本文詳細介紹了近期上線 V2 版本並發幣的 Web3 社交協議 friend.tech 的代幣經濟，同時分析了 $FRIEND 可能會有的上升空間。
（前情提要：解讀發幣後的friend.tech V2：新機會還是老把戲？ ）
（背景補充：麻吉大哥巨鯨式抄底！砸962枚ETH大買FRIEND：幣價將飆到10美元 ）
曾經一夜風靡的 Web3 社交協議 friend.tech 在五一假期期間上線 V2 版，儘管其代幣經歷了高開低走再反彈的波折過程，但憑藉新功能付費群 Club、獨特的費用設計機制以及接近 600%（昨日甚至達到 1400%） 的 LP APY，讓 friend.tech 再次成為熱門話題。
friend.tech V2 頁面延續了簡潔的設計風格，以官網為例，頂部設有 Club 和創作者搜尋框，左側導航欄從上到下依次為錢包、活動和 Chat 模組，其中，錢包展示了持有的 ETH、FRIEND、Keys 以及挖礦獎勵等；活動頁面羅列了關注的創作者的 Key 交易活動；Chat 頁面則聚合了持有 Key 的 Club 以及創作者，方便使用者社交。
friend.tech V2 核心功能：付費群 Club
付費群 Club 是 friend.tech V2 的最大亮點，在 V1 貨幣化 KOL、創作者的價值的基礎上，增加了 Clubs 空間，相當於付費群一樣的存在，不過後進群的人需要支付更高的價格，並且交易僅支援 friend.tech 平臺代幣 FRIEND，而且每筆交易會收取 1.5% 的費用（這部分後面會講到）。Key 持有者還可以隨時投票選舉所在 Club 的主席，Clubs 主席負責管理俱樂部並選擇 moderators。
Club Key 的價格遵循一個特定公式，下一個 Key 的價格為 S^2/100（以 FRIEND 計價），S 是當前 Key 的數量。下表是筆者統計到的第 S 個 Key 時的價格圖表，供讀者參考。
任何人都能建立任意主題的 Club，建立時，可以選擇標準曲線（按照如上公式），也可以選擇相當於標準曲線價格 10 倍的專用曲線。若選擇標準曲線，當一個 Club 進群人數達到 50 名時，Key 價格為 25 FRIEND；若選擇專用曲線，此時，Key 價格為 250 FRIEND。需要提醒的是，不同的 Club 可以有相同的名稱，所以交易時需要格外注意。
據 Dune 資料顯示，截止 5 月 6 日撰稿時，friend.tech 平臺 Club 數量已超 11 萬，Club 成員超過 61,592 名，交易筆數超過 45 萬次，總 Club 交易量接近 1700 萬枚 FRIEND，24 小時內 friend.tech 產生的總費用已達到 82 萬美元。
按照 Club 市值來看，friend.tech Club 前兩大群組為，交易員 Ansem 建立「Ansem’s Army」：編號 #59528，Key 價格為 2766 FRIEND，群內有 371 名成員，以及 friend.tech 創辦人 Racer 建立的「Fight Club」：編號 #1，Key 價格為 2371 FRIEND，群內有 125 名成員。
除 Club 之外，friend.tech 表示還將推出 Keydrops、Memeclubs 和 Pinned Rooms 等新功能，為使用者帶來更多元化的社交體驗，光是 Memeclubs 就足以讓社群興奮和充滿想像力。
平臺經濟和代幣分配
friend.tech 在釋出 V2 空投之時，每一個積分可以換取 1 枚 FRIEND，不過剛開始只可以認領 10% 的 FRIEND，之後加入一個 Club 並關注 10 人後可以領取剩餘的 90%。這有助於在短期之內很大程度上激勵平臺活躍度，但同時也遭到社群使用者的吐槽。
friend.tech 未開啟代幣可轉用性，當前僅在自己的平臺（DEX「Bunnyswap」https://www.friend.tech/lp）上開通了代幣兌換和 FRIEND/ETH 流動性提供服務，由於 friend.tech 自身平臺上流動性提供的收益非常之高（當前接近 600%），目前，FRIEND/ETH 的流動性有接近 4700 萬美元。
在 friend.tech 上，使用者在 FRIEND/ETH 池子兌換需要扣除 1.5% 的兌換費用，交易 Club Key 也需要支付 1.5%，這些費用均會由 LP 提供者共享（FRIEND 形式），除此之外，未來 12 個月內，friend.tech 還會對 LP 提供者共分配 1200 萬枚 FRIEND 激勵。
也即，在 friend.tech 上提供 FRIEND/ETH 流動性可以獲得三種收益，包括 1.5% 的兌換費用（當前 APY 為 1071%）、1.5% 的 Club Key 交易費用（當前 APY 為 202%）以及共享 1200 萬枚 FRIEND 激勵（當前 APY 為 135%）。
