由美法斡旋的以色列與黎巴嫩真主黨停火協議於 27 日剛生效，本週以色列和真主黨就傳出交火，停火協議瀕臨破裂危機，可能重新拉起市場避險需求。
（前情提要：以色列與真主黨達成停火協議！黃金、比特幣雙雙下跌，避險行情結束了？）
（背景補充：真主黨數百枚「重型火箭彈」報復以色列空襲，黃金衝高上探2,721鎂）
中東地區以色列與黎巴嫩的什葉派武裝組織真主黨（Hezbollah）之間達成的停火協議於 27 日正式生效，但本週雙方都互相指控違反停火協議，由美法負責居間斡旋的停火協議似乎瀕臨破裂，若雙方戰火再度重燃，可能重新提升市場的避險需求。
據法新社、半島電視台報導，以色列今（3）日空襲黎巴嫩南部，造成至少 11 人死亡，嚴重威脅停火協議。以色列方聲稱，是因為在該地區偵測到真主黨攜帶式火箭發射器可能涉及軍事活動，才發動襲擊以阻止威脅。
同日，真主黨向邊境地區由以色列控制的多夫山地區的以軍哨所發射兩枚砲彈，並稱這是對以色列多次違反停火協議的警告。以色列總理納坦雅胡聲明表示，真主黨襲擊未造成傷亡，但嚴重違反停火協議。強調以色列決心維持停火協議，但將對真主黨的任何違規行爲予以回應。
以黎停火協議脆弱欲裂
以色列和黎巴嫩在上週才達成停火協議，其中規定以色列軍隊將在 60 天內從黎巴嫩南部逐步撤軍，並將邊境控制權移交給黎巴嫩政府軍，防止真主黨在該地區重建軍事力量。而真主黨則將撤離黎巴嫩南部陣地，移往利塔尼河以北，真主黨新領袖卡西姆（Naim Qassem）30 日也承諾將高度配合黎巴嫩軍方，執行停火協議的條款。
但協議生效後的短短幾天雙方就出現交火，負責調停的黎巴嫩國會議長柏瑞（Nabih Berri），今日指責以色列違反停火協議高達 54 項，包括拆除邊境村莊的房屋、派遣偵察無人機持續飛越領空以及造成人員傷亡的空襲。他呼籲美法對以色列採取緊急干預措施。
這讓外界擔憂看似脆弱不堪的停火協議是否會走向破裂，不過 Axios 報導，以色列和黎巴嫩週一均向白宮表示，儘管最近邊境爆發了衝突，但他們仍致力於停火協議並希望維持該協議。
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川普關稅戰威脅令美元走強，削弱黃金
上週因以黎停火協議，導致避險需求降溫，黃金和比特幣價格都走弱，但市場對烏俄戰爭升級的擔憂仍繼續支撐對黃金等避險資產的需求，金價持續維持在 2600 美元上方震盪。
路透報導，週一黃金現貨下跌，結束了連續四天的上漲勢頭，市場分析原因是因為川普放話，金磚國家如試圖擺脫美元，將要「面臨 100% 關稅」的代價，導致美元大幅走強，進而給金價帶來壓力。
上週，川普還威脅對中國、加拿大和墨西哥徵收額外關稅，引發了人們對潛在全球貿易戰的擔憂。此外，川普領導下導致通膨長期上升，以及聯準會 11 月 FOMC 會議記錄也表明，官員傾向在降息方面採取更加謹慎的態度，都引發了人們對美國利率將在較長時間內保持高位的擔憂，進一步令金屬市場不安。
這些不利因素已導致 11 月金價下跌 3%，創下 2023 年 9 月以來的最大月度跌幅。BMI分析師在報告中表示：
「我們注意到 2025 年黃金面臨強勁的下行風險，並預計黃金將出現大幅波動，因為我們可能會看到聯準會在降息方面採取更加謹慎的態度，這對黃金不利。」
中東衝突再讓避險需求升溫
不過隨著以色列近期擴大轟炸加薩走廊，以及與黎巴嫩的停火協議面臨破裂危機，戰火或重燃，中東地緣衝突可能將重新拉回市場避險需求。被視為具避險功能的與黃金與比特幣，可望受避險買盤推動。
Zaner Metals 副總裁兼高級金屬策略師 Peter Grant 分析：「金價受到持續的地緣政治不確定性的支撐。他表示，下行空間有限，預計年底黃金市場將震盪盤整。」
目前總體經濟仍被不確定性所籠罩，投資者正等待關鍵經濟數據和聯準會對利率走勢的見解。本周，最受關注的事件是美國非農業就業數據的發布，以及聯準會主席鮑爾在內的 Fed 官員的演講。
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