 仍然會繼續收購。
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