關於代幣分配，friend.tech 曾表示，其投資者已同意放棄向用戶出售代幣的權利，代幣將由使用者控制，會將包括 Paradigm 等在內的風險投資人的積分發放給使用者。
不過，friend.tech 並未公佈詳細的代幣供應量細節，這也引發了社群的質疑。據 BaseScan 頁面，當前最大總供應量為 91,082,420 枚，合約細節顯示代幣無上限。而 friend.tech 官方 LP 頁面顯示的流通供應量為 7910 萬枚 FRIEND（結合 Dune 資料，該流通供應量為已認領的代幣空投和代幣激勵釋放），流通市值為 2.04 億美元（按照截止撰稿時 FRIEND 價格為 2.65 美元計算）。
不過，去年 8 月份，friend.tech 在剛上線平臺之時，其表示，計劃分 6 個月（每週五）分發 1 億枚積分，按照目前一個積分換取 1 枚 FRIEND 來看，空投量為 1 億枚，然後再加上未來 12 個月對 LP 提供者分配的 1200 萬 FRIEND 激勵，總供應量至少為 1.12 億枚。
誰是 FRIEND 持有者和 LP 提供者？
根據 @willprice 製作的 Dune 資料，在 friend.tech 提供流動性最多的地址為臺灣歌手黃立成所擁有，其提供了 175.88 萬枚 FRIEND 流動性（在 5 月 7 日再次購買花費 661 ETH 以 2.57 單價購買近 80 萬枚 FRIEND）；其次為 0xe3879b 開頭地址，該地址在 LP 中提供 62.55 萬枚 FRIEND，同時在 Aerodrome ETH/PRIME 提供 263 ETH 和 42,552 枚 PRIME 流動性。排名第四、第五、第六的使用者分別為 @bitgoten、Christian2022.eth（NextGen Digital Venture 合夥人）和 Cryptoyieldinfo 等。NFT KOL dingaling 也持有逾 41 萬枚 FRIEND，不過尚未進行質押。
FRIEND 上升空間如何？
筆者認為，在近期代幣空投引發廣泛爭議的背景下，friend.tech 100% 分發給社群，代幣啟動相對還算成功，也賦予了 FRIEND 在 Club 中支付的實用性。可以設想，隨著 Club 的增多和發展，使用者支付的 FRIEND 代幣也會隨之增加，這些代幣實質上被鎖定在系統中，形成了穩定的價值支撐。此外，friend.tech 為 LP 提供了豐厚的獎勵，這也將吸引更多的 FRIEND 代幣流動性鎖定。
正如之前提到的，friend.tech 還未開啟代幣可轉用性，這意味著 CEX 沒有辦法上線 FRIEND 代幣，獲得 FRIEND 的方法只有認領空投或者在 friend.tech 平臺上用 ETH 買入 FRIEND。同時使用者也可以將 FRIEND 和 ETH 組合成 LP 提供流動性，來賺取獎勵。
那如若 friend.tech 開啟代幣可轉用性，會發生什麼？筆者認為這將使得 FRIEND 流通性也會得到極大的提升，進一步驅動 FRIEND 進入價格發現階段。但這也可能導致平臺原先設定的 1.5% 兌換費用機制被取消，進而減少 LP 的獎勵。不過，從長期來看，代幣的廣泛流通將有助於提高其市場認知度和價值穩定性。
DeFi 研究員 Ignas 提出了一個獨到的觀點，其希望 FRIEND 不會啟用可轉移性，相反可以建立一個封裝 FRIEND，即 wFRIEND，交易所可以上線 wFRIEND，但同時不影響原始代幣的功能。不過個人認為本質上不會有太大的區別，因為一旦 wFRIEND 在交易所上線，鏈上交易者仍可以先從交易所購買 wFRIEND，再進行解封裝去提供流動性。因此，關鍵在於 friend.tech 如何平衡代幣的流通性、可轉移性與平臺功能的穩定性，以實現 FRIEND 代幣的長期價值增長。
當然，筆者在觀察 FRIEND 成交資料的過程中，發現了一個有趣的跡象，在代幣上線後的前兩三天內，儘管買單金額顯著多於賣單金額，但買單數量卻遠低於賣單數量，這種單筆買單金額高達數千乃至上萬美元的交易屢見不鮮。
以 5 月 5 日某一個特定時刻的過去 24 小時資料計算，儘管買單的總成交額比賣單高出 15%，但買單數量卻比賣單數量少 70%。然而，從昨日開始，市場上出現了多筆金額極小、甚至小於 0.01 美元的買單，將買單筆數和賣單筆數拉平，這些交易極有可能是由機器人執行的刷單行為，其背後的動機尚不明朗，我們難以確定這是否是為了某種特定目的而進行的操作。這一現象無疑為 FRIEND 增添了一絲神祕和不確定性。不過截止 5 月 7 日 17:15，FRIEND 買單人數繼續減少，僅為賣單人數的 1/10，而成交額卻無太大差別。
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