摩根大通：黃金ETF資金出現撤離；但 Grayscale Q4 管理規模擴張迅猛，已達117億鎂

全球最大投行摩根大通（J.P. Morgan）上週發布報告指出，機構級加密基金管理公司 Grayscale 在今年第三季的資金流入狀況，與資金撤離黃金 ETF 的軌跡有著鮮明的對比；而這能意味著，機構投資人的價值儲存工具偏好，正在逐漸從黃金轉移至「數位黃金」比特幣（BTC）嗎？
（前情提要：JPMorgan: 比特幣市值「能再漲10倍」！因傾向黃金ETF的機構投資人，也開始買進BTC）

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摩根大通正在密切觀察機構投資人對避險工具的選擇。根據《The Block》報導，摩根大通上週再度發布報告，指出今年第三季流入 Grayscale 的 10 億美元，很可能源自於機構投資人原本在黃金的配置，而它們似乎已經開始考慮將比特幣視作黃金的替代品。

摩根大通在其每週出版的最新一期《流動與流動性》（Flows & Liquidity）報告中指出，機構投資人轉向比特幣的勢頭似乎更加強勁了。分析師以 Grayscale 第四季資金湧入規模持續擴大作為證據，認為機構投資人可能正在將比特幣當成一種長期投資。

GBTC vs. 黃金 ETF

事實上，摩根大通本月初發布的全球市場策略報告中就已指出，原本傾向投資黃金 ETF 的家族辦公室及基金管理公司等都開始將目光轉向了 Grayscale 旗下如比特幣信託基金（GBTC）等加密資產，並認為比特幣市值將會再翻漲 10 倍以上。

根據動區 10 月報導，Grayscale 在今年第三季又再創收入新高，計有約 10.5 億美元的投資額，達成連續三季破紀錄的佳績。其中，最受青睞的投資標的仍是以 GBTC 佔大宗，單季就囊獲約 7.2 億美元，也讓 Grayscale 的資金管理規模（AUM）直逼 60 億美元。

更令人驚豔的是，來到了今年最後一季，Grayscale 業績表現是更加優異。截至 11 月 18 日為止，Grayscale 的 AUM 就已經突破了 100 億美元大關；而根據 Grayscale 今（24）日報告的數據，其 AUM 已經來到 117 億美元，光是 GBTC 就佔了 97.36 億美元，是第三季截止時約 47 億美元的兩倍以上。

因此，摩根大通在報告中就認為，觀察第三季的資金流動狀況，可以發現 GBTC 與黃金 ETF 的資金流動軌跡形成了鮮明的對比，而後者自 10 月中旬以來就出現了溫和的資金撤離現象，是為對全球市場策略報告中提到機構投資人正在向比特幣靠攏的觀點予以支持。

這似乎並不是讓人感到太意外，因為黃金已經從 8 月的 2,000 美元高點一路下跌，昨（23）日 12 月交割的黃金期貨價收每盎司 1837.80 美元，創下了四個月以來的新低。反觀，比特幣走過 9 月低潮後，已是連日站上 18,000 美元，即將挑戰歷史新高。